- MSCI가 비영업 기업을 글로벌 주식 지수에서 제외하는 규칙을 최종 확정했습니다.
- 이번 변경으로 인해 11월 30일 장 마감 후 Strategy, Metaplanet 및 유사 기업들이 지수에서 제외될 수 있습니다.
- 지수 추종 펀드들은 해당 기업의 주식을 매도해야 하며, 이는 자본 조달과 추가 비트코인 매입에 의존하던 수요 기반을 축소시킵니다.
Strategy(NASDAQ: MSTR), Metaplanet(TYO:3350), Sharplink(NASDAQ: SBET)는 목요일 자산 비중이 높은 기업을 글로벌 주식 지수에서 잠재적으로 제외하는 MSCI의 규칙 최종화에 따라 배제 대상 통보를 받았습니다.
Strategy, Metaplanet, Sharplink 및 기타 자산 비중이 높은 기업들이 글로벌 주식 지수에서 제외되는 것은 11월 30일부터 발효되며, 비트코인 재무 재고 종목에 대한 수십억 달러 규모의 패시브(수동) 수요를 위협합니다.
“비영업 기업”은 MSCI가 10월 15일 확인한 8월 제안안에 따라, 글로벌 투자 가능 시장 지수(Global Investable Market Indexes)에서 제외됩니다. 이 제안안은 사소한 수정을 거쳐 통과되었으며, 특정 기업명을 명시하지 않았습니다.
이제 모든 관심은 11월 11일로 향하고 있으며, 이때 어떤 기업의 제외 사항도 2026년 11월 지수 검토(Index Review)에 반영됩니다.
MSCI는 지수에서 어떤 기업을 제거할 것인가?
The MSCI가 확인한 새로운 규칙 이미 배제하고 있는 투자신탁, 비즈니스 개발 회사(BDC) 및 기타 수동형 운용 상품과 유사한 행태를 보이는 기업 발행인까지 벤치마크의 제외 기준을 확대한다.
MSCI, 2단계 심사안 제안 기존 지수 편입 자격 유지 여부를 판단하기 위한 스크리닝을 실시한다.
- 첫 번째 테스트는 기업이 보유한 운영 자산 규모를 기준으로 실제 사업체로 인정되는지 확인한다.
- 핵심 테스트를 통과하지 못한 발행인은 두 번째 테스트를 받게 되며, 이 테스트에서는 운영 자산 집약도, 비용 집약도, 현금 흐름, 공정 가치 집약도, 자본 의존도 등 5가지 재무 비율에 대해 점수를 산정한다.
기업은 5개 재무 비율 중 최소 4개를 통과해야 편입 자격을 유지할 수 있다.
이미 지수에 편입된 기업은 완충 기간이 주어지며, 최근 두 회계연도 모두에서 지수 스크리닝을 실패해야만 제외된다. 반면 아직 지수에 편입되지 않은 기업은 직전 두 회계연도 중 어느 연도라도 스크리닝을 실패하면 편입 자격이 박탈된다.
MSCI의 새로운 규칙이 기업의 암호화폐 보유 기업들을 겨냥한 것인가?
MSCI 시뮬레이션은 2026년 5월 데이터를 기반으로 암호화폐 준비금을 보유한 상장 기업인 Strategy, Metaplanet, Sharplink를 경고 상태에 놓았습니다. 이들은 다른 자산 보유 기업들과 함께 삭제 또는 감시 목록 등재 대상으로 지목되었기 때문입니다.
영국의 우라늄 보유사 Yellow Cake도 시뮬레이션에서 삭제 권고를 받았습니다.
JPMorgan 애널리스트들에 따르면, MSCI가 11월에 Strategy를 지수에서 제외하기로 결정할 경우 동사의 주식에서 약 28억 달러의 유출이 발생할 수 있습니다. 이는 MSCI 벤치마크를 추종하는 펀드들의 강제 매도 조치로 인해 발생합니다.
동사는 불리한 MSCI 결정의 규모를 이미 반박하며, MSCI GIMI 연계 펀드가 동주식의 약 3.1%만 보유하고 있다고 주장했습니다.
Strategy의 MSTR 주식 목요일 장 마감 기준 $151.29에 거래되었으며, Metaplanet의 주가는 277엔(약 $1.75)에 거래되었습니다.
Saylor와 동맹세력은 계속 반발하고 있다
Strategy의 이사회 의장 마이클 세일러와 CEO 폰 레는 9월 서한을 통해 해당 제안을 '차별적이고 임의적이며 잘못된 것'이자 디지털 자산 재무 전략을 겨냥한 '구실'이라고 규정했습니다. 이 서한은 이것이 '신뢰할 수 있고 중립적인 지수 제공업체로서의 MSCI의 평판에 심각한 타격을 줄 것'이라고 경고했습니다.
세일러는 스트래티지를 운영 기업으로 포지셔닝합니다. 원래 마이크로스트래티지로 알려졌던 이 회사는 코카콜라와 포르쉐 등 고객에게 비즈니스 인텔리전스 소프트웨어를 판매하며, 비트코인 보유고를 투자 자산이 아닌 별도의 운영 부문으로 처리합니다.
비트코인 정책 연구소(BPI)는 컨너 브라운이 작성한 9월 30일 자 보고서를 통해 이 분쟁을 의회 수준까지 격상시켰습니다. BPI는 미 상원 의회에 MSCI의 권한을 심사할 것을 촉구했으며, 장기 미국 펀드 자산의 54%가 단 세 가지 제공업체의 지표를 추종하고 있으며, 약 21조 달러가 MSCI 지표에 기반하고 있다고 지적했습니다. Cryptopolitan이 보고.
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자주 묻는 질문
MSCI 규칙 변경은 언제 발효되나요?
새로운 방법론은 2026년 11월 지수 검토의 일환으로 적용되며, 2026년 11월 30일 장 마감 시 발효되고, 영향 받는 기업의 최종 목록은 11월 11일에 공개됩니다.
왜 스트래티지가 MSCI 지수에서 제외될 수 있나요?
MSCI의 새로운 기준은 전통적인 사업을 영위하기보다 비운영성 자산을 주로 보유하는 기업을 대상으로 하며, 2026년 5월 시뮬레이션 결과 핵심 자산 테스트와 다섯 가지 재무 비율을 기준으로 스트래티지가 삭제 대상에 포함되었습니다.
만약 스트래티지가 제외된다면 주가에서 얼마나 많은 자금이 유출될까요?
JPMorgan 애널리스트들은 인덱스 제외가 Strategy 주식에서 약 28억 달러의 수동적 자금 유출을 초래할 수 있다고 추정하지만, 이러한 매도 물량은 회사 자체보다는 해당 기업의 비트코인 보유량에 영향을 미칠 것이라고 밝혔다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 거의 10년 간의 블로그 작성 및 이벤트 리포팅 경험을 가진 작가이자 편집자입니다. 크립토폴리탄에서 한나는 뉴스 페이지에 기여하며 DeFi, RWA, 암호화폐 규제, AI 및 프론티어 테크 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 그녀는 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 취득했습니다.
