Предложение биткоина в убытке выросло с 34% до более чем 50% за месяц

Более половины всех биткоинов в обращении сегодня находятся в убытке, согласно данным CryptoQuant. На момент написания статьи 51,6% предложения находилось ниже уровня его себестоимости, этот показатель вырос с 34% примерно за месяц, разделив рынок почти поровну между монетами с прибылью и теми, что в убытке. Такой уровень и такое распределение являются крайне редким явлением в исторической хронологии биткоина, и в прошлые периоды их появление обычно совпадало с формированием ценового дна.

Что именно измеряет показатель «Предложение в убытке»

У каждого биткоина есть базовая стоимость — цена, по которой он последний раз перемещался в блокчейне. Метрика предложения в убытке просто отслеживает процент монет в обращении, у которых базовая стоимость выше текущей цены биткоина. 

Когда процент предложения в убытке растет, это служит сигналом того, что больше участников сети держат активы в убытке, и эти держатели либо продадут их при падении, либо решат удерживать позиции. Эти ончейн-данные гораздо лучше любых опросов настроений, поскольку они фактически отслеживают движение монет по конкретной ценовой отметке. Поэтому это отличный индикатор для понимания того, насколько сильно рынок испытывает боль.

Месяц назад около трети предложения было в убытке. Теперь этот показатель превысил половину. Это быстрое ухудшение ситуации, и оно обычно в первую очередь затрагивает недавних покупателей.

Значение в 50% встречается редко 

Надежные данные о ценах на биткоин доступны с 2010 года. За весь этот период BTC проводил около 93% дней с прибылью более половины предложения, согласно данным onchainmind.io. Текущее значение является исключительно редким в этом отношении.

Источник: Onchainmind

Несколько случаев, когда показатели были разделены примерно поровну, оказывались точками перегиба для ценового движения BTC. Каждый такой случай кластеризовался близко к значительному дну медвежьего рынка перед разворотом. Он появлялся около минимумов 2015 года, снова во время капитуляции 2018 года и еще раз в 2022 году после краха FTX, который обрушил цены до минимумов того цикла. Этот сигнал снова срабатывает сейчас впервые с тех пор. 

Не ждите V-образного отскока

Сложность заключается в том, что произойдет дальше. История не вознаграждает тех, кто ожидает резкого отскока от этого уровня. Когда предложение в убытке достигало 50% в прошлом, биткоин не восстанавливался резко. Он двигался в боковом тренде, иногда в течение месяцев, пока рынок поглощал убытки, а владение активами медленно переходило из рук в руки.

Это указывает на временную капитуляцию, а не ценовую. Вместо одного резкого сброса к новому минимуму рынок склонен истощать терпение, торгуясь в диапазоне, пока продавцы не иссякнут и не останется никого, кто хотел бы продавать. Это более медленное, изматывающее формирование дна, которое проверяет убежденность инвесторов больше, чем саму цену.

На данный момент значение в 50% помещает биткоин в зону, которую он редко посещает. Данные сами по себе не предсказывают дно, но говорят о том, что рынок ближе к нему, чем к пику, и путь через него, вероятно, будет измеряться неделями бокового движения, а не одним чистым разворотом.