شهدت شركة CoreWeave Inc.، الأمريكية المتخصصة في الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، انخفاضاً في قيمتها السوقية بقيمة 33 مليار دولار خلال ستة أسابيع. ويعود هذا التراجع بشكل رئيسي إلى مخاوف المستثمرين من فقاعة محتملة في سوق الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى تضارب التصريحات الصادرة عن قيادة الشركة.
انخفض سهم مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 61% عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 187 دولارًا في منتصف العام. كما انخفض بنسبة 39% تقريبًا خلال الأشهر الثلاثة الماضية فقط. وقد أثار هذا التراجع الحاد تساؤلات لدى المستثمرين حول قدرة مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على التعافي في عام 2026.
أثار المستثمرون مخاوف بشأن اعتماد الشركة على الديون ذات الفائدة المرتفعة.
بحسب التقارير، تفاقمت عمليات البيع بسبب فشل عملية اندماج مع شركة "كور ساينتيفيك" المتخصصة في مراكز البيانات، وتأخيرات في تطوير البنية التحتية، وانتقادات حادة من جيم تشانوس، أحد المستثمرين الذين يراهنون على انخفاض سعر السهم. بدأت هذه المشكلة عندما اضطرت "كور ساينتيفيك"، إحدى الشركات الرئيسية المزودة لمراكز البيانات لشركة "أوبن إيه آي"، إلى تأجيل مشروع بناء Dentبسبب هطول أمطار غزيرة غير متوقعة.
بالإضافة إلى ذلك، يشعر المستثمرون بالقلق من أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الديون ذات الفائدة المرتفعة لتمويل مشتريات رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة من شركة Nvidia وتقوم بتأجير قوة الحوسبة لعملاء رئيسيين.
وتعتمد الشركة أيضاً على عدد محدود من العملاء الكبار، من بينهم OpenAI ومايكروسوفت وميتا، لتأمين غالبية إيراداتها. وفي الوقت نفسه، تتوسع النفقات الرأسمالية بوتيرة أسرع من نمو الإيرادات، مما يزيد من المخاوف بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي.
عندما فشلت خطة شركة CoreWeave للاستحواذ على شركة Core Scientific مقابل 9 مليارات دولار في نهاية أكتوبر، تراجعت ثقة المستثمرين بشكل أكبر. رفضت شركة Core Scientific (CORZ)، وهي شركة تعدين Bitcoin سابقة تعمل حاليًا في تأجير مراكز البيانات، الصفقة بعد أن حذر المساهمون من أنها ستعرضهم لمخاطر تقلبات سعر سهم CoreWeave وميزانيتها العمومية المثقلة بالديون.
سهم شركة CoreWeave انخفض سعر، مع استمرار تراجع الإقبال على أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي كانت رائجة في السوق. وأغلق السهم عند 69.59 دولارًا، بانخفاض قدره 3.81% خلال اليوم. وكان قد تراوح سعره بين 67.92 و71.42 دولارًا في ذلك اليوم، مع تداول ما يقارب 13.33 مليون سهم.
إلى جانب شركة CoreWeave، واجهت شركات أخرى في مجال الذكاء الاصطناعي مصيراً مماثلاً. فقد انخفضت أسهم شركة Broadcom بنسبة 5.6% يوم الاثنين بعد تراجعها بنسبة 11% يوم الجمعة، لتصبح بذلك أقل بنسبة 18% من أعلى مستوى قياسي لها الذي سجلته يوم الأربعاء. كما انخفضت أسهم شركة Oracle بنسبة 2.7% يوم الاثنين، وهي الآن منخفضة بنسبة 17% خلال الأيام الثلاثة الماضية. وقد خسرت الشركة 46% من قيمتها منذ 10 سبتمبر.
تواجه شركة CoreWeave أزمة تقييم
استجابةً لهذه المشكلات، عدّلت ميزوهو السعر المستهدف لسهم كورويف، ما يعكس توقعات مُعدّلة لعام 2026 لمجموعة البرمجيات.
ذكر المحلل جيل لوريا من شركة DA Davidson أن شركة CoreWeave تمتلك واحدة من أسوأ الميزانيات العمومية في قطاع التكنولوجيا. وقد أوصى ببيع السهم وحدد سعراً مستهدفاً قدره 36 دولاراً، ما يعني انخفاضاً محتملاً بنسبة 50%. وأشار إلى أن هوامش التشغيل للشركة البالغة 4% لا تغطي فوائد الديون، مما يثير الشكوك حول أرباحها المستقبلية.
من جهة أخرى، تؤمن شركة ARK Investment التابعة لكاثي وود بمستقبل CoreWeave، إذ اشترت 137 ألف سهم. ويقول دانيال آيفز، المحلل في شركة Wedbush، إن الشركة ستستفيد من حقيقة أن الطلب على قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك وحدات معالجة الرسومات (GPUs) وغيرها من المكونات المتخصصة، يفوق العرض حاليًا. كما أضاف آيفز CoreWeave إلى قائمته لأفضل 30 مشروعًا في مجال الذكاء الاصطناعي لعام 2026.
بالإضافة إلى ذلك، بدأ المحلل روهيت كولكارني من شركة روث إم كيه إم بتغطية السهم بتوصية شراء وسعر مستهدف قدره 110 دولارات. وهذا يعني أن السهم قد يرتفع بنسبة 52% عن مستواه الحالي. ويتوقع أن تستحوذ شركة كورويف على واحدة من أكبر أربع حصص سوقية في سوق الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي الضخم، والذي سينمو بوتيرة أسرع من سوق الحوسبة السحابية للإنترنت التقليدي.
