تدخل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في وول ستريت للإشراف على العملات المشفرة ومراهنات الرياضيات وسط عدم يقين قانوني

مايكل سيليج لا يدخل وظيفته الجديدة كرئيس جديد لهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بهدوء، لأنه يمشي نحو كومة من المعارك القانونية، وفوضى العملات المشفرة، ومراهنات التنبؤ، ومشاكل الموظفين.

تم إنشاء الوكالة لتنظيم أشياء مثل النفط والقمح، وليس عقود الأحداث أو الرموز. لكن هذا ما لديها الآن. ولا يزال الكونغرس لم ينته من تحديد ما يفترض أن تفعله هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بعد.

هذه هي نفس الهيئة التنظيمية التي اعتادت فقط التعامل مع شركات مثل مجموعة CME وICE.

يدخل سيليج مع انفجار أسواق التنبؤ

أُقسم سيليج الشهر الماضي. مشكلته الأولى ضخمة بالفعل. لم تكن أسواق التنبؤ مهمة حتى قبل جائحة كوفيد. الآن هي صناعة متعددة المليارات من الدولارات. وهذا سيزداد فقط في عام 2026. تتيح هذه المنصات للأشخاص المراهنة على أحداث حقيقية، مثل ما إذا كان سيتم اتهام رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أو ما إذا كان دونالد ترامب سيشتري جزءاً من غرينلاند.

حاولت هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) حظر مراهنات الانتخابات تحت قيادة روستين بينام في عام 2024. خسرت. هذا فتح الباب على مصراعيه. حالياً، تشكل مراهنات الرياضيات أكثر من 90% من حجم التداول على منصة Kalshi، التي تخضع لرقابة هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وفقاً لبيانات Dune Analytics.

حتى الآن، لم تقل الهيئة شيئاً كثيراً بشأن جانب مراهنات الرياضيات. لكن سيليج قد يفعل ذلك. عندما كان لا يزال في شركة Willkie Farr & Gallagher، حارب دفع هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في عهد بايدن للحد من هذا النوع من المقامرة. الآن هو المسؤول.

قال آرون بروغان، مؤسس شركة Brogan Law: "سيكون من المستحيل على هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) عدم فعل شيء". أشار إلى الصفقات على Polymarket المتعلقة بإزالة نيكولاس مادورو والتي لم يتم تسويتها مع هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). القلق الآن هو التداول من الداخل.

قال متحدث باسم هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إن سيليج يركز على "سلامة السوق" وسيتحدث مع المشرعين والآخرين قبل اتخاذ أي قرار بشأن ما يجب فعله بعد. لكن لن يحدث شيء بسرعة.

حتى مع انخراط شركات مثل CME وICE، تنتظر أسماء كبيرة مثل Fidelity. قال مصدر إنهم لم يريدوا الالتزام حتى يكون سيليج في الكرسي. هناك أيضاً حديث عن ربط مراهنات الأحداث بأشياء مثل التضخم والوظائف، بدلاً من الرياضيات فقط.

قال ريك وورستر، الرئيس التنفيذي لشركة Charles Schwab، لجريدة وول ستريت جورنال: "ليس هذا حالياً على رأس قائمتنا". لكنه أقر بأنه إذا أصبح ذلك ضرورياً، فسيكونون مستعدين للنظر في الدخول.

هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) تواجه حرباً قانونية مع الولايات بشأن مراهنات الرياضيات

مشكلة سيليج الأخرى هي الولايات. تتعقب المنظمون في ولايات متعددة شركات مثل Crypto.com وKalshi وRobinhood. يقولون إن عقود الرياضيات هي مجرد مقامرة ويجب تنظيمها من قبلهم، وليس من قبل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).

تقول Kalshi إن هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) هي التي تقرر ما يمكنها أو لا يمكنها تقديمه. يمكن أن يذهب هذا القتال إلى المحكمة العليا، قال إليوت شتاين من Bloomberg Intelligence. يتوقع الشركات أن تستأنف أي أحكام تمنعها من العمل.

قال بيتر ماليسيف من Cadwalader إن الارتفاع في أسواق التنبؤ والقوى المشفرة الجديدة المحتملة قد تجبر هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على البدء في مراقبة المستثمرين الصغار. هذا ليس شيئاً اعتادت عليه. أطلق عليه "حمولة ضخمة".

يسد سيليج الفجوات الناتجة عن مغادرة الموظفين والموافقات العاجلة

قبل أن يفعل سيليج أي شيء آخر، عليه إصلاح الفوضى من الداخل. غادرت الرئيسة المؤقتة السابقة كارولين فام في ديسمبر. انضمت إلى MoonPay. قبل ذلك بوقت قصير، تم وضع مسؤولين كبار في هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على إجازة. كانوا قد تساءلوا عن كيفية مراقبة بعض أسواق التنبؤ. كان أحدهم يدير قسم إشراف السوق.

في وقت سابق من عام 2025، أفلتت فام أيضاً من كبار الموظفين الإداريين. قال متحدث باسم هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إنه لم يكن شخصياً - كان يتعلق بالكفاءة. ومع ذلك، بحلول أكتوبر، فقدت الوكالة حوالي 15% من قوتها العاملة، تاركة إياها مع 540 موظفاً فقط.

قالت ليز ديفيس، شريكة في Davis Wright Tremaine: "أكبر مشكلة ستكون الموارد". قارنت عبء العمل بما واجهته الوكالة بعد انهيار عام 2008. يقوم سيليج الآن بتعيين فريق قيادته ومراجعة كيفية عمل الوكالة.

مشكلة أخرى: كيفية تعامل مكتب فام مع طلبات البورصات. ذهبت بعض الشركات مباشرة إلى مكتبها بدلاً من اتباع المسار المعتاد من خلال الموظفين الدائمين. هذا ليس معيارياً. عادةً، تتضمن موافقات البورصات أشهر من الفحوصات المتبادلة؛ النظر في كيفية تعامل أنظمة التداول مع الإجهاد، ومنع التلاعب، والامتثال للقواعد.

قامت فام بتسريع اسمين على الأقل. أحدهما كان Gemini Space Station، التي أسسها مانحو ترامب تايلر وكاميرون وينكليفوس. قدموا طلباً للموافقة من هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في مايو وحصلوا عليها بحلول ديسمبر.

الآخر كان Polymarket، حيث دونالد ترامب جونيور هو مستشار ومربوط بأحد الشركات التي استثمرت. تم إعادة اثنين من المحللين الذين تم فصلهم خلال إغلاق عام 2025 لمعالجة بيانات Polymarket. من غير الواضح إذا ساعدوا في أي شيء آخر.

بعد الإغلاق، طُلب من الموظفين الموافقة على التداول الوسيط لـ Polymarket.

قال ماليسيف إن سيليج سيضطر إلى الموازنة بين القانون والسياسة وإصلاح مشاكل الموظفين، ولا شيء من ذلك اختياري.

حالياً، سيليج هو المفوض الوحيد. يفترض أن يكون لهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) خمسة. كانت فام تدير الأمور باستخدام رسائل عدم إجراء ومذكرات داخلية. هذا كل شيء. البيت الأبيض يعمل على قائمة حزبية ثنائية، لكن لم يتم الانتهاء من أي شيء بعد.

في جلسة استماع في مجلس النواب، قالت أليسيا كرايتون، المديرة التنفيذية في غولدمان ساكس، متحدثةً باسم FIA، قالت، "إن تنوع الخبرات، وتنوع الآراء، ومتانة السياسة التي ستخلقها، أمر مهم للغاية للسلامة والصحة".