I rialzisti di Wall Street puntano a una crescita senzadentnel 2026 grazie a investimenti in conto capitale, utili e rotazione azionaria dell'IA

Secondo Bloomberg, i rialzisti di Wall Street entreranno nel 2026 riempiendo i loro portafogli di azioni, riducendo le disponibilità cash al minimo storico del 3,3% e spingendosi sulle materie prime a livelli mai visti dall'inizio del 2022.

Il posizionamento nel mercato azionario sta aumentando rapidamente e la convinzione che la crescita sia in arrivo sta superando i soliti campanelli d'allarme. Anche con le valutazioni dell'S&P 500 che raggiungono nuovi massimi, oltre i picchi del 2000 e del 2022, i gestori di fondi non battono ciglio. Hanno accettato che questo mercato sia costoso e rimangono. Ma scommettono anche che le aziende produrranno utili esorbitanti a sostegno di tutto ciò.

Gli investitori ignorano le preoccupazioni sui tassi mentre il mercato del lavoro vacilla

Nonostante i rischi si accumulino, i rialzisti sono ancoradent. Anche se i dati sull'occupazione negli Stati Uniti mostrano segni di indebolimento e il mercato si aspetta solo due tagli da parte della Fed il prossimo anno, l'ottimismo non è scomparso. La crescita sta sostenendo il mercato. Ma ora è in bilico.

Scott Chronert di Citigroup ha avvertito che l'ingresso nel quarto anno dell'attuale rally porta con sé delle conseguenze. "Dovremmo aspettarci periodi di volatilità persistenti, che potrebbero essere più acuti date le aspettative di crescita implicite", ha affermato. "Un punto di partenza con valutazioni elevate rappresenta un ostacolo per il mercato, ma non insormontabile"

Scott ha aggiunto che ora i fondamentali devono dimostrare il loro valore, quindi il margine di errore è scomparso.

Lo stesso vale per gli investimenti in conto capitale legati all'intelligenza artificiale, perché il settore tecnologico, in particolare gli hyperscaler, ha investito miliardi in infrastrutture di intelligenza artificiale, spingendo la spesa a livelli pericolosi. Questo sta mettendo a dura prova i bilanci.

E gli operatori obbligazionari stanno osservando attentamente. Quando le azioni di Oracle sono crollate dopo utili deboli, i suoi credit default swap hanno raggiunto livelli record. È bastato questo per lanciare un allarme all'intero mercato.

Nel frattempo, le aspettative di utili per il 2026 sono alle stelle. L'asticella è fissata per una crescita a due cifre in tutte le regioni. Ma questo obiettivo sarà raggiunto solo se una lunga serie di fattori andranno per il verso giusto. L'Asia deve crescere economicamente.

L'Europa deve incanalare la spesa pubblica direttamente nei profitti aziendali. E negli Stati Uniti, tutto dipende dallo slancio dell'intelligenza artificiale e da un mercato del lavoro ancora funzionante.

La rotazione delle azioni si intensifica mentre l'IA e i semiconduttori si raffreddano

Due mesi consecutivi di rotazione mostrano che gli investitori si stanno allontanando dai settori dell'intelligenza artificiale e dei semiconduttori, rivolgendosi invece a settori più tradizionali. Sia i mercati statunitensi che quelli europei stanno mostrando questa tendenza, sebbene si stia sviluppando in modo diverso a seconda della regione.

Si tratta di una ricerca di valore nei settori in ritardo, una scommessa sui titoli difensivi e sull'esposizione economica, che probabilmente si intensificherà nelle prossime stagioni degli utili.

Con il rischio di concentrazione ancora presente dal 2025, gli operatori si stanno ora orientando verso la selezione dei titoli. Le correlazioni tra i membri dell'indice sono crollate, offrendo ai gestori di fondi discrezionali una rara opportunità di sovraperformare.

Jean Boivin di BlackRock ha affermato che la società crede ancora nel tema dell'intelligenza artificiale come principale motore per le azioni statunitensi, ma ha aggiunto che il contesto attuale favorisce "la scelta dei vincitori e dei perdenti tra i costruttori, ora e in futuro, man mano che i guadagni dell'intelligenza artificiale inizieranno a diffondersi"

Anche la stagionalità sta entrando in gioco. L'inizio di un nuovo anno in genere aumenta la propensione al rischio, grazie a nuovi afflussi, ridefinizione degli obiettivi di performance e nuovi budget di rischio. Ma non è una crescita garantita. Gennaio e febbraio tendono a essere mesi contrastanti, con gli anni passati che hanno mostrato sia forti guadagni che importanti cali. Tutti guardano al primo trimestre, ma le aspettative potrebbero essere troppo elevate.

Il rischio finale tracdalle principali aziende è chiaro: il mercato del lavoro. Se l'occupazione si indebolisce ulteriormente, l'intero quadro di crescita crolla. Kamakshya Trivedi di Goldman Sachs ritiene che, sebbene le probabilità di recessione rimangano basse per ora, il settore dell'intelligenza artificiale rappresenti la minaccia maggiore per le azioni statunitensi.