ARK si candida per diventare uno dei primi fondi statunitensi con azioni tokenizzate approvate dalla SEC
- ARK sta richiedendo l'approvazione della SEC per aggiungere classi di azioni Exchange e Tokenizzate al suo Venture Fund, sebbene non vi siano piani immediati di lancio.
- La classe Tokenizzata potrebbe essere scambiata tramite piattaforme ATS registrate o portafogli approvati e potrebbe supportare la liquidazione T+0.
- L'approvazione sostituirebbe la struttura 2025 di ARK e aprirebbe un percorso regolamentato per il trading secondario di quote di fondi basate su blockchain.
ARK Investment Management ha richiesto alla SEC di consentire al suo ARK Venture Fund di offrire una classe di azioni tokenizzate, che potrebbe aprire la strada alla proprietà blockchain e al trading secondario per un interval fund registrato.
Tuttavia, ARK non ha piani di introdurre la nuova classe di azioni in questo momento. L'azienda ha depositato la Seconda Domanda Emendata presso la SEC il 7 agosto, cercando di modificare l'ordine emesso nel 2025 che vietava al fondo di offrire azioni nella categoria non quotata senza un mercato secondario.
Due nuove classi di azioni, una su una blockchain
L'ARK Venture Fund è un interval fund chiuso non diversificato che funziona come trust statutario del Delaware e si impegna in investimenti sia in entità pubbliche che private utilizzando innovazioni disruptive. Le sue offerte portano i nomi Classe D (ARKVX), Classe S (ARKSX) e Classe U (ARKUX).
Queste classi hanno costi diversi. Il prospetto di ARK elenca le spese annuali nette del fondo dopo il rimborso del 2,90% per la Classe D, 3,60% per la Classe S e 3,50% per la Classe U. Le Classi D e U non hanno commissioni di vendita, mentre la Classe S può averne una fino al 3,50%. Le loro commissioni di distribuzione e servizi agli azionisti sono rispettivamente dello 0,15%, 0,85% e 0,75%.
ARK ora vuole aggiungere una Exchange Class e una Tokenized Class. Entrambe non avrebbero commissioni di vendita, anche se la documentazione afferma che entrambe potrebbero avere commissioni di distribuzione e servizi agli azionisti e spese specifiche della classe. I tassi di commissione in corso esatti e i rapporti di spesa netta non sono ancora stati specificati.
L'Exchange Class sarà negoziata in un exchange di valori mobiliari nazionale ed emessa tramite un'offerta at-the-market.
Dove le azioni tokenizzate potrebbero essere negoziate
La Tokenized Class ha utilizzato tecnologie di registro distribuito per tracciare la proprietà. Le azioni possono essere distribuite attraverso broker-dealer registrati o direttamente dall'agente di trasferimento del fondo e possono essere negoziate su sistemi Regulation ATS registrati dalla SEC, altri mezzi di quotazione o su base peer-to-peer attraverso wallet "whitelisted".
Secondo ARK, alcune transazioni tokenizzate potrebbero essere regolate in base a un criterio T+0, mentre le transazioni della classe Exchange dovrebbero essere regolate in base a un criterio T+1.
Questo rappresenta un cambiamento significativo rispetto all'ordine di esenzione di ARK del novembre 2025, in cui si affermava che le azioni del fondo non erano registrate in borsa, quotate o destinate a un mercato secondario. L'ordine proposto sostituirà l'ordine precedente.
Come funziona il processo di approvazione della SEC
ARK ha presentato una domanda iniziale il 20 maggio, l'ha revisionata il 11 giugno e ha depositato il suo secondo emendamento il 7 agosto. La SEC ha rilasciato la notifica riguardante questa questione il 24 agosto.
Se la Commissione non tiene un'audizione, si presume che accetterà l'appello richiesto. Le richieste di audizione devono essere presentate entro le 17:30 ET del 18 settembre.
La direzione normativa più ampia sta diventando anche più chiara. A gennaio, tre dipartimenti della SEC hanno affrontato attivamente le securities tokenizzate affermando che la legge non dipende dalla forma in cui è stata rappresentata, dicendo:
Il formato in cui un titolo è emesso … non influisce sull'applicazione delle leggi federali sui titoli.
Il 1 settembre, il presidente della SEC Paul Atkins ha dichiarato che le nuove regolamentazioni relative agli agenti di trasferimento prenderanno in considerazione "le comunicazioni elettroniche e la tecnologia blockchain" nelle offerte di securities e nei trasferimenti di azioni.
Un gestore di fondi che insegue un mercato in rapida crescita
Il fondo ARK sta entrando in un mercato relativamente piccolo ma in rapida crescita. In effetti, RWA.xyz ha riportato che l'8 settembre, circa 2,35 miliardi di dollari di equity e venture capital tokenizzati sono stati distribuiti su 25 asset e 7.263 holder, con il token BCAP di Blockchain Capital da solo che rappresenta 960 milioni di dollari di quell'importo.
Secondo rapporti precedenti di Cryptopolitan, il trading onchain di equity tokenizzate valeva 9 miliardi di dollari a luglio, rispetto a soli 1 miliardo di dollari a gennaio, con il venture capital che è stato una delle categorie con le migliori prestazioni nel mondo degli asset tokenizzati.
Secondo le previsioni di PwC, il valore totale degli asset di investimento tokenizzati in tutto il mondo è previsto per aumentare in media del 41% annualmente per raggiungere un impressionante 715 miliardi di dollari entro il 2030.
Se la SEC approva la nuova configurazione di ARK, è possibile che le sue conseguenze vadano oltre un singolo fondo di investimento. Questo darà ai gestori di investimenti regolamentati una comprensione più chiara di come combinare la proprietà tradizionale di fondi con la supervisione di broker-dealer e i meccanismi di trasferimento on-chain, senza trattare la tokenizzazione come un modo per eludere le norme della legislazione sui titoli.
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Domande frequenti
Cosa sta chiedendo esattamente ARK alla SEC di approvare?
ARK intende emendare un precedente ordine della SEC affinché il suo ARK Venture Fund possa aggiungere due classi di azioni: una classe Exchange quotata su un exchange nazionale di titoli e una classe Tokenizzata la cui proprietà è registrata su un registro distribuito e che può essere scambiata su sistemi di negoziazione alternativi regolamentati dalla SEC o quotata altrove.
Quanto è grande lo spazio dei fondi del mercato privato tokenizzati in cui ARK sta entrando?
Secondo RWA.xyz, i fondi di private equity e venture capital tokenizzati detenevano circa 2,35 miliardi di dollari in valore distribuito tra 25 asset e 7.263 holder, mentre PwC prevede che le attività dei fondi tokenizzati raggiungeranno 715 miliardi di dollari a livello globale entro il 2030.
Cos'è una classe di azioni tokenizzate?
Una classe di quote tokenizzata è una classe di quote di fondo la cui registrazione della proprietà viene mantenuta tramite tecnologia a registro distribuito, invece di essere rappresentata esclusivamente attraverso un registro centralizzato tradizionale degli azionisti. Nella proposta di ARK, la Classe Tokenizzata rimarrebbe uno strumento finanziario emesso dal fondo. La blockchain non modifica la natura giuridica della quota.
Cosa sta effettivamente tokenizzando ARK?
ARK non sta tokenizzando le società private detenute dal fondo venture. Sta proponendo di tokenizzare una nuova classe di quote dello stesso ARK Venture Fund. Gli investitori possiederanno quindi una rappresentazione tokenizzata del loro interesse nel fondo, mentre il fondo continuerà a detenere il proprio portafoglio sottostante.
Quale ticker dell'ARK Venture Fund esiste?
La classe di quote esistente dell'ARK Venture Fund è ARKVX. La pagina del fondo di ARK identifica ARKVX come Classe D e descrive il fondo come un fondo a intervallo. Al 31 luglio 2026, ARK ha segnalato circa 1,184 miliardi di dollari di patrimonio netto.
Cos'è un fondo a intervallo?
Un fondo a intervallo è un tipo di fondo chiuso registrato che generalmente non offre agli investitori liquidità quotidiana. Invece, periodicamente offre di riacquistare una parte stabilita delle sue quote, solitamente a un prezzo basato sul valore patrimoniale netto.
La tokenizzazione significa che l'ARK Venture Fund diventerà un normale ETF quotato in borsa?
No. ARK sta proponendo diverse classi di azioni, tra cui una classe Exchange e una classe Tokenizzata. Le azioni tokenizzate potrebbero potenzialmente essere negoziate su ATS, ma ciò non rende il fondo un ETF né garantisce automaticamente agli investitori liquidità continua sui mercati pubblici.
Cos'è la Regulation ATS?
La Regulation ATS è il quadro normativo della SEC che regola i sistemi di negoziazione alternativi, o ATS. Un ATS può fornire un mercato che riunisce acquirenti e venditori di titoli senza dover essere registrato come borsa valori nazionale, purché operi nell'ambito dell'esenzione applicabile e rispetti i requisiti della Regulation ATS.
Cos'è un sistema di negoziazione alternativo in termini semplici?
Un ATS è essenzialmente una piattaforma regolamentata per la negoziazione di titoli che non è una tradizionale borsa valori nazionale.
Un ATS significa che chiunque potrebbe negoziare le azioni tokenizzate di ARK su un exchange crypto?
No. La proposta di ARK non equivale a un permesso per una negoziazione libera su exchange crypto ordinari.
Cosa significa esattamente la nota a piè di pagina sulla tecnologia distributed-ledger?
ARK sta richiedendo un'esenzione per la struttura del fondo/classe di quote e le modalità di negoziazione, proponendo al contempo l'uso della tecnologia distributed-ledger per il registro della proprietà.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
