ARK postule pour devenir l’un des premiers fonds américains avec des actions tokenisées approuvées par la SEC
- ARK sollicite l'approbation de la SEC pour ajouter des classes d'actions échangées et tokenisées à son Fonds Venture, sans plan de lancement immédiat.
- La classe tokenisée pourrait être négociée via des plateformes ATS enregistrées ou des portefeuilles approuvés et pourrait prendre en charge un règlement T+0.
- L'approbation remplacerait la structure 2025 d'ARK et ouvrirait une voie réglementée pour le trading secondaire d'actions de fonds basées sur la blockchain.
ARK Investment Management a demandé à la SEC d’autoriser son ARK Venture Fund à offrir une classe d’actions tokenisées, ce qui pourrait ouvrir la voie à la propriété par blockchain et au trading secondaire pour un fonds d’intervalle enregistré.
Cependant, ARK n’a pas l’intention d’introduire cette nouvelle classe d’actions pour le moment. La société a déposé la Seconde Demande Amendée auprès de la SEC le 7 août, cherchant à modifier l’ordre émis en 2025 interdisant au fonds d’offrir des actions dans la catégorie non cotée sans marché secondaire.
Deux nouvelles classes d’actions, une sur une blockchain
L’ARK Venture Fund est un fonds à intervalle fermé non diversifié fonctionnant en tant que trust statutaire du Delaware et investissant dans des entités publiques et privées utilisant des innovations disruptives. Ses offres portent les noms de Classe D (ARKVX), Classe S (ARKSX) et Classe U (ARKUX).
Ces classes ont des coûts différents. Le prospectus d’ARK liste les dépenses annuelles nettes du fonds après remboursement à 2,90 % pour la Classe D, 3,60 % pour la Classe S et 3,50 % pour la Classe U. Les classes D et U n’ont pas de frais de vente, tandis que la classe S peut en comporter jusqu’à 3,50 %. Leurs frais de distribution et de services aux actionnaires sont respectivement de 0,15 %, 0,85 % et 0,75 %.
ARK souhaite désormais ajouter une Exchange Class et une Tokenized Class. Toutes deux n’auraient pas de frais de vente, bien que le dépôt indique que l’une ou l’autre pourrait comporter des frais de distribution et de services aux actionnaires ainsi que des frais spécifiques à la classe. Les taux de frais continus exacts et les ratios de dépenses nettes n’ont pas encore été spécifiés.
L’Exchange Class sera négociée sur une bourse de valeurs nationale et émise via une offre au marché (at-the-market).
Où les actions tokenisées pourraient être négociées
La Tokenized Class utilise des technologies de registre distribué pour suivre la propriété. Les actions peuvent être distribuées par des courtiers-dépositaires enregistrés ou directement par l’agent de transfert du fonds et peuvent être négociées sur des systèmes Regulation ATS enregistrés auprès de la SEC, d’autres supports de cotation, ou sur une base pair-à-pair à travers des portefeuilles « whitelisted ».
Selon ARK, certaines transactions tokenisées pourraient être réglées sur une base T+0, tandis que les transactions de la classe Exchange devraient être réglées sur une base T+1.
Ceci constitue un changement majeur par rapport à l'ordonnance d'exemption d'ARK de novembre 2025, dans laquelle il était indiqué que les parts du fonds n'étaient pas enregistrées en bourse, ni cotées, et qu'un marché secondaire n'était pas anticipé. L'ordonnance proposée remplacera l'ordonnance précédente.
Comment fonctionne le processus d'approbation de la SEC
ARK a soumis une demande initiale le 20 mai, l’a révisée le 11 juin, et a déposé son deuxième amendement le 7 août. La SEC a publié l’avis concernant cette question le 24 août.
S'il n'y a pas d'audience tenue par la Commission, il est présumé qu'elle acceptera l'appel demandé. Les demandes d'audience doivent être soumises au plus tard le 18 septembre à 17 h 30, heure de l'Est.
La direction réglementaire plus large devient également plus claire. En janvier, trois départements de la SEC ont activement traité des titres tokenisés en déclarant que la loi ne dépend pas de la forme sous laquelle elle a été représentée, disant :
Le format dans lequel un titre est émis… n'affecte pas l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières.
Le 1er septembre, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que les nouvelles réglementations concernant les agents de transfert prendraient en compte les « communications électroniques et la technologie blockchain » dans les offres de titres et les transferts d’actions.
Un gestionnaire de fonds qui poursuit un marché en forte croissance
Le fonds ARK entre sur un marché relativement petit, mais en croissance rapide. En fait, RWA.xyz a rapporté que le 8 septembre, environ 2,35 milliards de dollars d’équité tokenisée et de capital-risque ont été distribués sur 25 actifs et 7 263 détenteurs, le jeton BCAP de Blockchain Capital représentant à lui seul 960 millions de dollars de ce montant.
Selon des rapports antérieurs de Cryptopolitan, le trading on-chain d’équité tokenisée valait 9 milliards de dollars en juillet, contre seulement 1 milliard en janvier, le capital-risque étant l’une des catégories les plus performantes dans le monde des actifs tokenisés.
Selon les prévisions de PwC, la valeur totale des actifs d’investissement tokenisés dans le monde devrait augmenter en moyenne de 41 % par an pour atteindre un impressionnant 715 milliards de dollars d’ici 2030.
Si la SEC approuve la nouvelle configuration d'ARK, il est possible que ses conséquences dépassent le cadre d'un seul fonds d'investissement. Cela donnera aux gestionnaires de fonds réglementés une compréhension plus claire de la manière de combiner la propriété traditionnelle de fonds avec la supervision des courtiers-déalers et les mécanismes de transfert sur chaîne, sans considérer la tokenisation comme un moyen de contourner les règles de la législation sur les valeurs mobilières.
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FAQ
Que demande exactement ARK à la SEC d'approuver ?
ARK souhaite modifier une ordonnance antérieure de la SEC afin que son Fonds Venture ARK puisse ajouter deux classes d'actions : une classe Échange cotée sur une bourse nationale de valeurs mobilières, et une classe Tokenisée dont la propriété est enregistrée sur un registre distribué et qui peut être négociée sur des systèmes de négociation alternatifs régulés par la SEC ou citée ailleurs.
Quelle est l'ampleur du marché des fonds privés tokenisés dans lequel s'engage ARK ?
Selon RWA.xyz, les fonds de capital privé et de capital-risque tokenisés détenaient environ 2,35 milliards de dollars de valeur distribuée sur 25 actifs et 7 263 détenteurs, et PwC prévoit que les actifs de fonds tokenisés atteindront 715 milliards de dollars mondialement d'ici 2030.
Qu'est-ce qu'une classe d'actions tokenisée ?
Une catégorie d'actions tokenisée est une classe de parts de fonds dont le registre de propriété est maintenu grâce à une technologie de registre distribué, plutôt que d'être représentée uniquement par un registre centralisé traditionnel des actionnaires. Dans la proposition d'ARK, la Catégorie Tokenisée resterait un titre émis par le fonds. La blockchain ne modifie pas la nature juridique de l'action.
Que tokenise réellement ARK ?
ARK ne tokenise pas les entreprises privées détenues par le fonds de capital-risque. Elle propose de tokeniser une nouvelle classe d'actions du Fonds ARK Venture Fund lui-même. Les investisseurs détiendraient donc une représentation tokenisée de leur participation au fonds, tandis que le fonds continuerait de posséder son portefeuille sous-jacent.
Quel ticker existe pour le Fonds ARK Venture Fund ?
La classe d'actions existante du Fonds ARK Venture Fund est ARKVX. La page dédiée aux fonds d'ARK identifie ARKVX comme la Classe D et décrit le fonds comme un fonds par intervalles. Au 31 juillet 2026, ARK a signalé environ 1,184 milliard de dollars d'actifs nets.
Qu'est-ce qu'un fonds par intervalles ?
Un fonds par intervalles est un type de fonds fermé enregistré qui n'offre généralement pas de liquidité quotidienne aux investisseurs. Au lieu de cela, il offre périodiquement de racheter une partie déterminée de ses actions, généralement à un prix basé sur la valeur nette d'actif.
La tokenisation signifie-t-elle que le fonds ARK Venture deviendrait un ETF coté en bourse ordinaire ?
Non. ARK propose différentes catégories d'actions, notamment une classe Exchange et une classe Tokenized. Les actions tokenisées pourraient potentiellement être négociées sur des ATS, mais cela ne fait pas du fonds un ETF ni n'accorde automatiquement aux investisseurs une liquidité continue sur les marchés publics.
Qu'est-ce que la réglementation ATS ?
La réglementation ATS est le cadre réglementaire de la SEC régissant les systèmes de négociation alternatifs, ou ATS. Un ATS peut fournir une place de marché regroupant acheteurs et vendeurs de titres sans être enregistré en tant que bourse nationale de valeurs mobilières, à condition qu'il opère dans le cadre de l'exemption applicable et respecte les exigences de la réglementation ATS.
Qu'est-ce qu'un système de négociation alternatif en termes simples ?
Un ATS est essentiellement une plateforme de négociation de titres réglementée qui n'est pas une bourse nationale de valeurs mobilières traditionnelle.
Cela signifie-t-il que n'importe qui pourrait négocier les actions tokenisées d'ARK sur une crypto-exchange ?
Non. La proposition d'ARK ne constitue pas une autorisation de trading non restreint sur les crypto-exchanges ordinaires.
Que signifie réellement la note de bas de page concernant la technologie de registre distribué ?
ARK sollicite une dérogation pour la structure du fonds/classe d'actions et les modalités de négociation, tout en proposant d'utiliser la technologie de registre distribué pour le registre de propriété.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
