- MSCIは、非稼動企業をグローバル株式指数から除外するルールを確定させた。
- この変更により、11月30日の取引終了後にStrategyやMetaplanet、および同様の企業が指数から除外される可能性がある。
- インデックス追従型ファンドは保有株の売却を余儀なくされ、これらの企業が資金調達やビットコイン追加購入に依存している需要基盤が縮小する。
Strategy（NASDAQ: MSTR）、Metaplanet（TYO:3350）、Sharplink（NASDAQ: SBET）は、木曜日に資産集約型企業のグローバル株式指数からの除外可能性に関するルールを確定したMSCIによって除外対象として通知を受けた。
Strategy、Metaplanet、Sharplink、およびその他の資産集約型企業がグローバル株式指数から除外されることになり、これは11月30日に発効し、ビットコイン・トレジャーリー株に対する数十億ドル規模のパッシブ需要を脅かす変化である。
「非稼動企業」とは、MSCIが10月15日に確認した 8月の提案に基づき、そのグローバル投資可能市場指数への編入資格を失うことを意味する。この提案は若干の変更を経て可決され、特定の企業名は明記されなかった。
今後は11月11日に向け注目が集まっている。この日付で、どの企業の除外が2026年11月のインデックス見直しに組み込まれるかが決定される。
MSCIは指数からどの企業を除外するのか？
この MSCIが確認した新規則 すでに除外している投資信託、ビジネス開発会社、その他のパッシブ型車両と同様の行動を取る企業発行体も対象とするベンチマークの除外基準を拡大する。
MSCIが2段階のテストを提案 企業がインデックスへの継続的な inclusion を資格するか否かをスクリーニングするため。
- 最初のテストでは、企業が保有する営業資産の量に基づき、実態ある企業とみなされるかどうかを確認する。
- コアテストに失敗した発行体は、営業資産強度、費用強度、キャッシュフロー、公正価値強度、資本依存度の5つの財務比率で企業を採点する第2のテストに直面する。
企業は、インデックス参加資格を維持するために、5つの財務比率のうち少なくとも4つに合格する必要がある。
すでにインデックスに含まれている企業にはバッファーがあり、直近2回の年次報告書の両方でインデックスのスクリーニングに失敗した場合のみ除外される。インデックス未加入の企業は、過去2年間のいずれかの報告書で失敗した場合、インデックスへの inclusion が認められない。
MSCIの新規ルールは、暗号資産準備金を保有する企業を対象としているのか？
MSCIのシミュレーションは2026年5月のデータに基づき、暗号資産準備金を保有する上場企業であるStrategy、Metaplanet、Sharplinkを警戒対象とした。これらは他の資産保有企業とともに、削除またはウォッチリスト指定の対象としてマークされた。
イギリスのウラン保有企業Yellow Cakeもまた、シミュレーションにおいて削除が推奨された。
JPモルガンアナリストによると、MSCIが11月に同社をインデックスから除外することを決定した場合、同社の株式からは約28億ドルの資金流出が生じる可能性がある。この潜在的な資金流出は、MSCIベンチマークを追跡するファンドによる強制的な売却によって引き起こされる。
同社はMSCIによる不利益な決定の規模をすでに否定し、MSCI GIMI連動ファンドが同社の株式のわずか約3.1%を保有しているに過ぎないと主張している。
StrategyのMSTR株 木曜日の取引終了時は151.29ドルで取引され、Metaplanetの株は277円（約1.75米ドル）で取引された。
Saylor氏とその支持者たちは引き続き反発を続けている
Strategyの執行副会長マイケル・サイルヤー氏とCEOのフォン・レ氏は9月、この提案を「差別的、恣意的、誤ったもの」であり、デジタル資産トレーザリーを対象とする「口実」とする書簡に署名した。同書簡は、これが「信頼性が高く中立的なインデックスプロバイダーとしてのMSCIの評判に深刻な損害を与える」と警告した。
SaylorはStrategyを運用企業として位置づけています。元々はMicroStrategyという社名で、コカ・コーラやポルシェなどのクライアントにビジネスインテリジェンスソフトウェアを提供しており、ビットコインの保有資産を投資目的ではなく独立した事業セグメントとして扱っています。
ビットコイン政策研究所（BPI）は、コンナー・ブラウンによる9月30日付の論文を通じて、この紛争を議会レベルまでエスカレートさせました。BPIは、長期米ファンド資産の54%がわずか3社のベンチマークに追従しており、そのうち約21兆ドルがMSCIのみベンチマークとしていることに注目し、MSCIの権限を精査するよう議会に呼びかけました。これは、 Cryptopolitanが報告.
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よくある質問
MSCIのルール変更はいつ発効しますか？
新しい手法は2026年11月の指数見直しの一環として適用され、2026年11月30日の市場閉場時に発効します。影響を受ける企業の最終リストは11月11日に公開されます。
なぜStrategyはMSCIの指数から除外される可能性があるのですか？
MSCIの新規スクリーニングは、従来の事業運営よりも非運用資産の保有を主とする企業を対象としており、2026年5月のシミュレーションでは、コア資産テストと5つの財務比率に基づき、Strategyの削除がフラグ付けされました。
Strategyの株式が除外された場合、どの程度の資金が流出する可能性がありますか？
JPモルガンアナリストは、インデックスからの除外がストラテジー株から約28億ドルのパッシブな流出を引き起こす可能性があると推定している。ただし、この売却圧力は企業のビットコイン保有高ではなく、株価に直接影響を与える。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
