تطمح ARK لأن تصبح واحدة من أوائل الصناديق الأمريكية ذات الأسهم الرمزية المعتمدة من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)
- تسعى ARK إلى الحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لإضافة فئات أسهم مدرجة في البورصة ومُرمَّزة إلى صندوقها للمشاريع الناشئة، رغم عدم وجود خطط إطلاق فورية.
- يمكن أن تتداول الفئة المُرمَّزة عبر منصات تداول بديلة مسجلة أو محافظ معتمدة، وقد تدعم التسوية في نفس اليوم (T+0).
- ستؤدي الموافقة إلى استبدال هيكل عام 2025 الخاص بشركة ARK وفتح مسار منظم للتداول الثانوي لأسهم الصناديق القائمة على تقنية البلوك تشين.
طلبت شركة ARK Investment Management من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السماح لصندوق ARK Venture Fund بطرح فئة أسهم رمزية، مما قد يمهد الطريق لملكية البلوكشين والتداول الثانوي لصندوق فترات مسجل.
ومع ذلك، لا تخطط ARK لإدراج فئة الأسهم الجديدة في الوقت الحالي. قدمت الشركة التعديل الثاني على الطلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في 7 أغسطس، سعياً لتعديل الأمر الصادر في عام 2025 الذي يحظر على الصندوق طرح أسهم في الفئة غير المدرجة دون سوق ثانوي.
فئتان جديدتان من الأسهم، واحدة على البلوكشين
يعد صندوق ARK Venture Fund صندوقاً مغلقاً غير متنوع يعمل كائتمان قانوني في ولاية ديلاوير ويشارك في الاستثمارات في كل من الكيانات العامة والخاصة باستخدام الابتكارات المدمرة. تحمل عروضه أسماء فئة D (ARKVX)، وفئة S (ARKSX)، وفئة U (ARKUX).
تأتي هذه الفئات بتكاليف مختلفة. يدرج نشرة ARK صافي النفقات السنوية للصندوق بعد الاسترداد بنسبة 2.90% لفئة D، و3.60% لفئة S، و3.50% لفئة U. لا توجد رسوم بيع لفئتي D وU، بينما قد تحمل فئة S رسوماً تصل إلى 3.50%. وتبلغ رسوم التوزيع وخدمات المساهمين 0.15% و0.85% و0.75% على التوالي.
تريد ARK الآن إضافة فئة تبادل وفئة رمزية. ولن تكون أي منهما مشمولة برسوم بيع، على الرغم من أن الإيداع يشير إلى أن أيًا منهما قد يتحمل رسوم توزيع وخدمات المساهمين ومصروفات خاصة بالفئة. لم يتم تحديد معدلات الرسوم المستمرة ونسب النفقات الصافية بعد.
سيتم تداول فئة التبادل في بورصة وطنية للأوراق المالية وإصدارها عبر عرض في السوق.
أين يمكن تداول الأسهم الرمزية
استخدمت الفئة الرمزية تقنيات دفتر الأستاذ الموزع لتتبع الملكية. يمكن توزيع الأسهم من خلال وسطاء تجار مسجلين أو مباشرة من قبل وكيل نقل الصندوق، وقد يتم تداولها على أنظمة ATS المسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، أو وسائل اقتباس أخرى، أو على أساس نظير إلى نظير من خلال محافظ "قائمة بيضاء".
ووفقاً لـ ARK، قد تسوى بعض المعاملات الرمزية على أساس T+0، بينما من المتوقع أن تسوى معاملات فئة التبادل على أساس T+1.
هذا تغيير كبير عن أمر الإعفاء الصادر في نوفمبر 2025 من ARK الذي أشار فيه إلى أن أسهم الصندوق لم تكن مدرجة في البورصة، أو مدرجة في الاقتباس، أو متوقعة أن يكون لها سوق ثانوي. سيحل الأمر المقترح محل الأمر السابق.
كيف تعمل عملية الموافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)
قدمت ARK طلباً أولياً في 20 مايو، وقامت بتعديله في 11 يونيو، وقدمت التعديل الثاني في 7 أغسطس. أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الإشعار المتعلق بهذا الأمر في 24 أغسطس.
إذا لم تُعقد جلسة استماع من قبل اللجنة، يُفترض أنها ستقبل الطعن المطلوب. يجب تقديم طلبات الاستماع بحلول الساعة 5:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 18 سبتمبر.
يتضح أيضاً الاتجاه التنظيمي الأوسع. في يناير، تعاملت ثلاث إدارات في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بنشاط مع الأوراق المالية الرمزية، مؤكدة أن القانون لا يعتمد على الشكل الذي تم تمثيله به، قائلة:
الشكل الذي يتم إصدار الورقة المالية فيه … لا يؤثر على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
في 1 سبتمبر، صرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز بأن اللوائح الجديدة المتعلقة بوكلاء النقل ستأخذ في الاعتبار "الاتصالات الإلكترونية وتقنية البلوكشين" في عروض الأوراق المالية ونقل الأسهم.
مدير صندوق يطارد سوقاً سريع النمو
يدخل صندوق ARK سوقاً صغيرة نسبياً، لكنها تنمو بسرعة. في الواقع، أفادت RWA.xyz أنه في 8 سبتمبر، تم توزيع حوالي 2.35 مليار دولار من الأسهم الرمزية ورأس المال الجريء عبر 25 أصلًا و7,263 حاملًا، حيث شكل رمز BCAP الخاص بشركة Blockchain Capital وحده 960 مليون دولار من هذا المبلغ.
ووفقاً لـ التقارير السابقة من Cryptopolitan، بلغت قيمة تداول الأسهم الرمزية على السلسلة 9 مليارات دولار حتى يوليو، مقارنة بـ 1 مليار دولار فقط في يناير، مع كون رأس المال الجريء أحد الفئات الأعلى أداءً في عالم الأصول الرمزية.
ووفقاً لـ توقعات PwC، من المتوقع أن تزيد القيمة الإجمالية للأصول الاستثمارية الرمزية في جميع أنحاء العالم بنسبة متوسطة قدرها 41% سنوياً لتصل إلى 715 مليار دولار مذهلة بحلول عام 2030.
إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الترتيب الجديد لـ ARK، فمن الممكن أن تكون عواقبه أكثر من مجرد تتعلق بصندوق استثمار واحد. فسوف تمنح مديري الاستثمار المنظمين فهماً أوضح لكيفية دمج ملكية الصندوق التقليدية مع إشراف وسطاء التجار وآليات النقل على السلسلة دون اعتبار الترميز وسيلة للتلاعب بقوانين تشريعات الأوراق المالية.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تطلبه ARK بالضبط من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الموافقة عليه؟
تريد ARK تعديل أمر سابق صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتمكين صندوق ARK للمشاريع الناشئة من إضافة فئتين للأسهم: فئة بورصة مدرجة في بورصة وطنية للأوراق المالية، وفئة مُرمَّزة تُسجَّل ملكيتها في دفتر موزع ويمكن تداولها على أنظمة التداول البديلة الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو عرض أسعارها في أماكن أخرى.
ما حجم سوق صناديق الأسواق الخاصة المُرمَّزة التي تدخلها ARK؟
بحسب بيانات RWA.xyz، بلغت قيمة الأسهم الخاصة ورأس المال الجريء المُرمَّزة نحو 2.35 مليار دولار بقيمة موزعة عبر 25 أصلًا و7,263 حاملًا، وتوقعات شركة PwC تشير إلى وصول أصول الصناديق المُرمَّزة إلى 715 مليار دولار عالميًا بحلول عام 2030.
ما هي فئة الأسهم المُرمَّزة؟
فئة الأسهم الرمزية هي فئة من أسهم الصندوق التي يتم الحفاظ على سجل ملكيتها باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع، بدلاً من تمثيلها حصرياً من خلال سجل المساهمين المركزي التقليدي. في اقتراح ARK، ستظل الفئة الرمزية ورقة مالية صادرة عن الصندوق. لا يغير البلوكشين الطبيعة القانونية للسهم.
ما الذي تقوم ARK بتوكنيزته بالضبط؟
لا تقوم ARK بتوكنيز الشركات الخاصة التي يحتفظ بها صندوق رأس المال المخاطر. إنها تقترح توكنيز فئة جديدة من الأسهم في ARK Venture Fund نفسه. وبالتالي سيملك المستثمرون تمثيلاً رمزياً لحصتهم في الصندوق، بينما سيستمر الصندوق في امتلاك محفظته الأساسية.
ما هو رمز تداول ARK Venture Fund الموجود؟
فئة أسهم ARK Venture Fund الحالية هي ARKVX. تحدد صفحة صناديق ARK ARKVX كفئة D وتصف الصندوق بأنه صندوق فاصل. اعتباراً من 31 يوليو 2026، أبلغت ARK عن أصول صافية تبلغ حوالي 1.184 مليار دولار.
ما هو الصندوق الفاصل؟
الصندوق الفاصل هو نوع من الصناديق المغلقة المسجلة التي لا توفر عادةً سيولة يومية للمستثمرين. وبدلاً من ذلك، فإنه يعرض بشكل دوري شراء جزء معين من أسهمه، وعادةً ما يكون ذلك بسعر يعتمد على قيمة الأصول الصافية.
هل يعني الترميز أن صندوق ARK Venture Fund سيصبح صناديق متداولة في البورصة (ETF) عادية؟
لا. تقترح ARK فئات مختلفة من الأسهم، بما في ذلك فئة المتداولين (Exchange Class) وفئة الرموز الرقمية (Tokenized Class). قد يتم تداول الأسهم المرمزة على أنظمة التداول البديلة (ATSs)، لكن هذا لا يجعل الصندوق ETF ولا يمنح المستثمرين تلقائياً سيولة مستمرة في السوق العام.
ما هي لائحة ATS؟
لائحة ATS هي الإطار التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الذي يحكم أنظمة التداول البديلة، أو ATSs. يمكن لنظام ATS توفير سوق يجمع بين المشترين والبائعين للأوراق المالية دون الحاجة إلى التسجيل كبورصة أوراق وطنية، شريطة أن يعمل بموجب الاستثناءات المعمول بها وأن يتوافق مع متطلبات لائحة ATS.
ما هو نظام التداول البديل ببساطة؟
نظام ATS هو في الأساس منصة لتنظيم تداول الأوراق المالية ليست بورصة وطنية تقليدية.
هل يعني نظام ATS أن بإمكان أي شخص تداول أسهم ARK المرمزة على منصة عملات رقمية؟
لا. لا يعادل اقتراح ARK الحصول على إذن للتداول غير المقيد على منصات العملات الرقمية العادية.
ماذا تعني بالفعل الهامشة المتعلقة بتقنية دفتر الأستاذ الموزع؟
تسعى شركة ARK إلى الحصول على إعفاء من القيود التنظيمية فيما يتعلق بهيكل الصندوق/فئة الأسهم وترتيبات التداول، بينما تقترح استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع لتسجيل ملكية الأسهم.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
