A ARK procura tornar-se um dos primeiros fundos dos EUA com ações tokenizadas aprovadas pela SEC
- A ARK está a procurar aprovação da SEC para adicionar classes de ações Exchange e Tokenizadas ao seu Venture Fund, embora não tenha planos de lançamento imediatos.
- A Classe Tokenizada pode ser negociada através de plataformas ATS registadas ou carteiras aprovadas e pode suportar a liquidação em T+0.
- A aprovação substituiria a estrutura da ARK de 2025 e abriria um caminho regulamentado para a negociação secundária de ações de fundos baseados em blockchain.
A ARK Investment Management solicitou à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) autorização para que o seu ARK Venture Fund ofereça uma classe de ações tokenizadas, o que poderá abrir caminho à propriedade em blockchain e à negociação secundária de um fundo de investimento registado.
No entanto, a ARK não tem planos para lançar a nova classe de ações neste momento. A empresa apresentou o Segundo Pedido Alterado junto da SEC a 7 de agosto, procurando modificar a ordem emitida em 2025 que proíbe o fundo de oferecer ações na categoria não cotada sem mercado secundário.
Duas novas classes de ações, uma delas em blockchain
O ARK Venture Fund é um fundo de investimento fechado não diversificado, com um prazo determinado, que funciona como um fundo fiduciário estatutário do Delaware e investe em entidades públicas e privadas que utilizam inovações disruptivas. As suas ofertas são designadas por Classe D (ARKVX), Classe S (ARKSX) e Classe U (ARKUX).
Estas classes de ações têm custos diferentes. O prospeto da ARK lista as despesas líquidas anuais do fundo, após reembolso, de 2,90% para a Classe D, 3,60% para a Classe S e 3,50% para a Classe U. As Classes D e U não têm taxa de carregamento, enquanto a Classe S pode ter uma taxa até 3,50%. As suas taxas de distribuição e de serviços aos acionistas são de 0,15%, 0,85% e 0,75%, respetivamente.
A ARK pretende agora adicionar uma Classe Exchange e uma Classe Tokenizada. Ambas não teriam taxa de venda, embora o documento indique que qualquer uma delas poderá ter taxas de distribuição e de serviços aos acionistas, além de despesas específicas da classe. As taxas de cobrança recorrentes e os rácios de despesas líquidas exatos ainda não foram especificados.
A Classe de Ações será transacionada numa bolsa de valores nacional e emitida através de uma oferta no mercado.
Onde as ações tokenizadas poderiam ser transacionadas
A Classe Tokenizada utiliza tecnologias de registo distribuído para traca propriedade. As ações podem ser distribuídas através de corretoras registadas ou diretamente pelo agente de transferência do fundo e podem ser negociadas em sistemas Regulation ATS registados na SEC, noutras plataformas de cotação ou de forma ponto a ponto através de carteiras autorizadas.
Segundo a ARK, algumas transações tokenizadas podem ser liquidadas a T+0, enquanto as transações da Classe Exchange devem ser liquidadas a T+1.
Trata-se de uma alteração significativa em relação à ordem de isenção da ARK de novembro de 2025, na qual se afirmava que as ações do fundo não estavam registadas em bolsa, cotadas ou tinham previsão de mercado secundário. A ordem proposta substituirá a anterior.
Como funciona o processo de aprovação da SEC
A ARK apresentou um pedido inicial em 20 de maio, reviu-o em 11 de junho e apresentou a sua segunda alteração em 7 de agosto. A SEC divulgou o aviso referente a esta questão no dia 24 de agosto.
Caso a Comissão não realize audiência, presume-se que aceitará o recurso solicitado. Os pedidos de audiência devem ser apresentados até às 17h30 (hora do leste dos EUA) do dia 18 de setembro.
A direção regulamentar mais ampla também está a tornar-se mais clara. Em janeiro, três departamentos da SEC lidaram ativamente com títulos tokenizados, declarando que a lei não depende da forma em que foram representados, afirmando:
O formato em que um título é emitido… não afeta a aplicação das leis federais sobre valores mobiliários.
No dia 1 de setembro, o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que as novas regulamentações relativas aos agentes de transferência terão em conta as “trone a tecnologia blockchain” nas ofertas de valores mobiliários e nas transferências de ações.
Um gestor de fundos que procura um mercado em rápido crescimento
O fundo ARK está a entrar num mercado relativamente pequeno, mas que está a crescer rapidamente. De facto, a RWA.xyz informou que, no dia 8 de setembro, cerca de 2,35 mil milhões de dólares em capital próprio e de risco tokenizado foram distribuídos entre 25 ativos e 7.263 detentores, sendo que só o token BCAP da Blockchain Capital representa 960 milhões de dólares deste montante.
De acordo com os relatórios anteriores da Cryptopolitan, a negociação on-chain de ações tokenizadas atingiu os 9 mil milhões de dólares em julho, em comparação com apenas mil milhões de dólares em janeiro, sendo o capital de risco uma das categorias com melhor desempenho no mundo dos ativos tokenizados.
De acordo com as previsões da PwC, o valor total dos ativos de investimento tokenizados em todo o mundo deverá aumentar em média 41% ao ano, atingindo a impressionante marca dos 715 mil milhões de dólares até 2030.
Caso a SEC aprove o novo acordo da ARK, é possível que as suas consequências vão para além de um único fundo de investimento. Isto proporcionará aos gestores de investimento regulamentados uma compreensão mais clara de como combinar a propriedade tradicional de fundos com a supervisão de corretores e mecanismos de transferência on-chain, sem tratar a tokenização como uma forma de contornar as normas da legislação de valores mobiliários.
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Perguntas frequentes
O que é que a ARK está exatamente a pedir à SEC para aprovar?
A ARK deseja alterar uma ordem anterior da SEC para que o seu ARK Venture Fund possa adicionar duas classes de ações: uma Classe Exchange, cotada numa bolsa de valores nacional, e uma Classe Tokenizada, cuja propriedade é registada num livro-razão distribuído e pode ser negociada em sistemas alternativos de negociação regulados pela SEC ou cotada noutros locais.
Qual é o tamanho do mercado de fundos privados tokenizados em que a ARK está a entrar?
De acordo com a RWA.xyz, os ativos de private equity e venture capital tokenizados detinham aproximadamente 2,35 mil milhões de dólares de valor distribuído por 25 ativos e 7.263 detentores, e a PwC projeta que os ativos de fundos tokenizados atinjam os 715 mil milhões de dólares a nível global até 2030.
O que é uma classe de partilha tokenizada?
Uma classe de ações tokenizadas é uma classe de ações de um fundo cujo registo de propriedade é mantido através de tecnologia de registo distribuído, em vez de ser representado exclusivamente por um registo centralizado convencional de acionistas. Na proposta da ARK, a Classe Tokenizada continuaria a ser um título emitido pelo fundo. O blockchain não altera a natureza jurídica da ação.
O que é que o ARK está a tokenizar exatamente?
A ARK não está a tokenizar as empresas privadas detidas pelo fundo de capital de risco. Propõe tokenizar uma nova classe de ações do próprio ARK Venture Fund. Os investidores possuiriam, portanto, uma representação tokenizada da sua participação no fundo, enquanto o fundo continuaria a deter a sua carteira subjacente.
Qual é o código de negociação do ARK Venture Fund?
A classe de ações existente do ARK Venture Fund é a ARKVX. A página do fundo da ARKdento ARKVX como Classe D e descreve o fundo como um fundo de intervalo. Em 31 de julho de 2026, a ARK reportou cerca de 1,184 mil milhões de dólares em ativos líquidos.
O que é um fundo de investimento com prazo determinado?
Um fundo de intervalo é um tipo de fundo fechado registado que geralmente não oferece liquidez diária aos investidores. Em vez disso, oferece periodicamente a recompra de uma determinada parcela das suas ações, geralmente a um preço baseado no valor patrimonial líquido.
A tokenização significa que o ARK Venture Fund se tornaria um ETF negociado publicamente como qualquer outro?
Não. A ARK está a propor diferentes classes de ações, incluindo uma Classe Exchange e uma Classe Tokenizada. As ações tokenizadas poderiam ser potencialmente negociadas em ATSs (Alternative Trading Schemes), mas isto não transforma o fundo num ETF nem garantematicaos investidores uma liquidez contínua no mercado público.
O que é o Regulamento ATS?
O Regulamento ATS é a estrutura regulatória da SEC que rege os sistemas alternativos de negociação, ou ATSs. Um ATS pode proporcionar um mercado que reúne compradores e vendedores de títulos sem estar registado como uma bolsa de valores nacional, desde que opere ao abrigo da isenção aplicável e cumpra os requisitos do Regulamento ATS.
O que é um sistema de trading alternativo em termos simples?
Um ATS é essencialmente um local regulamentado para a negociação de valores mobiliários que não é uma bolsa de valores nacional tradicional.
Um ATS significa que qualquer pessoa pode negociar ações tokenizadas da ARK numa corretora de criptomoedas?
Não. A proposta da ARK não equivale a uma permissão para negociação irrestrita em corretoras de criptomoedas comuns.
O que significa, de facto, a nota de rodapé sobre a tecnologia de registo distribuído?
A ARK está a procurar isenção para a estrutura de fundos/classes de ações e para os acordos de negociação, propondo ao mesmo tempo a utilização da tecnologia de registo distribuído para o registo de propriedade.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utiliza com maestria seu mestrado em Engenharia e Gestão Ambiental pela Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para aprimorar o conteúdo e as notícias de previsão de preços no Cryptopolitan. Com sete anos de experiência na mídia cripto, ele cobre as principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes
