Volume Onchain de Ações Tokenizadas Atinge $9B, Alta de 800% Desde Janeiro

Em termos de valor total, as ações tokenizadas estão entre as categorias de mais rápido crescimento no espaço RWA. No ano até a data, o valor total das ações tokenizadas aumentou de $683,6 milhões para $2,399 bilhões, ou um crescimento de aproximadamente 250%, de acordo com RWA.xyz. Isso torna as ações tokenizadas a segunda categoria de mais rápido crescimento entre os RWAs, logo atrás do Venture Capital, que viu um crescimento de cerca de 270% no mesmo período.

A adoção torna-se ainda mais nítida quando olhamos para o volume de negociação onchain. As ações tokenizadas ultrapassaram $9 bilhões em volume de negociação, de acordo com dados da Blockworks. Esse número em janeiro era de $1 bilhão e $300 milhões há um ano. A maior parte desse movimento ocorreu no espaço de dois meses. 

Junho é Onde a Linha Muda 

Durante a maior parte do ano, a tendência do volume parecia estável e gradual. Abril viu os volumes atingirem $2,7 bilhões e o mês seguinte atingiu $3,6 bilhões, o tipo de aumento natural que parece ser um crescimento normal da categoria. Junho é onde os números cresceram exponencialmente, dobrando para $7,2 bilhões antes de crescer mais 25% em julho. Ganhos mensais desse tamanho não podem ser atribuídos a usuários existentes negociando mais, mas sim a novas plataformas surgindo. 

O aumento no volume em junho e julho coincide com o lançamento da Robinhood Chain e bStocks da Binance. Ambos os produtos trouxeram tokens de ações para milhões de usuários existentes.

Distribuição Alterada, o Produto Não

Durante a maior parte do ano passado, as ações tokenizadas viviam em DEXs nativas de cripto e ficavam abaixo de US$ 1 bilhão por mês. Comprar exposição à Tesla on-chain significava encontrar a pool certa, confiar em um emissor sobre o qual ninguém tinha ouvido falar e aceitar spreads que tornavam a operação mal worth doing. Essa fricção foi o que limitou a categoria.

O que mudou é onde os produtos estão localizados. As ações tokenizadas migraram para interfaces de corretoras e bolsas com milhões de contas existentes, o que eliminou completamente a etapa de onboarding.

A demanda subjacente é um arbitragem de acesso. Ninguém está comprando uma ação tokenizada da Apple porque não pode comprar a Apple. Eles estão comprando a wrapper: negociação 24/7, tamanho fracionário, liquidação em stablecoin e disponibilidade para usuários fora dos EUA que não conseguem abrir facilmente uma conta de corretora doméstica. Esse último grupo é o verdadeiro motor de volume, e ele não aparece nos dados do mercado de ações dos EUA de forma alguma.

A regulamentação deixou de ser o bloqueador em algum momento dessa janela. As vias de stablecoin pós-GENIUS deram à liquidação um fundamento legal real, e uma postura mais amigável em relação aos valores mobiliários tokenizados significou que os emissores pararam de esperar por uma permissão que nunca chegaria como uma bênção formal.

A Nasdaq Está Mirando no Mesmo Alvo

O que nos leva à parte desconfortável da história do crescimento. A Nasdaq planeja estender a negociação para 23 horas por dia, cinco dias por semana, colocando o maior venue incumbente diretamente no centro do argumento de funcionamento contínuo em torno do qual as ações tokenizadas foram construídas.

Se uma bolsa regulamentada oferecer acesso quase 24 horas por dia com liquidação final e sem questões de contraparte, a vantagem nativa da cripto se estreita. O que sobrevive são fins de semana, acesso global sem um relacionamento com uma corretora dos EUA, fracionamento em tamanhos muito pequenos e composabilidade com protocolos DeFi. Essa é uma lista real. É uma lista menor do que era.

A Nasdaq comprime o fosso em vez de fechá-lo. A questão que os próximos relatórios responderão é se US$ 9 bilhões foram o início de uma curva ou o topo de um pico de lançamento de venue, e os dados de agosto são o primeiro mês em que os efeitos de novos listagens devem ter se dissipado.