Arca envía sus mejores deseos a Circle tras su salida a bolsa y su cotización en la Bolsa de Nueva York: "Ahogaos en vuestro éxito"

El estelar debut de Circle en la Bolsa de Nueva York el jueves se agrió rápidamente después de que su socio de larga data y firma de inversión en criptomonedas, Arca, criticara públicamente al emisor de la moneda estable por lo que llamó una traición a los aliados nativos de las criptomonedas a favor de Wall Street.

Las acciones de Circle (CRCL.N), la compañía detrás de la stablecoin USDC, abrieron a $69, más del doble de su precio de salida a bolsa de $31, y alcanzaron un máximo de $103,75 antes de cerrar ligeramente a la baja. La salida a bolsa recaudó aproximadamente $1.050 millones, lo que la posicionó como una de las mayores entradas públicas de una empresa criptográfica desde Coinbase. Pero no todos celebraron.

En una carta abierta ahora eliminada y publicada en X, el CIO de Arca, Jeff Dorman, criticó a Circle por su proceso de asignación de IPO, acusando a la compañía de dejar de lado a los partidarios de las criptomonedas de larga data para acercarse a las instituciones financieras tradicionales (TradFi).

“Arca ha sido cliente y socio durante casi una década”, escribió Dorman. “Hemos defendido a USDC y a las stablecoins ante todas las instituciones del mundo que los han tildado de broma a ustedes y a esta industria, incluyendo numerosas conversaciones con la SEC en su nombre”

La asignación no cumple con las expectativas

Dorman afirmó que Arca solicitó una asignación de $10 millones en la OPI de Circle y realizó la orden el 8 de abril, el primer día de la gira. Recibieron $135,000, aproximadamente el 1.35% de lo solicitado.

"¿Nos agradeces dándole a Arca una miserable asignación de $135,000 para tu OPI con un pedido de $10 millones?", continuó. "Un pedido que realizamos el primer día de la gira de la OPI, el 8 de abril, cuando todos los demás huían de tu acuerdo por los aranceles, y casi lo cancelan"

Arca, que ha apoyado a Circle durante múltiples crisis de criptomonedas, incluyendo la crisis bancaria de marzo de 2023 que desvinculó temporalmente a USDC, considera esto una clara traición. Dorman describió la decisión como algo más que un descuido; la calificó como un cambio radical respecto a la ética cripto.

Dorman continuó acusando a Circle de priorizar a los grandes inversores de TradFi que "probablemente ni siquiera leyeron su prospecto, no tienen billeteras y nunca usarán su producto"

El espíritu de las criptomonedas es recompensar a sus clientes, no solo a los accionistas pasivos.

Hope Circle exige que JPM asigne acciones a fondos de criptomonedas que han estado utilizando USDC y Circle durante casi una década, en lugar de asignarlas a fondos de finanzas tradicionales que probablemente ni siquiera leyeron el prospecto. https://t.co/zC4gJwiuFq

— Jeff Dorman (@jdorman81) 4 de junio de 2025

Arca se vuelve nuclear

No son solo palabras. Arca está cortando todos los vínculos comerciales con Circle. "Arca cerrará todas nuestras cuentas con Circle y les informará a todos los distribuidores con los que trabajamos que ya no aceptaremos USDC", escribió Dorman. "Si quieren ver lo irrelevante y genérico que se ha vuelto su producto, esta es una decisión fácil de tomar y no afecta en absoluto a nuestro negocio, ya que existen sustitutos perfectos en todas partes"

Las consecuencias apuntan a una crisis dedenten curso en el sector cripto: ¿cómo escalar sin perder la fidelidad a los primeros creyentes que te llevaron hasta allí? Para empresas como Circle, el camino hacia los mercados públicos suele pasar por el capital institucional. Pero las observaciones de Dorman subrayan que este camino puede conllevar costos reputacionales en el mismo ecosistema que dio origen a estas startups.

Dorman, cuyo equipo abandonó Wall Street hace casi una década para fundar una empresa nativa de criptomonedas, dijo que el cambio de rumbo es amargamente irónico. "Has cerrado el círculo", escribió.

La colisión de las relaciones históricas con las criptomonedas y el nuevo amor en Wall Street

Circle no ha emitido ninguna respuesta pública a las acusaciones de Arca. La salida a bolsa de la compañía fue, en general, un éxito. El interés de los inversores fuetron, el precio superó el rango proyectado de 27 a 28 dólares, y el debut fue recibido con entusiasmo por los principales medios financieros.

Pero la ruptura pública con Arca ensombrece ese éxito y plantea preguntas incómodas sobre cómo las empresas cripto-nativas gestionan su maduración. ¿Es posible cotizar en bolsa sin abandonar las raíces? ¿Deberían las empresas de criptomonedas seguir las estrategias de TradFi? ¿O existe una tercera vía?

Para Arca, al menos, el veredicto ya está dado.

«Tú y Coinbase se merecen el uno al otro», concluyó Dorman. «Una pareja perfecta: dos equipos directivos incompetentes que llegaron temprano, pero que arruinan todo lo que hacen»