Michael Selig não está tendo uma transição tranquila para o cargo de novo presidente da CFTC, pois está se deparando com uma série de batalhas judiciais, caos no mercado de criptomoedas, apostas preditivas e problemas com a equipe.
A agência foi criada para regular coisas como petróleo e trigo, nãotracde eventos ou tokens. Mas é só isso que ela tem agora. E o Congresso ainda não decidiu qual será o próximo passo da CFTC.
Trata-se do mesmo órgão regulador que antes lidava apenas com empresas como o CME Group e o ICE.
Selig entra no mercado com mercados de previsão já em plena expansão
Selig tomou posse no mês passado. Seu primeiro problema já é enorme. Os mercados de previsão não tinham importância antes da COVID. Agora, são uma indústria multibilionária. E a tendência é que cresçam ainda mais em 2026. Essas plataformas permitem que as pessoas apostem em eventos reais, como se o presidente Jerome Powell será indiciado ou se Donald Trump comprará parte da Groenlândia.
A CFTC tentou proibir apostas eleitorais sob a gestão de Rostin Behnam em 2024. Perdeu. Isso abriu as comportas. Atualmente, as apostas esportivas representam mais de 90% do volume de negociação na Kalshi, que é regulamentada pela CFTC, segundo dados da Dune Analytics.
Até o momento, a agência não se pronunciou muito sobre a questão das apostas esportivas. Mas Selig pode se pronunciar. Quando ainda trabalhava na Willkie Farr & Gallagher, ele lutou contra a iniciativa da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities) da era Biden de limitar esse tipo de jogo. Agora, ele é quem está no comando.
Aaron Brogan, fundador da Brogan Law, afirmou: "Será impossível para a CFTC não fazer nada". Ele citou negociações na Polymarket relacionadas à destituição de Nicolás Maduro que não foram aprovadas pela CFTC. A preocupação agora é com relação ao uso de informações privilegiadas.
Um porta-voz da CFTC disse que Selig está focado na "integridade do mercado" e conversará com legisladores e outras pessoas antes de decidir os próximos passos. Mas nada acontecerá rapidamente.
Mesmo com empresas como a CME e a ICE se envolvendo, grandes nomes como a Fidelity estão aguardando. Uma fonte disse que eles não queriam se comprometer até que Selig assumisse a presidência. Há também rumores de que as apostas em eventos serão atreladas a fatores como inflação e emprego, em vez de apenas esportes.
O CEO da Charles Schwab, Rick Wurster, disse ao Wall Street Journal: "Não está no topo da nossa lista de prioridades no momento". Mas admitiu que, se necessário, eles considerarão entrar no mercado.
A CFTC enfrenta uma batalha legal com os estados por causa de apostas esportivas
O outro problema de Selig são os estados. Órgãos reguladores em vários estados estão investigando empresas como Crypto.com, Kalshi e Robinhood. Eles alegam que ostracesportivos são apenas jogos de azar e devem ser regulamentados por eles, e não pela CFTC.
Kalshi afirma que é a CFTC que decide o que pode ou não oferecer. Essa disputa pode chegar até a Suprema Corte, disse Elliott Stein, da Bloomberg Intelligence. Ele prevê que as empresas recorrerão de quaisquer decisões que as impeçam de operar.
Peter Malyshev, da Cadwalader, afirmou que o aumento nos mercados de previsão e os possíveis novos poderes das criptomoedas podem forçar a CFTC a começar a ficar de olho nos pequenos investidores. Isso não é algo a que a agência esteja acostumada. "Um grande desafio", ele descreveu.
Selig preenche as lacunas deixadas pelas saídas de funcionários e aprovações urgentes
Antes de Selig fazer qualquer outra coisa, ele precisa resolver a bagunça interna. A ex-presidente interina, Caroline Pham, deixou o cargo em dezembro e se juntou à MoonPay. Pouco antes disso, dois altos funcionários da CFTC foram afastados de seus cargos por questionarem a forma como alguns mercados de previsão estavam sendo monitorados. Um deles chefiava a Divisão de Supervisão de Mercado.
No início de 2025, Pham também demitiu funcionários administrativos de alto escalão. Um porta-voz da CFTC disse que não era nada pessoal, mas sim uma questão de eficiência. Mesmo assim, em outubro, a agência havia perdido cerca de 15% de sua força de trabalho, ficando com apenas 540 funcionários.
Liz Davis, sócia da Davis Wright Tremaine, afirmou: "O maior problema serão os recursos". Ela comparou a carga de trabalho àquela que a agência enfrentou após a crise de 2008. Selig está agora contratando sua equipe de liderança e revisando o funcionamento da agência.
Outro problema: como o escritório de Pham lidou com os pedidos de bolsas de valores. Algumas empresas foram diretamente ao escritório dela em vez de seguirem o caminho usual através da equipe de carreira. Isso não é padrão. Normalmente, as aprovações em bolsas de valores envolvem meses de verificações e análises, avaliando como os sistemas de negociação lidam com o estresse, previnem a manipulação e cumprem as regras.
Phamtraco processo de aprovação de pelo menos dois nomes. Um deles era Gemini Space Station, fundada pelos doadores de Trump Tyler e Cameron WinkLevoss. Eles solicitaram a aprovação da CFTC em maio e a obtiveram em dezembro.
A outra era a Polymarket, onde Donald Trump Jr. é tanto consultor quanto ligado a uma das empresas que investiram. Dois analistas que foram afastados durante a paralisação de 2025 foram recontratados para processar os dados da Polymarket. Não está claro se eles ajudaram com mais alguma coisa.
Após o encerramento das atividades, os funcionários foram instruídos a aprovar as negociações intermediadas da Polymarket.
Malyshev afirmou que Selig terá que conciliar direito, política e a resolução de problemas de pessoal, nenhuma das quais é opcional.
No momento, Selig é o único comissário. A CFTC deveria ter cinco. Pham administrava tudo usando cartas de não objeção e memorandos internos. Só isso. A Casa Branca está trabalhando em uma chapa bipartidária, mas nada foi finalizado.
Em uma audiência na Câmara dos Representantes, Alicia Crighton, executiva do Goldman Sachs e falando em nome da FIA, disse : "A diversidade de conhecimentos especializados, a diversidade de opiniões e a durabilidade da política que ela criará são incrivelmente importantes para a segurança e a solidez do setor."
