Arca invia 'i migliori auguri' a Circle dopo IPO e listing su NYSE: 'soffocate per il successo'

L'eccellente debutto di Circle su NYSE giovedì si è rapidamente guastato dopo che il partner storico e la società di investimenti crypto Arca ha pubblicamente attaccato l'emittente di stablecoin per quella che ha definito una tradimento degli alleati nativi della crypto a favore di Wall Street.

Le azioni di Circle (CRCL.N), la società dietro la stablecoin USDC, hanno aperto a $69, più del doppio del prezzo IPO di $31, e hanno raggiunto un picco di $103,75 prima di assestarsi leggermente più in basso alla chiusura del mercato. L'IPO ha raccolto circa $1,05 miliardi, posizionandola come una delle più grandi entrate pubbliche di un'azienda nativa crypto da Coinbase. Ma non tutti stavano festeggiando.

In una ora aperta e ora cancellata, pubblicata su X, il CIO di Arca Jeff Dorman ha criticato aspramente Circle per il suo processo di allocazione IPO, accusando l'azienda di aver messo da parte i sostenitori storici della crypto per stringere rapporti con le istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi).

"Per quasi un decennio Arca è stata un cliente e un partner," ha scritto Dorman. "Abbiamo difeso USDC e le stablecoin di fronte a ogni istituzione al mondo che vi ha definito voi e questo settore una presa in giro, incluse numerose conversazioni con la SEC a vostro nome."

L'allocazione non soddisfa le aspettative

Dorman ha dichiarato che Arca ha richiesto un'allocazione di $10 milioni nell'IPO di Circle e ha piazzato l'ordine l'8 aprile, il primo giorno del roadshow. Ciò che hanno ricevuto: $135.000, ovvero circa l'1,35% di quanto richiesto.

"Ci ringraziate dando ad Arca una misera allocazione di $135k per la vostra IPO su un ordine di $10 milioni?" ha continuato. "Un ordine che abbiamo piazzato il GIORNO 1 del roadshow IPO, l'8 aprile, quando tutti gli altri fuggivano dalla vostra causa a causa dei dazi, e l'ordine è stato quasi ritirato."

Arca, che ha sostenuto Circle attraverso più inverni crypto, inclusa la crisi bancaria del marzo 2023 che ha temporaneamente depeggato USDC, vede questo come una chiara tradimento. Dorman ha dipinto la decisione come più di un semplice errore; l'ha definita una piena svolta lontano dall'etica crypto.

Dorman ha poi accusato Circle di dare priorità agli investitori TradFi di grande nome che "probabilmente non hanno nemmeno letto il vostro prospetto, non hanno wallet e non useranno mai il vostro prodotto."

L'etica della crypto è premiare i tuoi clienti, non solo gli azionisti passivi.

Speriamo che Circle esiga che JPM allochi azioni ai fondi crypto che utilizzano USDC e Circle da quasi un decennio, invece di allocare a fondi TradFi che probabilmente non hanno nemmeno letto il prospetto. https://t.co/zC4gJwiuFq

— Jeff Dorman (@jdorman81) Giugno 4, 2025

Arca va al nucleare

Non è solo parlare. Arca sta tagliando tutti i legami commerciali con Circle. "Arca sta chiudendo tutti i nostri conti con Circle e dirà a ogni singolo dealer con cui lavoriamo che non accetteremo più USDC," ha scritto Dorman. "Se volete vedere quanto il vostro prodotto è diventato irrilevante e generico, questa è una decisione facile da prendere e non influisce affatto sulla nostra attività perché ci sono sostituti perfetti ovunque."

Le ripercussioni indicano una crisi di identità in corso nella crypto: come si fa a scalare restando fedeli ai primi credenti che vi hanno portato qui? Per aziende come Circle, la strada verso i mercati pubblici passa spesso attraverso il capitale istituzionale. Ma le osservazioni di Dorman sottolineano che il percorso può comportare costi reputazionali proprio nell'ecosistema che ha dato vita a queste startup.

Dorman, la cui squadra ha lasciato Wall Street quasi un decennio fa per costruire una firma nativa crypto, ha definito l'inversione di rotta amaramente ironica. "Siete tornati al punto di partenza," ha scritto.

Collisione tra relazioni crypto storiche e il nuovo amore per Wall Street

Circle non ha emesso una risposta pubblica alle accuse di Arca. L'IPO dell'azienda è stata, secondo la maggior parte dei parametri, un successo. L'interesse degli investitori è stato forte, il prezzo è entrato nella fascia superiore a quella prevista di $27–$28 e il debutto è stato accolto con entusiasmo dai media finanziari mainstream.

Ma la rottura pubblica con Arca getta un'ombra su quel successo e solleva domande scomode su come le aziende native crypto navigano la loro maturazione. Si può andare pubblici senza abbandonare le proprie radici? Le aziende crypto dovrebbero seguire i playbook TradFi? O c'è una terza via?

Per Arca, almeno, il verdetto è arrivato.

"Voi e Coinbase vi meritate a vicenda," ha concluso Dorman. "Un matrimonio combinato in cielo tra due team di gestione incompetenti che sono stati precoci, ma rovinano tutto ciò che toccano."