انهيار CoreWeave يثير مخاوف في طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

شركة CoreWeave Inc.، شركة الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي الأمريكية، شهدت اختفاء 33 مليار دولار من القيمة في ستة أسابيع. جاء هذا الضربة بشكل رئيسي بسبب مخاوف المستثمرين من فقاعة ذكاء اصطناعي محتملة وإشارات غير متسقة من قيادة الشركة.

انخفض مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 61% من ذروته التاريخية البالغة 187 دولاراً في منتصف العام. كما انخفض بنسبة 39% تقريباً على مدار الأشهر الثلاثة الماضية فقط. تسبب هذا البيع الحاد في طرح المستثمرين أسئلة حول ما إذا كان مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يتعافى في عام 2026.

المستثمرون يرفعون مخاوف بشأن اعتماد الشركة العالي على الديون ذات الفائدة المرتفعة

وفقاً لـ التقارير، تم تغذية البيع بالذعر بسبب فشل الاندماج مع مزود مركز البيانات Core Scientific، وتأخيرات في بناء البنية التحتية، ونقد حاد من المستثمر القصير Jim Chanos. بدأت هذه المشكلة عندما اضطرت Core Scientific، واحدة من مزودي مراكز البيانات الرئيسيين لـ OpenAI، إلى تأجيل البناء المخطط لمركز بيانات Denton بسبب أمطار غزيرة غير متوقعة.

بالإضافة إلى ذلك، يقلق المستثمرون من أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الديون ذات الفائدة المرتفعة لتمويل شراء رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة من Nvidia وتأجير قوة الحوسبة للعملاء الكبار. 

تعتمد الشركة أيضاً على عدد صغير من العملاء الكبار، بما في ذلك OpenAI وMicrosoft وMeta، للجزء الأكبر من إيراداتها. في الوقت نفسه، تتوسع النفقات الرأسمالية بمعدل أسرع من نمو الإيرادات، مما يضيف إلى مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي.

عندما فشل مخطط CoreWeave لشراء Core Scientific مقابل 9 مليارات دولار في أواخر أكتوبر، انخفض ثقة المستثمرين أكثر. Core Scientific (CORZ)، الذي كان منجم Bitcoin سابقاً ويستأجر الآن مراكز البيانات، رفض الصفقة بعد أن حذر المساهمون من أنها ستعرضهم لخطر سعر سهم CoreWeave المتقلب وميزانيتها العمومية المفرطة الرافعة المالية.

في الوقت نفسه، أغلقت CoreWeave هابطاً، حيث يستمر تداول "البنية التحتية للذكاء الاصطناعي" الساخن سابقاً في التبريد. أغلق السهم عند 69.59 دولار، بانخفاض 3.81% خلال اليوم. كان يتداول بين 67.92 و71.42 دولار ذلك اليوم، مع تغيير حوالي 13.33 مليون سهم.

بالإضافة إلى CoreWeave، واجهت شركات ذكاء اصطناعي أخرى مصيراً مشابهاً. انخفضت أسهم Broadcom بنسبة 5.6% يوم الاثنين بعد انهيار بنسبة 11% يوم الجمعة. هذا تركها أقل بنسبة 18% من ذروتها القياسية التي تم تحقيقها يوم الأربعاء. انخفض Oracle بنسبة 2.7% يوم الاثنين وهو الآن هابط بنسبة 17% في الأيام الثلاثة للتداول الماضية. فقدت الشركة 46% من قيمتها منذ 10 سبتمبر.

CoreWeave تواجه أزمة تقييم

رداً على هذه القضايا، عدلت Mizuho هدف سعرها لـ CoreWeave. هذا يعكس نظرة محدثة لعام 2026 لمجموعة البرمجيات. 

قال محلل D.A. Davidson Gil Luria أيضاً إن CoreWeave لديها واحدة من أخطر أوضاع الميزانيات العمومية في قطاع التكنولوجيا. لديه تصنيف بيع على السهم وهدف سعر قدره 36 دولاراً، مما يعني انخفاضاً محتملاً بنسبة 50%. لاحظ أن هوامش التشغيل بنسبة 4% للشركة لا تغطي فوائد الديون، مما يلقي بظلال من الشك على الأرباح المستقبلية. 

ARK Investment التابعة لـ Cathie Wood، من ناحية أخرى، لديها إيمان بمستقبل CoreWeave لأنها اشترت 137,000 سهم. يقول Daniel Ives، محلل في Wedbush، إنهم سيستفيدون من حقيقة أن الطلب على قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك وحدات معالجة الرسومات (GPUs) وقطع متخصصة أخرى، هو حالياً أعلى من العرض. كما أضاف CoreWeave إلى قائمته من IVES AI 30 أشياء للقيام بها في عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، بدأ محلل Roth MKM Rohit Kulkarnي تغطية السهم بتصنيف شراء وهدف سعر قدره 110 دولاراً. هذا يعني أن السهم يمكن أن يرتفع بنسبة 52% من مستواه الحالي. توقعه هو أن CoreWeave سيكون لديها واحدة من أكبر أربعة حصص سوقية في سوق السحابة الضخم للذكاء الاصطناعي، والذي سينمو بشكل أسرع من سوق السحابة للإنترنت القياسي.