بحسب بلومبرج، فإن المستثمرين المتفائلين في وول ستريت يدخلون عام 2026 وهم يملؤون محافظهم الاستثمارية بالأسهم، ويخفضون حيازاتهم cash إلى مستوى قياسي منخفض يبلغ 3.3٪، ويتجهون نحو السلع الأساسية بمستويات لم نشهدها منذ أوائل عام 2022.
تتزايد الاستثمارات في الأسهم بوتيرة متسارعة، ويتغلب الاعتقاد بإمكانية تحقيق المزيد من النمو على المخاوف المعتادة. حتى مع وصول تقييمات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية جديدة، متجاوزةً ذروتي عامي 2000 و2022، فإن مديري الصناديق لا يترددون. لقد تقبلوا حقيقة أن السوق مُبالغ في تقييمه، وهم مستمرون في الاستثمار فيه. لكنهم يراهنون أيضاً على أن الشركات ستحقق أرباحاً هائلة تدعم هذا التوجه.
يتجاهل المستثمرون المخاوف بشأن أسعار الفائدة مع تعثر سوق العمل
رغم تزايد المخاطر، لا يزال المتفائلونdent. حتى مع ظهور مؤشرات ضعف في بيانات الوظائف الأمريكية، وتوقع السوق خفضين فقط لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل، لم يتبدد التفاؤل. فالنمو الاقتصادي هو ما يدعم السوق، لكن هذا النمو بات الآن على حافة الهاوية.
حذّر سكوت كرونرت من سيتي غروب من أن دخول العام الرابع من الارتفاع الحالي في الأسعار يحمل معه بعض التحديات. وقال: "من المتوقع استمرار فترات التقلبات، وقد تكون هذه التقلبات أكثر حدة نظراً لتوقعات النمو الضمنية. إن ارتفاع قيمة السوق عند البداية يمثل عائقاً، ولكنه ليس عائقاً لا يمكن تجاوزه"
وأضاف سكوت أن الأساسيات تحتاج الآن إلى إثبات نفسها، لذا فقد انتهى هامش الخطأ.
وينطبق الأمر نفسه على النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، لأن قطاع التكنولوجيا، وخاصة الشركات العملاقة، يضخ مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ، مما يدفع الإنفاق إلى مستويات خطيرة. وهذا يُرهق الميزانيات العمومية.
ويراقب متداولو السندات الوضع عن كثب. فعندما انهار سهم أوراكل عقب أرباح ضعيفة، ارتفعت مقايضات التخلف عن سداد الائتمان إلى مستويات قياسية. وكان ذلك كافياً لإطلاق تحذير في السوق بأكمله.
في غضون ذلك، تُعتبر توقعات الأرباح لعام 2026 مرتفعة للغاية، حيث يُتوقع تحقيق نموٍّ برقمين في جميع المناطق. لكن هذا لن يتحقق إلا إذا سارت الأمور على ما يرام، إذ تحتاج آسيا إلى تحقيق نمو اقتصادي.
يتعين على أوروبا توجيه الإنفاق المالي مباشرة إلى أرباح الشركات. أما في الولايات المتحدة، فكل شيء يعتمد على زخم الذكاء الاصطناعي واستمرار سوق العمل في العمل.
تزداد وتيرة تداول الأسهم مع انخفاض أسعار الذكاء الاصطناعي وشبه المقطورات
يُظهر تداول الأسهم على مدى شهرين متتاليين أن المستثمرين يتجهون نحو الابتعاد عن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، والتوجه بدلاً من ذلك نحو القطاعات التقليدية. ويشهد كل من السوقين الأمريكي والأوروبي هذا التوجه، وإن كان يختلف باختلاف المنطقة.
هذا بحث عن القيمة في القطاعات المتأخرة، ورهان على الأصول الدفاعية والتعرض الاقتصادي، وهو ما من المرجح أن يتكثف في مواسم الأرباح القادمة.
مع استمرار تداعيات مخاطر التركيز في عام 2025، يتجه المتداولون الآن نحو انتقاء الأسهم. وقد تراجعت الارتباطات بين مكونات المؤشر، مما يمنح مديري الصناديق الاستثمارية فرصة نادرة لتحقيق أداء متميز.
قال جان بوفين من شركة بلاك روك إن الشركة لا تزال تؤمن بموضوع الذكاء الاصطناعي باعتباره المحرك الرئيسي للأسهم الأمريكية، لكنه أضاف أن البيئة الحالية تشجع على "اختيار الرابحين والخاسرين من بين الشركات الرائدة الآن وفي وقت لاحق مع بدء انتشار مكاسب الذكاء الاصطناعي"
يلعب الموسم دورًا مهمًا أيضًا. فبداية العام الجديد عادةً ما ترفع من شهية المخاطرة، بفضل التدفقات النقدية الجديدة، وإعادة ضبط أهداف الأداء، وتحديد ميزانيات جديدة للمخاطر. لكن هذا لا يضمن بالضرورة صعودًا مستمرًا. فشهرا يناير وفبراير عادةً ما يكونان متقلبين، حيث شهدت السنوات الماضية مكاسب حادة وتراجعات كبيرة. الجميع يترقب الربع الأول، لكن التوقعات قد تكون مبالغًا فيها.
الخطر الأخير الذي trac الشركات الكبرى واضحٌ جليّ: سوق العمل. فإذا تراجع التوظيف أكثر، سينهار مستقبل النمو الاقتصادي برمّته. ويرى أنه على الرغم من أن احتمالات الركود لا تزال منخفضة في الوقت الراهن، إلا أن تجارة الذكاء الاصطناعي تبقى التهديد الأكبر للأسهم الأمريكية.
