ARK strebt an, einer der ersten US-Fonds mit SEC-gebilligten tokenisierten Anteilen zu werden
- ARK strebt die Genehmigung der SEC an, um dem Venture Fund eine Exchange-Klasse und eine Tokenized-Aktienklasse hinzuzufügen, plant jedoch derzeit keinen sofortigen Start.
- Die Tokenized-Klasse könnte über registrierte ATS-Plattformen oder zugelassene Wallets gehandelt werden und möglicherweise T+0-Abrechnungen unterstützen.
- Eine Genehmigung würde ARKs Struktur von 2025 ablösen und einen regulierten Weg für den Sekundärhandel von blockchain-basierten Fondsanteilen eröffnen.
ARK Investment Management bat die SEC, seinem ARK Venture Fund anzubieten, eine tokenisierte Anteilsklasse anzubieten, was den Weg für Blockchain-Eigentum und Sekundärhandel für einen registrierten Intervallfonds ebnen könnte.
ARK hat jedoch keine Pläne, die neue Anteilsklasse zu diesem Zeitpunkt einzuführen. Das Unternehmen reichte am 7. August die Zweite geänderte Antragstellung bei der SEC ein, um die 2025 erlassene Anordnung zu ändern, die dem Fonds untersagte, Anteile in der nicht notierten Kategorie ohne Sekundärmarkt anzubieten.
Zwei neue Anteilsklassen, eine auf einer Blockchain
Der ARK Venture Fund ist ein nicht diversifizierter geschlossener Intervallfonds, der als Delaware Statutory Trust fungiert und in öffentliche und private Unternehmen investiert, die disruptive Innovationen nutzen. Seine Angebote tragen die Namen Klasse D (ARKVX), Klasse S (ARKSX) und Klasse U (ARKUX).
Diese Klassen sind mit unterschiedlichen Kosten verbunden. ARKs Prospekt listet die jährlichen Nettofonds expenses nach Rückerstattung mit 2,90 % für Klasse D, 3,60 % für Klasse S und 3,50 % für Klasse U auf. Klasse D und U haben keine Verkaufsprovision, während Klasse S eine solche von bis zu 3,50 % haben kann. Ihre Vertriebs- und Aktionärsdienstgebühren betragen jeweils 0,15 %, 0,85 % und 0,75 %.
ARK möchte nun eine Exchange Class und eine Tokenized Class hinzufügen. Beide würden keine Verkaufsprovision haben, obwohl der Antrag besagt, dass beide Vertriebs- und Aktionärsdienstgebühren sowie klassenspezifische Ausgaben haben können. Genaue laufende Gebührensätze und Netto-Expense-Ratios wurden noch nicht festgelegt.
Die Exchange Class wird an einer nationalen Wertpapierbörse gehandelt und über ein At-the-Market-Angebot ausgegeben.
Wo die tokenisierten Anteile gehandelt werden könnten
Die Tokenized Class nutzt Distributed-Ledger-Technologien zur Verfolgung des Eigentums. Anteile können über registrierte Broker-Dealer oder direkt vom Transfer-Agent des Fonds verteilt werden und können an SEC-registrierten Regulation-ATS-Systemen, anderen Quotierungsmedien oder peer-to-peer über „whitelisted“ Wallets gehandelt werden.
Laut ARK können einige tokenisierte Transaktionen auf T+0 basis settled werden, während die Transaktionen der Exchange Class voraussichtlich auf T+1 basis settled werden.
Dies ist eine große Änderung gegenüber der Exemption Order von ARK im November 2025, in der es hieß, dass die Anteile des Fonds nicht börsenregistriert, notiert oder mit einem Sekundärmarkt versehen waren. Die vorgeschlagene Anordnung wird die vorherige Anordnung ersetzen.
Wie der SEC-Genehmigungsprozess funktioniert
ARK reichte am 20. Mai einen Erstantrag ein, überarbeitete ihn am 11. Juni und reichte am 7. August seine zweite Änderung ein. Die SEC veröffentlichte am 24. August die Mitteilung zu diesem Thema.
Wenn keine Anhörung von der Kommission abgehalten wird, wird angenommen, dass sie die angeforderte Berufung akzeptiert. Anhörungsanträge sind bis 17:30 Uhr ET am 18. September fällig.
Die breitere regulatorische Richtung wird ebenfalls klarer. Im Januar behandelten drei SEC-Abteilungen aktiv tokenisierte Wertpapiere und stellten fest, dass das Gesetz nicht davon abhängt, in welcher Form es dargestellt wurde, und sagten:
Das Format, in dem ein Wertpapier ausgegeben wird … hat keinen Einfluss auf die Anwendung der föderalen Wertpapiergesetze.
Am 1. September erklärte SEC-Vorsitzender Paul Atkins, dass die neuen Vorschriften für Transferstellen „elektronische Kommunikation und Blockchain-Technologie“ bei Wertpapierangeboten und Anteilsübertragungen berücksichtigen werden.
Ein Fondsmanager, der einem schnell wachsenden Markt hinterherjagt
Der ARK-Fonds betritt einen relativ kleinen, aber schnell wachsenden Markt. Tatsächlich berichtete RWA.xyz, dass am 8. September etwa 2,35 Milliarden US-Dollar an tokenisierten Aktien und Venture Capital auf 25 Vermögenswerte und 7.263 Inhaber verteilt waren, wobei allein der BCAP-Token von Blockchain Capital 960 Millionen US-Dollar dieses Betrags ausmachte.
Laut früheren Berichten von Cryptopolitan belief sich der Onchain-Handel mit tokenisierten Aktien im Juli auf 9 Milliarden US-Dollar, im Januar waren es nur 1 Milliarde US-Dollar, wobei Venture Capital eine der am besten performenden Kategorien in der Welt der tokenisierten Vermögenswerte war.
Laut Prognosen von PwC wird der Gesamtwert der tokenisierten Anlagevermögen weltweit voraussichtlich um durchschnittlich 41 % pro Jahr steigen, um bis 2030 einen beeindruckenden Wert von 715 Milliarden US-Dollar zu erreichen.
Wenn die SEC ARKs neue Anordnung genehmigt, könnten die Folgen mehr sein als nur die eines einzelnen Investmentfonds. Es wird regulierten Investmentmanagern ein klareres Verständnis dafür geben, wie traditionelles Fondseigentum mit Broker-Dealer-Aufsicht und On-Chain-Übertragungsmechanismen kombiniert werden kann, ohne Tokenisierung als Mittel zur Umgehung der Wertpapiergesetze zu betrachten.
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Häufig gestellte Fragen
Was genau beantragt ARK bei der SEC?
ARK möchte eine frühere Anordnung der SEC ändern, damit sein ARK Venture Fund zwei Aktienklassen hinzufügen kann: eine Exchange-Klasse, die an einer nationalen Wertpapierbörse notiert ist, und eine Tokenized-Klasse, deren Eigentum in einem verteilten Ledger erfasst wird und die auf von der SEC regulierten alternativen Handelssystemen gehandelt oder anderweitig notiert werden kann.
Wie groß ist der Markt für tokenisierte Private-Equity- und Venture-Capital-Fonds, in den ARK einsteigt?
Laut RWA.xyz hielten tokenisierte Private Equity und Venture Capital rund 2,35 Milliarden US-Dollar an dezentralisiertem Wert über 25 Vermögenswerte und 7.263 Inhaber; PwC prognostiziert, dass tokenisierte Fondsvermögen weltweit bis 2030 715 Milliarden US-Dollar erreichen werden.
Was ist eine tokenisierte Aktienklasse?
Eine tokenisierte Aktienklasse ist eine Klasse von Fondsanteilen, deren Eigentumsnachweis mittels Distributed-Ledger-Technologie geführt wird und nicht ausschließlich durch ein herkömmliches zentrales Aktionärsregister repräsentiert wird. Gemäß dem Vorschlag von ARK bleibt die Tokenized Class ein vom Fonds emittiertes Wertpapier. Die Blockchain verändert nicht den rechtlichen Charakter der Anteile.
Was tokenisiert ARK tatsächlich?
ARK tokenisiert nicht die privaten Unternehmen, die im Venture-Fonds gehalten werden. Es wird vorgeschlagen, eine neue Aktienklasse des ARK Venture Fund selbst zu tokenisieren. Anleger würden somit eine tokenisierte Darstellung ihres Fondsanteils besitzen, während der Fonds weiterhin sein zugrundeliegendes Portfolio hält.
Welcher Ticker für den ARK Venture Fund existiert?
Die bestehende Aktienklasse des ARK Venture Fund ist ARKVX. Auf der Fondsseite von ARK wird ARKVX als Class D identifiziert und der Fonds als Interval Fund beschrieben. Zum 31. Juli 2026 meldete ARK Nettovermögen von rund 1,184 Milliarden US-Dollar.
Was ist ein Interval Fund?
Ein Interval Fund ist eine Art registrierter geschlossener Investmentfonds, der Investoren in der Regel keine tägliche Liquidität bietet. Stattdessen bietet er regelmäßig an, einen festgelegten Teil seiner Anteile zurückzukaufen, üblicherweise zu einem Preis, der auf dem Nettoinventarwert basiert.
Bedeutet Tokenisierung, dass der ARK Venture Fund zu einem normalen börsengehandelten ETF wird?
Nein. ARK schlägt verschiedene Aktienklassen vor, darunter eine Exchange-Klasse und eine tokenisierte Klasse. Die tokenisierten Anteile könnten potenziell an ATSs gehandelt werden, macht den Fonds jedoch nicht zu einem ETF und gewährt Anlegern nicht automatisch eine durchgehende Liquidität auf dem öffentlichen Markt.
Was ist die Regulation ATS?
Die Regulation ATS ist der regulatorische Rahmen der SEC für alternative Handelssysteme (ATS). Ein ATS kann einen Marktplatz bereitstellen, der Käufer und Verkäufer von Wertpapieren zusammenbringt, ohne als nationale Wertpapierbörse registriert zu sein, sofern es unter der einschlägigen Befreiung operiert und die Anforderungen der Regulation ATS einhält.
Was ist ein alternatives Handelssystem einfach ausgedrückt?
Ein ATS ist im Wesentlichen ein regulierter Handelsplatz für Wertpapiere, der keine traditionelle nationale Wertpapierbörse ist.
Bedeutet ein ATS, dass jeder ARKs tokenisierte Anteile an einer Krypto-Börse handeln könnte?
Nein. Der Vorschlag von ARK stellt keine Erlaubnis für den uneingeschränkten Handel an gewöhnlichen Krypto-Börsen dar.
Was bedeutet die Fußnote zur Distributed-Ledger-Technologie eigentlich?
ARK beantragt eine Befreiung für die Fonds-/Anteilklassenstruktur und die Handelsvereinbarungen und schlägt vor, Distributed-Ledger-Technologie für das Eigentumsregister zu verwenden.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
