목요일 뉴욕 증권거래소에 화려하게 데뷔한 스테이블코인 서클은 오랜 파트너이자 암호화폐 투자 회사인 아르카가 월스트리트를 위해 암호화폐 업계의 동맹을 배신했다며 공개적으로 맹비난하면서 그 명성이 순식간에 깨졌다.
Circle 의 주가는 69달러로 개장하여 공모가인 31달러의 두 배 이상을 기록했고, 장중 최고 103.75달러까지 올랐다가 장 마감 직전 소폭 하락했습니다. 이번 IPO를 통해 약 10억 5천만 달러를 조달하며 코인베이스 이후 암호화폐 기반 기업의 최대 규모 상장 중 하나로 자리매김했습니다. 하지만 모두가 이를 환영하는 것은 아니었습니다.
현재는 삭제된 X에 게시된 신랄한 공개 서한에서 Arca의 CIO인 제프 도먼은 Circle의 IPO 배정 과정을 맹렬히 비난하며, Circle이 전통적인 금융 기관(TradFi)과 결탁하기 위해 오랜 암호화폐 지지자들을 소외시켰다고 비판했습니다.
도먼은 "아르카는 거의 10년 동안 고객이자 파트너였습니다."라고 썼습니다. "우리는 당신과 이 업계를 조롱했던 전 세계 모든 기관에 USDC와 스테이블코인을 옹호해 왔으며, 당신을 대신하여 SEC와도 수차례 대화를 나눴습니다."
배분이 기대에 미치지 못함
도먼은 아르카가 서클의 IPO에서 1천만 달러의 투자금 배정을 요청했고, 로드쇼 첫날인 4월 8일에 주문을 넣었다고 말했습니다. 하지만 실제로 배정받은 금액은 13만 5천 달러, 즉 요청액의 약 1.35%에 불과했습니다.
그는 이어서 “1천만 달러 규모의 IPO 주문에서 아르카에 고작 13만 5천 달러만 배정해준 것으로 우리에게 감사를 표하는 겁니까? 우리가 그 주문을 넣은 건 IPO 로드쇼 첫날인 4월 8일이었는데, 그때는 관세 때문에 모두가 당신네 거래를 외면하고 있었고, 심지어 거래가 취소될 뻔하기도 했죠.”라고 말했습니다
아르카는 2023년 3월 은행 위기 당시 USDC 페그제가 일시적으로 해제되는 등 여러 차례의 암호화폐 시장 침체기 동안 서클을 지원해 왔지만, 이번 결정은 명백한 배신으로 보고 있습니다. 도먼은 이번 결정을 단순한 실수 이상으로 규정하며, 암호화폐 정신에서 완전히 벗어난 행위라고 비판했습니다.
도먼은 이어서 서클이 "투자 설명서조차 읽지 않았을 가능성이 높고, 지갑도 없으며, 앞으로도 절대 서클의 상품을 사용하지 않을" 유명 금융투자자들을 우선시하고 있다고 비난했습니다
암호화폐의 핵심 정신은 단순히 수동적인 주주가 아닌 고객에게 보상을 제공하는 것입니다.
Hope Circle은 JPM이 USDC와 Circle을 거의 10년 동안 사용해 온 암호화폐 펀드에 주식을 배정하고, 투자설명서조차 제대로 읽지 않았을 가능성이 높은 TradFi 펀드에는 배정하지 말 것을 요구하고 있습니다. https://t.co/zC4gJwiuFq
— 제프 도먼 (@jdorman81) 2025년 6월 4일
아르카가 핵폭발을 일으킨다
이건 단순한 말이 아닙니다. Arca는 Circle과의 모든 사업 관계를 끊기로 했습니다. Dorman은 "Arca는 Circle과의 모든 거래를 종료하고, 협력하는 모든 대리점에 더 이상 USDC를 받지 않겠다고 알릴 것입니다."라고 밝혔습니다. "자사 제품이 얼마나 쓸모없고 획일화되었는지 알고 싶다면, 이 결정은 쉽게 내릴 수 있는 것이며, 완벽한 대체품이 도처에 있기 때문에 우리 사업에는 전혀 영향을 미치지 않습니다."
이번 사태는 암호화폐 업계의 지속적인dent위기를 보여줍니다. 어떻게 규모를 확장하면서 동시에 초기 투자자들에게 충성도를 유지할 수 있을까요? 서클(Circle)과 같은 기업의 경우, 상장으로 가는 길은 대개 기관 투자를 통해 이루어집니다. 하지만 도먼의 발언은 이러한 스타트업을 탄생시킨 바로 그 생태계에서 평판 손상이라는 대가를 치를 수도 있음을 시사합니다.
거의 10년 전 월스트리트를 떠나 암호화폐 전문 회사를 설립한 도먼은 이러한 상황 반전이 씁쓸한 아이러니라고 말했다. 그는 "완전히 원점으로 돌아왔군요."라고 썼다.
역사적인 암호화폐 관계와 새롭게 부상한 월스트리트의 사랑이 충돌하다
Circle은 Arca의 주장에 대해 공식적인 답변을 내놓지 않았습니다. 대부분의 지표로 볼 때, 이 회사의 IPO는 성공적이었습니다. 투자자들의 관심은 뜨거웠고 tron 얻었습니다.
하지만 아르카와의 공개적인 갈등은 이러한 성공에 그림자를 드리우고 암호화폐 기반 기업들이 성숙해가는 과정에서 어떤 길을 택해야 하는지에 대한 불편한 질문들을 제기합니다. 초심을 버리지 않고 상장할 수 있을까요? 암호화폐 기업들은 트래드파이의 성공 사례를 따라야 할까요? 아니면 제3의 길이 있을까요?
적어도 아르카에게는 판결이 내려졌습니다.
도먼은 "당신과 코인베이스는 서로에게 딱 맞는 짝입니다."라고 결론지었다. "일찍 시작했지만 손대는 모든 것을 망치는 무능한 경영진 두 팀이 만나 천생연분이죠."
