La CFTC de Wall Street s'immisce dans la supervision des cryptomonnaies et des paris sportifs au milieu de l'incertitude juridique

Michael Selig n'entre pas doucement dans son nouveau poste de nouveau président de la CFTC, car il se dirige vers une pile de batailles juridiques, de chaos crypto, de paris prédictifs et de problèmes de personnel.

L'agence a été créée pour réglementer des choses comme le pétrole et le blé, pas des contrats d'événements ou des tokens. Mais c'est ce qu'elle a maintenant. Et le Congrès n'a toujours pas fini de décider ce que la CFTC est censée faire ensuite.

C'est le même régulateur qui s'occupait auparavant uniquement d'entreprises comme CME Group et ICE.

Selig entre sur un marché des marchés prédictifs déjà en explosion

Selig a prêté serment le mois dernier. Son premier problème est déjà massif. Les marchés prédictifs n'avaient même pas d'importance avant la COVID. Maintenant, c'est une industrie de plusieurs milliards de dollars. Cela ne fera que grandir en 2026. Ces plateformes permettent aux gens de parier sur des événements réels, comme si le président Jerome Powell était inculpé ou si Donald Trump achète une partie du Groenland.

La CFTC a essayé d'interdire les paris électoraux sous Rostin Behnam en 2024. Ils ont perdu. Cela a ouvert les vannes. Actuellement, les paris sportifs représentent plus de 90 % du volume de trading sur Kalshi, qui est régulé par la CFTC, selon les données de Dune Analytics.

Jusqu'à présent, l'agence n'a pas beaucoup parlé du côté des paris sportifs. Mais Selig pourrait le faire. Lorsqu'il était encore chez Willkie Farr & Gallagher, il s'est battu contre la poussée de la CFTC de l'ère Biden pour limiter ce type de jeu. Maintenant, c'est lui qui est aux commandes.

Aaron Brogan, fondateur de Brogan Law, a déclaré : « Il sera impossible pour la CFTC de ne rien faire. » Il a pointé du doigt les trades sur Polymarket liés au renversement de Nicolás Maduro qui n'ont pas été approuvés par la CFTC. La préoccupation actuelle est le trading d'initiés.

Un porte-parole de la CFTC a déclaré que Selig se concentre sur « l'intégrité du marché » et discutera avec les législateurs et d'autres parties avant de décider de la suite. Mais rien ne se passera rapidement.

Même avec des entreprises comme CME et ICE qui s'impliquent, de grands noms comme Fidelity attendent. Une source a déclaré qu'ils ne voulaient pas s'engager avant que Selig ne soit au fauteuil. Il est également question de lier les paris d'événements à des choses comme l'inflation et l'emploi, plutôt que simplement aux sports.

Le PDG de Charles Schwab, Rick Wurster, a déclaré au Wall Street Journal : « Ce n'est pas actuellement une priorité élevée pour nous. » Mais il a admis que s'il devient nécessaire, ils envisageront de s'y impliquer.

La CFTC fait face à une guerre juridique avec les États sur les paris sportifs

L'autre problème de Selig est celui des États. Les régulateurs de plusieurs États poursuivent des entreprises comme Crypto.com, Kalshi et Robinhood. Ils affirment que les contrats sportifs ne sont que du jeu et devraient être réglementés par eux, et non par la CFTC.

Kalshi dit que c'est la CFTC qui décide de ce qu'elle peut ou ne peut pas offrir. Ce combat pourrait aller jusqu'à la Cour suprême, a déclaré Elliott Stein de Bloomberg Intelligence. Il s'attend à ce que les entreprises fassent appel de toute décision qui les empêche d'opérer.

Peter Malyshev de Cadwalader a déclaré que l'explosion des marchés prédictifs et les nouveaux pouvoirs potentiels en matière de crypto pourraient forcer la CFTC à commencer à surveiller les petits investisseurs. Ce n'est pas quelque chose auquel elle est habituée. « Un fardeau énorme », a-t-il qualifié cela.

Selig comble les lacunes laissées par les départs de personnel et les approbations précipitées

Avant que Selig ne fasse quoi que ce soit d'autre, il doit réparer le désordre à l'intérieur. L'ancienne présidente par intérim Caroline Pham est partie en décembre. Elle a rejoint MoonPay. Juste avant cela, deux hauts fonctionnaires de la CFTC ont été mis en congé. Ils avaient remis en question la façon dont certains marchés prédictifs étaient surveillés. L'un d'eux dirigeait la Division de la surveillance du marché.

Plus tôt en 2025, Pham a également licencié le personnel administratif principal. Un porte-parole de la CFTC a déclaré que ce n'était pas personnel, c'était une question d'efficacité. Pourtant, en octobre, l'agence avait perdu environ 15 % de sa main-d'œuvre, ne laissant que 540 employés.

Liz Davis, associée chez Davis Wright Tremaine, a déclaré : « Le plus grand problème sera les ressources. » Elle a comparé la charge de travail à celle à laquelle l'agence a fait face après le krach de 2008. Selig embauche maintenant son équipe de direction et examine le fonctionnement de l'agence.

Un autre problème : la façon dont le bureau de Pham a géré les demandes d'échange. Certaines entreprises sont allées directement à son bureau au lieu de suivre la voie habituelle par le personnel de carrière. Ce n'est pas standard. Normalement, les approbations d'échanges impliquent des mois d'aller-retour de vérifications ; examiner comment les systèmes de trading gèrent le stress, empêchent la manipulation et respectent les règles.

Pham a accéléré au moins deux noms. L'un était Gemini Space Station, fondé par les donateurs de Trump Tyler et Cameron Winklevoss. Ils ont déposé une demande d'approbation de la CFTC en mai et l'ont obtenue en décembre.

L'autre était Polymarket, où Donald Trump Jr. est à la fois conseiller et lié à l'une des entreprises qui a investi. Deux analystes qui ont été mis en congé non rémunéré pendant l'arrêt de 2025 ont été rappelés pour traiter les données de Polymarket. On ne sait pas s'ils ont aidé à autre chose.

Après l'arrêt, le personnel a été prié de valuer le trading intermédié de Polymarket.

Malyshev a déclaré que Selig devra jongler avec la loi, la politique et la résolution des problèmes de personnel, aucun de ces éléments n'étant optionnel.

Pour l'instant, Selig est le seul commissaire. La CFTC est censée en avoir cinq. Pham a dirigé les choses en utilisant des lettres de non-action et des mémorandums internes. C'est tout. La Maison Blanche travaille sur une liste bipartite, mais rien n'a été finalisé.

Lors d'une audience à la Chambre, l'exécutif de Goldman Sachs Alicia Crighton, parlant pour la FIA, a déclaré : « La diversité des expertises, la diversité des opinions, la durabilité de la politique qui en résultera, sont incroyablement importantes pour la sécurité et la solidité. »