- ARK 正寻求 SEC 批准，为其风投基金增加交易所份额类别和代币化份额类别，但目前暂无立即推出的计划。
- 代币化份额类别可通过注册的 ATS 平台或经批准的钱包进行交易，并可能支持 T+0 结算。
- 获批后将取代 ARK 的 2025 年结构，并为基于区块链的基金份额二级市场交易开辟合规路径。
ARK投资管理公司请求SEC允许其ARK风险投资基金提供代币化股份类别，这可能为注册区间基金的区块链所有权和二级市场交易铺平道路。
然而，ARK目前没有计划推出新的份额类别。该公司于8月7日向SEC提交了第二次修正申请，寻求修改2025年发布的禁止基金在没有二级市场的类别中发行份额的命令。
两个新的股份类别，一个基于区块链
ARK风险投资基金是一个非分散投资的封闭式区间基金，作为特拉华州法定信托运作，投资于利用颠覆性创新的公共和私人实体。其产品包括D类（ARKVX）、S类（ARKSX）和U类（ARKUX）。
这些类别有不同的成本。ARK的招股说明书列出了报销后的年度净基金费用：D类为2.90%，S类为3.60%，U类为3.50%。D类和U类没有销售负载，而S类可能高达3.50%。它们的分销和股东服务费分别为0.15%、0.85%和0.75%。
ARK现在希望增加一个交易所类别和一个代币化类别。两者均无销售佣金，尽管文件指出，任何一方都可能收取分销和股东服务费以及类别特定费用。确切的持续费率净额和净费用比率尚未指定。
交易所类别将在国家证券交易所交易，并通过市价发行方式发行。
代币化股份可能交易的场所
代币化类别使用分布式账本技术来追踪所有权。股份可以通过注册的经纪交易商或基金的过户代理人直接分发，并可在SEC注册的Regulation ATS系统、其他报价媒体或通过“白名单”钱包进行点对点交易。
根据ARK的说法，一些代币化交易可能在T+0基础上结算，而交易所类别的交易预计将在T+1基础上结算。
这与ARK 2025年11月的豁免令形成了重大变化，当时它表示该基金的股份未在交易所注册、报价或预计有二级市场。拟议的订单将取代之前的订单。
SEC审批流程如何运作
ARK于5月20日提交了初步申请，6月11日进行了修订，并于8月7日提交了第二次修正案。SEC于8月24日发布了关于此问题的通知。
如果委员会未举行听证会，则假定其将接受所请求的上诉。听证会请求须在9月18日东部时间下午5:30之前提交。
更广泛的监管方向也日益清晰。今年1月，SEC的三个部门积极处理代币化证券事宜，指出法律不取决于其呈现的形式，并表示：
证券发行的形式……不影响联邦证券法的适用。
9月1日，SEC主席保罗·阿克金斯表示，关于过户代理人的新规将在证券发行和股份转让中考虑“电子通信和区块链技术”。
追逐快速增长市场的基金经理
ARK基金正在进入一个相对较小但增长迅速的市场。事实上，RWA.xyz报告称，9月8日，约23.5亿美元的代币化股权和风险资本分布在25个资产和7,263名持有者中，其中Blockchain Capital的BCAP代币就占了其中的9.6亿美元。
根据Cryptopolitan之前的报道，截至7月，链上代币化股权交易价值为90亿美元，而1月份仅为10亿美元，其中风险资本是代币化资产世界中表现最好的类别之一。
根据普华永道的预测，全球代币化投资资产的总价值预计将以每年平均41%的速度增长，到2030年将达到令人印象深刻的7150亿美元。
如果SEC批准ARK的新安排，其影响可能不仅仅局限于一家投资基金。它将使受监管的投资经理更清楚地了解如何将传统基金所有权与经纪交易商监督和链上转让机制相结合，而不将代币化视为规避证券法规的手段。
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常见问题
ARK 究竟向 SEC 申请批准什么？
ARK 希望修改先前的 SEC 命令，使其 ARK 风投基金能够新增两类份额：一类是在国家证券交易所上市的交易所份额类别，另一类是所有权记录在分布式账本上、可在 SEC 监管的另类交易系统（ATS）上交易或在其他场所报价的代币化份额类别。
ARK 即将进入的代币化私募市场基金规模有多大？
根据 RWA.xyz 的数据，代币化的私募股权和风险资本资产涉及约 25 个项目和 7,263 名持有者，其分布式价值约为 23.5 亿美元；普华永道（PwC）预测，到 2030 年全球代币化基金资产规模将达到 7,150 亿美元。
什么是代币化份额类别？
代币化份额类别是指其所有权记录采用分布式账本技术维护的基金份额类别，而非仅通过传统的集中式股东记录进行表示。在ARK的提案中，代币化类别仍为基金发行的证券。区块链不会改变股份的法律性质。
ARK实际上正在代币化什么？
ARK并未对其风投基金持有的私营公司进行代币化。其提议的是对ARK风投基金本身发行一个新的代币化份额类别。因此，投资者将拥有其基金权益的代币化代表形式，而基金将继续持有其底层投资组合。
现有的ARK风投基金代码是什么？
现有的ARK风投基金份额类别为ARKVX。ARK的基金页面将ARKVX标识为D类，并将该基金描述为区间基金。截至2026年7月31日，ARK报告的净资产约为11.84亿美元。
什么是区间基金？
区间基金是一种注册的封闭式基金类型，通常不为投资者提供日常流动性。相反，它会定期提供回购其部分指定份额的机会，价格通常基于净资产价值确定。
代币化是否意味着 ARK 风险投资基金将转变为一只普通的公开交易 ETF？
不会。ARK 提议发行不同类别的份额，包括交易所类别和代币化类别。代币化份额可能在另类交易系统（ATS）上交易，但这并不意味着该基金成为 ETF，也不会自动为投资者提供持续的市场流动性。
什么是 Regulation ATS？
Regulation ATS 是美国证券交易委员会（SEC）监管另类交易系统（ATS）的监管框架。ATS 可以在未注册为国家证券交易所的情况下，提供一个汇集证券买卖双方的交易市场，前提是其运营符合适用的豁免规定并遵守 Regulation ATS 的要求。
用简单的话说，什么是另类交易系统？
ATS 本质上是一个受监管的证券交易场所，但它并非传统的国家证券交易所。
这意味着任何人都可以在加密货币交易所交易 ARK 的代币化份额吗？
不是。ARK 的提案并不等同于允许在普通加密货币交易所进行无限制的交易。
关于分布式账本技术的脚注实际上是什么意思？
ARK 正在寻求豁免，以采用基金/份额类别结构和交易安排，同时提议使用分布式账本技术作为所有权记录。
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Micah Abiodun
Micah Abiodun 充分利用其在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士（MSc）学位，为 Cryptopolitan 打磨内容并撰写价格预测新闻。如今他已在加密媒体领域深耕第 7 个年头，专注于报道主流加密货币、山寨币、DeFi、稳定币、宏观趋势及新兴技术。
