Блестящий дебют Circle на Нью-Йоркской фондовой бирже в четверг быстро сменился разочарованием после того, как давний партнер и криптоинвестиционная фирма Arca публично раскритиковала эмитента стейблкоина за то, что, по ее словам, он предал союзников из криптосообщества в пользу Уолл-стрит.
Акции Circle (CRCL.N), компании, стоящей за стейблкоином USDC, открылись на отметке $69, более чем вдвое превысив цену IPO в $31, и достигли пика в $103,75, после чего к закрытию рынка немного снизились. В результате IPO было привлечено около $1,05 миллиарда, что сделало его одним из крупнейших публичных выходов криптокомпании со времен Coinbase. Но не все радовались.
В ныне удалённом резком открытом письме, опубликованном на X, главный информационный директор Arca Джефф Дорман обрушился с критикой на Circle за процесс распределения средств в рамках IPO, обвинив компанию в том, что она оттеснила на второй план давних сторонников криптовалют, чтобы сблизиться с традиционными финансовыми институтами (TradFi).
«Почти десять лет Arca является нашим клиентом и партнером, — написал Дорман. — Мы защищали USDC и стейблкоины перед всеми учреждениями на планете, которые называли вас и эту отрасль посмешищем, включая многочисленные переговоры с SEC от вашего имени»
Распределение средств не оправдало ожиданий
Дорман сказал, что Arca запросила выделение 10 миллионов долларов в рамках IPO Circle и разместила заказ 8 апреля, в первый день роуд-шоу. В итоге они получили 135 000 долларов, или около 1,35% от запрошенной суммы.
«Вы благодарите нас, выделяя Arca всего 135 тысяч долларов на ваше IPO при заказе на 10 миллионов долларов?» — продолжил он. «Заказ, который мы разместили в ПЕРВЫЙ ДЕНЬ роуд-шоу IPO, 8 апреля, когда все остальные избегали вашей сделки из-за тарифов, и его чуть не отменили»
Компания Arca, которая поддерживала Circle на протяжении нескольких кризисов в криптоиндустрии, включая банковский кризис марта 2023 года, временно лишивший USDC привязки, рассматривает это как явное предательство. Дорман назвал это решение не просто ошибкой, а полным отходом от криптоэтики.
Дорман продолжил обвинять Circle в том, что компания отдает приоритет крупным инвесторам в сфере TradFi, которые «вероятно, даже не читали ваш проспект, не имеют кошельков и никогда не будут пользоваться вашим продуктом»
Суть криптовалюты заключается в вознаграждении клиентов, а не только пассивных акционеров.
Hope Circle требует, чтобы JPM распределила акции среди криптофондов, которые используют USDC и Circle уже почти десять лет, вместо того, чтобы распределять их среди фондов TradFi, которые, вероятно, даже не читали проспект эмиссии. https://t.co/zC4gJwiuFq
— Джефф Дорман (@jdorman81) 4 июня 2025 г.
Arca выходит из-под контроля
Это не просто слова. Компания Arca разрывает все деловые связи с Circle. «Arca закрывает все свои счета в Circle и сообщит каждому дилеру, с которым мы работаем, что больше не будем принимать USDC», — написал Дорман. «Если вы хотите увидеть, насколько неактуальным и шаблонным стал ваш продукт, то это решение далось нам легко и никак не повлияет на наш бизнес, потому что повсюду есть идеальные заменители»
Последствия указывают на продолжающийся кризисdentв криптоиндустрии: как масштабироваться, оставаясь верным тем, кто первыми поверил в успех и помог компании достичь цели? Для таких компаний, как Circle, путь на публичные рынки часто лежит через институциональный капитал. Но замечания Дормана подчеркивают, что этот путь может сопровождаться репутационными издержками в той самой экосистеме, которая породила эти стартапы.
Дорман, чья команда покинула Уолл-стрит почти десять лет назад, чтобы создать компанию, ориентированную на криптовалюты, сказал, что этот поворот событий горько ироничен. «Вы вернулись на круги своя», — написал он.
Столкновение исторических связей в мире криптовалют и вновь обретенной любви к Уолл-стрит
Компания Circle не дала публичного ответа на обвинения Arca. По большинству показателей IPO компании прошло успешно. Интерес инвесторов был tron , цена акций превысила прогнозируемый диапазон в 27–28 долларов, а дебют был встречен с энтузиазмом в ведущих финансовых СМИ.
Однако публичный конфликт с Arca бросает тень на этот успех и поднимает неудобные вопросы о том, как крипто-компании проходят свой путь зрелости. Можно ли выйти на биржу, не отказываясь от своих корней? Должны ли криптокомпании следовать примеру традиционной филиппинской экономики? Или есть третий путь?
По крайней мере, в отношении Arca вердикт вынесен.
«Вы и Coinbase достойны друг друга», — заключил Дорман. «Идеальный союз двух некомпетентных управленческих команд, которые пришли одними из первых, но портят всё, к чему прикасаются»
