Touros da Wall Street visam crescimento sem precedentes em 2026 com capex em IA, lucros e rotação de ações

Os touros da Wall Street estão entrando em 2026 enchendo suas carteiras de ações, reduzindo as posições em dinheiro para um recorde baixo de 3,3%, e apostando em commodities em níveis não vistos desde o início de 2022, de acordo com a Bloomberg.

A posição em ações está subindo rapidamente, e a crença de que mais crescimento está chegando está superando os alarmes habituais. Mesmo com as avaliações do S&P 500 atingindo novos máximos, além dos picos de 2000 e 2022, os gestores de fundos não recuam. Eles aceitaram que este mercado é caro, e estão permanecendo nele. Mas também estão apostando que as empresas entregarão lucros extraordinários para sustentar tudo isso.

Investores ignoram preocupações com taxas enquanto mercado de trabalho tropeça

Apesar dos riscos se acumulando, os touros ainda estão confiantes. Mesmo que os dados de emprego dos EUA mostrem sinais de enfraquecimento, e o mercado espere apenas dois cortes de juros do Fed no próximo ano, o otimismo não foi embora. A história do crescimento está sustentando o mercado. Mas essa história agora está pisando em gelo fino.

Scott Chronert, do Citigroup, alertou que entrar no quarto ano do atual rally vem com bagagem. "Brotas contínuas de volatilidade devem ser esperadas e podem ser mais agudas dadas as expectativas implícitas de crescimento", disse ele. "Um ponto de partida de alta avaliação é um obstáculo para o mercado, mas não insuperável."

Scott acrescentou que os fundamentos agora precisam provar seu valor, portanto, a margem de erro desapareceu.

O mesmo vale para o capex relacionado à IA, porque o setor de tecnologia, especialmente os hiperscalers, tem despejado bilhões em infraestrutura de IA, empurrando os gastos para níveis perigosos. Isso está estressando os balanços.

E os traders de títulos estão observando de perto. Quando a ação da Oracle despencou após lucros fracos, seus swaps de default de crédito dispararam para máximos históricos. Isso foi tudo o que foi necessário para acender um alerta em todo o mercado.

Enquanto isso, as expectativas de lucros para 2026 estão altíssimas. A barra está definida para o crescimento de dois dígitos em todas as regiões. Mas isso só se manterá se uma longa lista de coisas der certo. A Ásia precisa entregar crescimento econômico.

A Europa deve canalizar os gastos fiscais diretamente para os lucros corporativos. E nos EUA, tudo depende do impulso da IA e de um mercado de trabalho ainda funcional.

Rotação de ações se intensifica enquanto IA e semicondutores esfriam

Dois meses consecutivos de rotação mostram que as pessoas estão se afastando das apostas em IA e semicondutores, olhando em vez disso para setores mais tradicionais. Tanto os mercados dos EUA quanto os da Europa estão mostrando essa tendência, embora esteja se desdobrando de maneira diferente dependendo da região.

Esta é uma busca por valor em setores rezados, uma aposta em defensivos e exposição econômica, o que deve se intensificar nas próximas temporadas de lucros.

Com o risco de concentração de 2025 ainda fresco, os traders agora estão apostando na seleção de ações. As correlações entre os membros do índice entraram em colapso, dando aos gestores de fundos discricionários uma rara chance de superar o mercado.

Jean Boivin, da BlackRock, disse que a empresa ainda acredita no tema da IA como o principal impulsionador das ações dos EUA, mas acrescentou que o ambiente agora favorece "escolher vencedores e perdedores entre os construtores agora e depois, à medida que os ganhos da IA começam a se espalhar."

A sazonalidade também está entrando em jogo. O início de um novo ano geralmente eleva a apetite por risco, graças a novos fluxos de entrada, metas de desempenho reiniciadas e novos orçamentos de risco. Mas não é uma subida garantida. Janeiro e fevereiro tendem a ser mistos, com anos passados mostrando tanto ganhos acentuados quanto grandes recuos. Todos estão de olho no Q1, mas as expectativas podem estar ficando altas demais.

O risco final sendo rastreado pelas grandes empresas é claro: o mercado de trabalho. Se o emprego enfraquecer ainda mais, toda a perspectiva de crescimento desmorona. Kamakshya Trivedi, da Goldman Sachs, acredita que, embora as chances de recessão permaneçam baixas por enquanto, o comércio de IA continua sendo a maior ameaça às ações dos EUA.