ARK punta a diventare uno dei primi fondi statunitensi con azioni tokenizzate approvate dalla SEC
- ARK sta cercando l'approvazione della SEC per aggiungere classi di azioni Exchange e Tokenizzate al suo Venture Fund, sebbene non abbia piani di lancio immediati.
- La classe tokenizzata può essere scambiata tramite piattaforme ATS registrate o wallet approvati e può supportare la liquidazione T+0.
- L'approvazione sostituirebbe la struttura di ARK del 2025 e aprirebbe un percorso regolamentato per la negoziazione secondaria di quote di fondi basati su blockchain.
ARK Investment Management ha richiesto alla SEC l'autorizzazione per il suo ARK Venture Fund a offrire una classe di azioni tokenizzate, che potrebbe aprire la strada alla proprietà tramite blockchain e alla negoziazione secondaria per un fondo a intervalli registrato.
Tuttavia, al momento ARK non ha in programma di introdurre la nuova classe di azioni. La società ha presentato alla SEC la seconda domanda modificata il 7 agosto, con l'obiettivo di emendare l'ordinanza emessa nel 2025 che vieta al fondo di offrire azioni nella categoria non quotata senza un mercato secondario.
Due nuove classi di azioni, una delle quali basata su blockchain
L'ARK Venture Fund è un fondo a capitale fisso non diversificato, costituito come trust statutario del Delaware, che investe in entità pubbliche e private che utilizzano innovazioni dirompenti. Le sue offerte sono denominate Classe D (ARKVX), Classe S (ARKSX) e Classe U (ARKUX).
Queste classi prevedono costi differenti. Il prospetto informativo di ARK elenca le spese annue nette del fondo, al netto dei rimborsi, pari al 2,90% per la Classe D, al 3,60% per la Classe S e al 3,50% per la Classe U. Le Classi D e U non prevedono commissioni di sottoscrizione, mentre la Classe S può prevedere una commissione fino al 3,50%. Le commissioni di distribuzione e per i servizi agli azionisti sono rispettivamente dello 0,15%, dello 0,85% e dello 0,75%.
ARK intende ora aggiungere una Classe di scambio e una Classe tokenizzata. Entrambe non prevedono commissioni di vendita, sebbene la documentazione indichi che potrebbero essere soggette a commissioni di distribuzione e per i servizi agli azionisti, nonché a spese specifiche per ciascuna classe. Le aliquote esatte delle commissioni ricorrenti e i rapporti di spesa netti non sono ancora stati specificati.
Le azioni della classe Exchange saranno negoziate in una borsa valori nazionale ed emesse tramite un'offerta sul mercato.
Dove potrebbero essere scambiate le azioni tokenizzate
La classe tokenizzata utilizza tecnologie di registro distribuito per tracla proprietà. Le quote possono essere distribuite tramite broker-dealer registrati o direttamente dall'agente di trasferimento del fondo e possono essere negoziate su sistemi Regulation ATS registrati presso la SEC, altri media di quotazione o su base peer-to-peer tramite wallet "autorizzati".
Secondo ARK, alcune transazioni tokenizzate potrebbero essere regolate entro T+0, mentre per le transazioni della classe Exchange è previsto un regolamento entro T+1.
Si tratta di un cambiamento sostanziale rispetto all'ordinanza di esenzione emessa da ARK nel novembre 2025, nella quale si affermava che le quote del fondo non erano registrate in borsa, quotate o destinate a un mercato secondario. L'ordinanza proposta sostituirà la precedente.
Come funziona il processo di approvazione della SEC
ARK ha presentato la domanda iniziale il 20 maggio, l'ha rivista l'11 giugno e ha depositato il secondo emendamento il 7 agosto. La SEC ha pubblicato l' avviso relativo a questa questione il 24 agosto.
Se la Commissione non terrà alcuna udienza, si presume che accoglierà il ricorso richiesto. Le richieste di udienza devono pervenire entro le ore 17:30 ET del 18 settembre.
Anche l'orientamento normativo più ampio sta diventando più chiaro. A gennaio, tre dipartimenti della SEC si sono occupati attivamente di titoli tokenizzati, affermando che la legge non dipende dalla forma in cui sono stati rappresentati, e hanno dichiarato:
Il formato in cui un titolo viene emesso... non influisce sull'applicazione delle leggi federali sui titoli.
Il 1° settembre, il presidente della SEC, Paul Atkins, ha dichiarato che le nuove normative relative agli agenti di trasferimento titoli terranno conto delle "comunicazioni elettronichetrondella tecnologia blockchain" nelle offerte di titoli e nei trasferimenti di azioni.
Un gestore di fondi a caccia di un mercato in rapida crescita
Il fondo ARK sta entrando in un mercato relativamente piccolo, ma in rapida crescita. Infatti, RWA.xyz ha riportato che l'8 settembre circa 2,35 miliardi di dollari di capitale azionario e di rischio tokenizzato erano stati distribuiti su 25 asset e a 7.263 detentori, di cui 960 milioni di dollari erano rappresentati dal solo token BCAP di Blockchain Capital.
Secondo precedenti report di Cryptopolitan, il valore degli scambi on-chain di azioni tokenizzate ammontava a 9 miliardi di dollari a luglio, rispetto a solo 1 miliardo di dollari a gennaio, con il capitale di rischio che si conferma una delle categorie con le migliori performance nel mondo degli asset tokenizzati.
Secondo le previsioni di PwC, il valore totale degli asset di investimento tokenizzati a livello mondiale dovrebbe aumentare in media del 41% all'anno, raggiungendo l'impressionante cifra di 715 miliardi di dollari entro il 2030.
Se la SEC approverà il nuovo accordo di ARK, è possibile che le conseguenze vadano ben oltre un singolo fondo di investimento. Fornirà ai gestori di investimenti regolamentati una comprensione più chiara di come combinare la proprietà tradizionale dei fondi con la supervisione dei broker-dealer e i meccanismi di trasferimento on-chain, senza considerare la tokenizzazione come un modo per eludere le norme della legislazione sui titoli.
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Domande frequenti
Cosa sta chiedendo esattamente ARK di approvare alla SEC?
ARK desidera modificare un precedente provvedimento della SEC affinché il suo ARK Venture Fund possa aggiungere due classi di azioni: una classe Exchange quotata su una borsa valori nazionale e una classe Tokenizzata la cui proprietà è registrata su un registro distribuito e può essere negoziata su sistemi di negoziazione alternativi regolamentati dalla SEC o quotata altrove.
Quanto è grande il mercato dei fondi privati tokenizzati in cui ARK sta entrando?
Secondo RWA.xyz, il private equity e il venture capital tokenizzati detenevano circa 2,35 miliardi di dollari di valore distribuito su 25 asset e 7.263 detentori, e PwC prevede che gli asset dei fondi tokenizzati raggiungeranno i 715 miliardi di dollari a livello globale entro il 2030.
Che cos'è una classe di azioni tokenizzate?
Una classe di azioni tokenizzate è una classe di quote di un fondo la cui registrazione della proprietà è gestita tramite tecnologia a registro distribuito, anziché essere rappresentata esclusivamente da un registro centralizzato convenzionale degli azionisti. Nella proposta di ARK, la classe di azioni tokenizzate rimarrebbe un titolo emesso dal fondo. La blockchain non modifica la natura giuridica dell'azione.
Che cosa tokenizza effettivamente ARK?
ARK non sta tokenizzando le società private detenute dal fondo di venture capital. Propone invece di tokenizzare una nuova classe di azioni dello stesso ARK Venture Fund. Gli investitori, pertanto, deterranno una rappresentazione tokenizzata della loro partecipazione nel fondo, mentre il fondo continuerà a detenere il portafoglio sottostante.
Quale ticker esiste per ARK Venture Fund?
L'attuale classe di azioni dell'ARK Venture Fund è ARKVX. La pagina del fondodentdi ARK identifica ARKVX come Classe D e descrive il fondo come un fondo a intervalli. Al 31 luglio 2026, ARK ha registrato un patrimonio netto di circa 1,184 miliardi di dollari.
Che cos'è un fondo a intervalli?
Un fondo a intervalli è una tipologia di fondo chiuso registrato che generalmente non offre agli investitori liquidità giornaliera. Piuttosto, propone periodicamente il riacquisto di una determinata quota delle proprie azioni, di solito a un prezzo basato sul valore patrimoniale netto.
La tokenizzazione significa che ARK Venture Fund diventerà un normale ETF quotato in borsa?
No. ARK propone diverse classi di azioni, tra cui una Classe di Scambio e una Classe Tokenizzata. Le azioni tokenizzate potrebbero potenzialmente essere negoziate su piattaforme di scambio alternative (ATS), ma ciò non trasforma il fondo in un ETF né garantiscematicagli investitori una liquidità continua sul mercato pubblico.
Che cos'è il Regolamento ATS?
Il Regolamento ATS è il quadro normativo della SEC che disciplina i sistemi di negoziazione alternativi, o ATS. Un ATS può fornire un mercato che mette in contatto acquirenti e venditori di titoli senza essere registrato come borsa valori nazionale, a condizione che operi nell'ambito dell'esenzione applicabile e rispetti i requisiti del Regolamento ATS.
Che cos'è, in parole semplici, un sistema di trading alternativo?
Un ATS è essenzialmente una sede di negoziazione di titoli regolamentata che non è una tradizionale borsa valori nazionale.
Un ATS significa che chiunque potrebbe scambiare le azioni tokenizzate di ARK su un exchange di criptovalute?
No. La proposta di ARK non equivale a un'autorizzazione per il trading illimitato sui normali exchange di criptovalute.
Cosa significa esattamente la nota a piè di pagina sulla tecnologia dei registri distribuiti?
ARK sta cercando di ottenere un'esenzione per la struttura del fondo/classe di azioni e per le modalità di negoziazione, proponendo al contempo di utilizzare la tecnologia distributed ledger per la registrazione della proprietà.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun sfrutta al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria e Gestione Ambientale (MSc) conseguita presso l'Università di Tecnologia di Tallinn (TalTech) per perfezionare i contenuti e le notizie sulle previsioni di prezzo di Cryptopolitan. Giunto al suo settimo anno nel settore dei media crypto, si occupa delle principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, macro tendenze e tecnologie emergenti
