1か月で損失状態の供給量が34%から50%超に上昇

現在流通中のビットコインの半分以上が「水中」にあると、CryptoQuantのデータによると示されています。この記事執筆時点では、供給の51.6％がコストベースよりも低くなっており、この数値は約1か月前の34％から上昇しています。これにより、市場は利益を得ているコインと損失を抱えるコインとでほぼ均等に分かれています。この水準とこのような分割は、ビットコインの歴史的なタイムラインでは非常にまれなことであり、過去にこのような状態が現れた場合は、価格の底近くと一致することが多かったです。

損失状態の供給量とは実際に何を測定するのか

すべてのビットコインには原価がある。これはオンチェーン上で最後に移動した価格である。損失状態の供給量指標は、単に原価が現在のビットコイン価格を上回る流通中のコインの割合を追跡するものである。 

損失状態の供給量パーセンテージが上昇傾向にある場合、それはネットワークのより多くの部分が現在損失を抱えており、これらの保有者が弱気局面で売却するか、保有を続けるかを決断する可能性があることを示すシグナルである。このオンチェーンデータは、いかなるセンチメント分析調査よりも優れており、特定の価格ポイントでのコインの移動を実際に追跡しているからである。したがって、市場がどの程度の痛みを抱えているかを理解するための優れた指標となる。

1か月前、供給量の約3分の1が損失状態にあった。現在は半数を超えている。これは急速な悪化であり、最近の買い手からまず整理されやすい傾向がある。

50%という数値は稀である 

ビットコインの信頼できる価格データは2010年までさかのぼる。この全期間を通じて、BTCは供給量の過半数が利益を出している状態で過ごした日数は約93%であり、これはonchainmind.ioによるとのことだ。現在の数値は、その点で例外的に稀である。

出典：Onchainmind

数少ない、数値が半々になった事例は、BTCの価格行動における転換点となったことが証明されている。各事例は、反転前の主要なベアマーケットの底値の近くにクラスターしていた。2015年の安値付近、2018年のカピチュレーション時、そしてFTX崩壊によりそのサイクルの安値へ価格を押し下げた2022年に再び現れた。このシグナルは、それ以来初めて再び点灯している。 

V字回復を待つのではない

問題は次に何が起こるかだ。歴史は、この水準からの鋭い反発を期待する人々に報いない。過去に損失状態の供給量が50%に達した場合、ビットコインは戻りきらなかった。市場が損失を吸収し、所有権がゆっくりと手を変えながら、数か月間場合によっては横ばいで推移した。

これは、価格ベースではなく時間ベースのカピチュレーションを指している。1回の激しい安値更新ではなく、市場は忍耐を削り、売り手が尽きて誰も売れなくなるまでレンジで値を刻む傾向がある。これはより遅く、 grindするタイプの底値であり、価格よりも信念を試すものである。

現在、50%という数値は、ビットコインがほとんど訪れない領域に置いている。データ自体が底値を呼びかけるものではないが、市場が頂点よりも底値に近づいていること、そしてその通過経路は単一のきれいな反転ではなく、数週間のレンジ相場である可能性が高いことを示している。