O Fornecimento em Perda do Bitcoin Subiu de 34% Para Mais de 50% num Mês

Apenas pouco mais da metade de todo o Bitcoin em circulação hoje está agora em prejuízo, de acordo com dados da CryptoQuant. Até à data de redação deste artigo, 51,6% do fornecimento está abaixo da sua base de custos, um número que subiu de 34% em cerca de um mês, deixando o mercado dividido quase igualmente entre moedas em lucro e aquelas em perda. Este nível e este tipo de divisão são uma ocorrência muito rara na linha temporal histórica do Bitcoin e, quando apareceu no passado, geralmente coincidiu perto de um fundo para o preço.

O que o Fornecimento em Perda Mede Realmente

Cada Bitcoin tem uma base de custos, o preço pelo qual foi movido pela última vez na blockchain. A métrica de fornecimento em perda rastreia simplesmente a percentagem de moedas em circulação onde a base de custos está acima do preço atual do Bitcoin. 

Quando a percentagem de fornecimento em perda tende para cima, é basicamente um sinal de que mais da rede está agora a manter em perda e que estes detentores podem vender em fraqueza ou decidir manter a posição. Estes dados onchain são muito melhores do que qualquer pesquisa de análise de sentimento, porque rastreiam realmente o movimento das moedas num ponto de preço específico. É, portanto, um ótimo indicador para compreender quanta dor o mercado está a suportar.

Um mês atrás, cerca de um terço do fornecimento estava em perda. Agora ultrapassou a metade. Isso é uma deterioração rápida, e tende a afetar primeiro os compradores recentes.

Uma Leitura de 50% é Rara 

Os dados de preço fiáveis para o Bitcoin remontam a 2010. Durante todo este período, o BTC passou cerca de 93% dos seus dias com mais da metade do fornecimento em lucro, de acordo com a onchainmind.io. A leitura atual é excepcionalmente rara nesse aspeto.

Fonte: Onchainmind

As poucas vezes em que as leituras estiveram divididas provaram ser pontos de inflexão para a ação do preço do BTC. Cada instância agrupou-se perto de um fundo importante de mercado de baixa antes de uma reversão. Apareceu perto dos mínimos de 2015, novamente durante a capitulação de 2018 e novamente em 2022 após o colapso da FTX que levou os preços aos mínimos desse ciclo. Este sinal está a piscar novamente agora pela primeira vez desde então. 

Não Espere por um V-Shape

O problema é o que vem a seguir. A história não recompensa ninguém que espere um salto acentuado a partir deste nível. Quando o fornecimento em perda atingiu 50% no passado, o Bitcoin não recuperou. Movimentou-se lateralmente, por vezes durante meses, enquanto o mercado absorve as perdas e a propriedade muda lentamente de mãos.

Isso aponta para uma capitulação baseada no tempo, em vez de uma baseada no preço. Em vez de um único flush violento para um mínimo mais baixo, o mercado tende a desgastar a paciência, oscilando num intervalo até que os vendedores se esgotem e não haja ninguém mais para vender. É um fundo mais lento e desgastante, e testa a convicção mais do que testa o preço.

Por agora, a leitura de 50% coloca o Bitcoin em território que raramente visita. Os dados não indicam um fundo por si só, mas dizem que o mercado está mais perto de um fundo do que de um topo e que o caminho através dele provavelmente será medido em semanas de oscilação, em vez de uma única reversão limpa.