コアウェーブの急落、AIインフラブームに懸念

米国の人工知能（AI）クラウドコンピューティング企業、コアウェーブ（CoreWeave Inc.）は、6週間で330億ドルの価値が消滅するのを見守ってきました。この打撃は、潜在的なAIバブルへの投資家の懸念と、同社経営陣からの一貫性のないシグナルが主な原因です。

AIインフラプロバイダーは、年中期の過去最高値187ドルから61%下落しました。また、過去3ヶ月だけでほぼ39%下落しています。この急激な売り越しにより、投資家はAIインフラプロバイダーが2026年に反発できるかどうかについて疑問を呈しています。

投資家は、同社の高金利債務依存度への懸念を表明

reports によると、売却圧力は、データセンタープロバイダーのCore Scientificとの合併失敗、インフラ構築の遅延、ショートセラーのジム・チャノスからの激しい批判によって煽られました。この問題は、OpenAIの主要なデータセンタープロバイダーの1つであるCore Scientificが、予想外の豪雨のため、計画されていたDentonデータセンターの建設を延期せざるを得なかったことから始まりました。

さらに、投資家は同社がNvidiaからの先進的なAIチップ購入を資金調達するために高金利債務に大きく依存し、その計算能力を主要クライアントに賃貸していることにも懸念を示しています。 

同社はまた、OpenAI、Microsoft、Metaなど、少数の大規模顧客に収益の大部分を依存しています。同時に、資本支出は収益成長よりも速いペースで拡大しており、AIバブルへの懸念を深めています。

10月末にコアウェーブがコアサイエンティフィック（Core Scientific）を90億ドルで買収する計画が破綻した際、投資家の信頼はさらに低下しました。かつてビットコイン採掘を行っていたが現在はデータセンターを賃貸しているコアサイエンティフィック（CORZ）は、株主から同社の変動の激しい株価と過剰なレバレッジをかけた貸借対照表によるリスクが警告されたため、この取引を拒否しました。

一方、CoreWeaveは下落し、市場でかつて熱狂的だった「AIインフラ」関連銘柄の取引は冷却化を続けている。同株は終値69.59ドルで、1日3.81%安となった。その日の取引価格は67.92ドルから71.42ドルの間で推移し、約1,333万株が取引された。

コアウェーブ以外にも、他のAI企業も同様の運命をたどっています。ブロードコム（Broadcom）の株は金曜日に11%下落した後、月曜日に5.6%下落しました。これにより、水曜日に記録した過去最高値を18%下回っています。オーラクル（Oracle）は月曜日に2.7%下落し、過去3つの取引日で17%下落しています。同社は9月10日以降、価値の46%を失っています。

コアウェーブ、バリュエーション（企業価値）の危機に直面

これらの問題に対応し、みずほ銀行（Mizuho）はコアウェーブの目標株価を調整しました。これは、ソフトウェアグループの2026年の見通しを改訂したことを反映しています。 

D.A.デイビッドソン（D.A. Davidson）のアナリスト、ジル・ルリア（Gil Luria）氏もまた、コアウェーブはテクノロジーセクターで最も醜い貸借対照表の一つを持っていると述べています。同氏は同株に対して「売り」評価と36ドルの目標株価を設定しており、50%の下落余地を示唆しています。同氏は、同社の営業利益率が4%であり、債務利息をカバーできていないことに注意を促し、将来の利益に疑問を投げかけています。 

一方、キャサリン・ウッド（Cathie Wood）のARKインベストメントは、13万7,000株を購入したことからコアウェーブの将来に信頼を寄せています。ウェットバッシュ（Wedbush）のアナリスト、ダニエル・アイブス（Daniel Ives）氏は、GPUやその他の専門部品を含むAI計算能力への需要が現在供給を上回っていることから、同社が恩恵を受けると述べています。同氏はまた、コアウェーブを「2026年に実行すべきIVES AI 30」のリストにも追加しました。

さらに、ロスMKM（Roth MKM）のアナリスト、ロヒト・カルカルニ（Rohit Kulkarni）氏は、同株を「買い」評価と110ドルの目標価格でカバレッジを開始しました。これは、同株が現在の水準から52%上昇する可能性があることを示唆しています。同氏の予測では、コアウェーブは標準的なインターネットクラウド市場よりも急速に成長する巨大なAIクラウド市場で、上位4つの市場シェアの一つを獲得するとされています。