Arca envia ‘melhores votos’ à Circle após IPO e listagem na NYSE: ‘engula seu sucesso’
- O IPO da Circle mais do que dobrou o preço de oferta, estreando com força na NYSE sob o ticker CRCL.
- A Arca, uma parceira há muito tempo nativa do setor cripto, rompeu publicamente os laços devido ao que considera uma alocação injusta no IPO.
- A ruptura sugere uma divisão crescente entre os primeiros apoiadores do setor cripto e as estratégias alinhadas à Wall Street.
O lançamento estelar da Circle na NYSE na quinta-feira rapidamente azedou depois que a Arca, parceira de longa data e empresa de investimento em criptomoedas, publicamente queimou o emissor de stablecoins por o que chamou de traição aos aliados nativos das criptomoedas em favor da Wall Street.
As ações da Circle (CRCL.N), a empresa por trás da stablecoin USDC, abriram a US$ 69, mais do que dobrando seu preço de IPO de US$ 31 e atingindo o pico de US$ 103,75 antes de se estabilizar ligeiramente abaixo no fechamento do mercado. O IPO levantou cerca de US$ 1,05 bilhão, posicionando-a como uma das maiores entradas públicas por uma empresa nativa de criptomoedas desde a Coinbase. Mas nem todos estavam celebrando.
Em uma agora deletada carta aberta fulminante postada no X, o CIO da Arca, Jeff Dorman, criticou a Circle por seu processo de alocação de IPO, acusando a empresa de marginalizar apoiadores de longa data das criptomoedas para se aproximar de instituições financeiras tradicionais (TradFi).
“Por quase uma década, a Arca tem sido um cliente e parceiro,” escreveu Dorman. “Nós defendemos USDC e stablecoins para cada instituição no planeta que ligou para você e para esta indústria chamando de piada, incluindo inúmeras conversas com a SEC em seu nome.”
A alocação não atende às expectativas
Dorman afirmou que a Arca solicitou uma alocação de US$ 10 milhões no IPO da Circle e realizou a ordem em 8 de abril, o primeiro dia da turnê de prospecção. O que receberam: US$ 135.000, ou cerca de 1,35% do que pediram.
“Você nos agradece dando à Arca uma miséria de US$ 135k de alocação no seu IPO em uma ordem de US$ 10 milhões?” ele continuou. “Uma ordem que fizemos no DIA 1 da turnê de prospecção do IPO, em 8 de abril, quando todos os outros estavam fugindo do seu negócio por causa dos tarifas, e quase foi cancelado.”
A Arca, que apoiou a Circle durante múltiplos invernos de criptomoedas, incluindo a crise bancária de março de 2023 que desancorou temporariamente o USDC, vê isso como uma clara traição. Dorman pintou a decisão como mais do que uma falha de julgamento; ele a chamou de uma mudança completa em relação aos princípios das criptomoedas.
Dorman continuou acusando a Circle de priorizar investidores de grande nome do TradFi que “provavelmente nem leram seu prospecto, não têm carteiras e nunca usarão seu produto.”
O ethos das criptomoedas é recompensar seus clientes, não apenas acionistas passivos.
Espero que a Circle exija que a JPM aloque ações para fundos de criptomoedas que têm usado USDC & Circle por quase uma década, em vez de alocar para fundos TradFi que provavelmente nem leram o prospecto. https://t.co/zC4gJwiuFq
— Jeff Dorman (@jdorman81) Junho 4, 2025
Arca vai às armas
Isso não é apenas conversa. A Arca está cortando todos os laços comerciais com a Circle. “A Arca está fechando todas as nossas contas com a Circle e dirá a cada corretor com quem trabalhamos que não aceitaremos mais USDC”, escreveu Dorman. “Se você quiser ver o quão irrelevante e genérico seu produto se tornou, esta é uma decisão fácil de tomar e não afeta nosso negócio em nada, porque existem substitutos perfeitos em todos os lugares.”
As consequências apontam para uma crise de identidade em andamento nas criptomoedas: como escalar mantendo a lealdade aos primeiros crentes que chegaram até aqui? Para empresas como a Circle, o caminho para os mercados públicos muitas vezes passa pelo capital institucional. Mas os comentários de Dorman destacam que o caminho pode vir com custos reputacionais no próprio ecossistema que deu origem a essas startups.
Dorman, cuja equipe deixou a Wall Street há quase uma década para construir uma empresa nativa de criptomoedas, disse que a reviravolta é amargamente irônica. “Você deu uma volta completa na Circle”, escreveu ele.
Colisão de relacionamentos históricos de criptomoedas e novo amor pela Wall Street
A Circle não emitiu uma resposta pública às acusações da Arca. O IPO da empresa foi, pela maioria das métricas, um sucesso. O interesse dos investidores foi forte, o preço ficou acima da faixa projetada de US$ 27–$28, e o lançamento foi recebido com entusiasmo na mídia financeira mainstream.
Mas a ruptura pública com a Arca lança uma sombra sobre esse sucesso e levanta perguntas desconfortáveis sobre como as empresas nativas de criptomoedas navegam sua maturação. É possível ir ao mercado de ações sem abandonar suas raízes? As empresas de criptomoedas devem seguir os manuais do TradFi? Ou existe um terceiro caminho?
Pelo menos para a Arca, o veredito já foi dado.
“Você e a Coinbase merecem um ao outro”, concluiu Dorman. “Um par ideal feito no céu de duas equipes de gestão incompetentes que foram precoces, mas estragam tudo o que tocam.”
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
