- MSCI hat die Regeln finalized, die nicht operierende Unternehmen als unzulässig für seine globalen Aktienindizes einstufen.
- Die Änderung könnte Strategy, Metaplanet und ähnliche Firmen nach dem Börsenschluss am 30. November ausschließen.
- Index-following-Fonds wären gezwungen, ihre Anteile zu verkaufen, was die Nachfragebasis verringert, auf die diese Firmen angewiesen sind, um Kapital aufzunehmen und mehr Bitcoin zu kaufen.
Strategy (NASDAQ: MSTR), Metaplanet (TYO:3350) und Sharplink (NASDAQ: SBET) wurden vor der Ausschluss aus den MSCI-Indizes gewarnt, da der Indexanbieter am Donnerstag die Regeln finalisierte, um potenziell asset-intensive Firmen aus seinen globalen Aktienindizes auszuschließen.
Strategy, Metaplanet, Sharplink und andere asset-intensive Firmen aus seinen globalen Aktienindizes, eine Änderung, die zum 30. November in Kraft tritt und Milliarden an passiver Nachfrage für Bitcoin-Treasury-Aktien bedroht.
„Nicht operierende Unternehmen“, gemäß der Bestätigung von MSCI vom 15. Oktober August-Vorschlag, werden für seine Global Investable Market Indexes unzulässig sein. Der Vorschlag wurde mit geringfügigen Änderungen verabschiedet und nannte keine spezifischen Unternehmen.
Alle Blicke richten sich nun auf den 11. November, wenn etwaige Firmenausschlüsse in die Indexüberprüfung im November 2026 einfließen.
Welche Firmen wird MSCI aus seinem Index entfernen?
Die neue Regeln bestätigt von MSCI seine Ausschlusskriterien so zu erweitern, dass auch Unternehmensemittenten erfasst werden, die sich wie Investmentfonds, Business Development Companies und andere passive Fahrzeuge verhalten, die bereits ausgeschlossen sind.
MSCI schlug zweistufigen Test vor um zu prüfen, ob Unternehmen die Kriterien erfüllen, um weiterhin in den Index aufgenommen zu werden oder nicht.
- Der erste Test prüft, ob ein Unternehmen als echtes Geschäft gilt, basierend auf der Höhe seiner operativen Vermögenswerte.
- Emittenten, die den Kern-Test nicht bestehen, unterliegen einem zweiten Test, der Unternehmen anhand von fünf Finanzkennzahlen bewertet: operative Vermögensintensität, Kostenintensität, Cashflow, Fair-Value-Intensität und Kapitalabhängigkeit.
Unternehmen müssen mindestens vier der fünf Finanzkennzahlen bestehen, um ihre Aufnahmeberechtigung zu behalten.
Bereits im Index befindliche Unternehmen haben einen Puffer und werden erst ausgeschlossen, wenn sie den Screening-Prozess des Index in beiden jüngsten Jahresberichten nicht bestanden haben. Unternehmen, die noch nicht im Index sind, werden ausgeschlossen, wenn sie in einem ihrer Berichte der letzten zwei Jahre durchgefallen sind.
Richten sich die neuen MSCI-Regeln gegen börsennotierte Unternehmen mit Krypto-Reserven?
Die MSCI-Simulation, die auf den Daten von Mai 2026 basierte, hat börsennotierte Unternehmen mit Krypto-Reserven – Strategy, Metaplanet und Sharplink – in Alarmbereitschaft versetzt, nachdem sie zusammen mit anderen vermögenshaltenden Firmen für eine Streichung oder Einstufung in die Beobachtungsliste markiert wurden.
Yellow Cake, ein britischer Uranium-Halter, wurde in der Simulation ebenfalls zur Streichung empfohlen.
Laut Analysten von JPMorgan könnten bei einer Entscheidung von MSCI im November, das Unternehmen aus dem Index zu streichen, rund 2,8 Milliarden US-Dollar aus dessen Aktie abfließen. Dieser potenzielle Abfluss würde durch einen erzwungenen Verkauf durch Fonds verursacht, die MSCI-Benchmarks nachbilden.
Das Unternehmen hat bereits die Tragweite einer negativen MSCI-Entscheidung zurückgewiesen und argumentiert, dass an den MSCI GIMI angebundene Fonds nur etwa 3,1 % seiner Anteile halten.
Die MSTR-Aktie von Strategy schloss am Donnerstag den Handel bei 151,29 US-Dollar, während die Aktie von Metaplanet bei 277 Yen (rund 1,75 US-Dollar) gehandelt wurde.
Saylor und Verbündete wehren sich weiter
Der Executive Chairman von Strategy, Michael Saylor, und CEO Phong Le unterzeichneten im September einen Brief, in dem der Vorschlag als „diskriminierend, willkürlich und fehlgeleitet“ sowie als „Täuschungsmanöver“ zur gezielten Bekämpfung von Digital-Asset-Treasuries bezeichnet wurde. Der Brief warnte davor, dass dies „den Ruf von MSCI als zuverlässiger und neutraler Indexanbieter erheblich schädigen würde.“
Saylor positioniert Strategy als ein operativ tätiges Unternehmen. Ursprünglich MicroStrategy genannt, vertreibt es Business-Intelligence-Software an Kunden wie Coca-Cola und Porsche und behandelt sein Bitcoin-Treasury als separates operatives Segment statt als reine Investitionshaltung.
Das Bitcoin Policy Institute hat den Streit im September mit einem Papier von Conner Brown auf die Ebene des Kongresses eskaliert. BPI forderte den Kongress auf, die Macht von MSCI zu überprüfen, wobei darauf hingewiesen wurde, dass 54 % der langfristigen US-Fondsvermögen Benchmarks von nur drei Anbietern folgen und rund 21 Billionen US-Dollar allein an MSCI indexiert sind, da Cryptopolitan berichtete.
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Häufig gestellte Fragen
Wann treten die Änderungen der MSCI-Regeln in Kraft?
Die neue Methodik gilt im Rahmen der Indexüberprüfung im November 2026 und tritt zum Ende des 30. Novembers 2026 in Kraft; die endgültige Liste der betroffenen Unternehmen wird am 11. November veröffentlicht.
Warum könnte Strategy aus den MSCI-Indizes ausgeschlossen werden?
Der neue Filter von MSCI zielt auf Unternehmen ab, die vorwiegend nicht-operative Vermögenswerte halten, anstatt ein konventionelles Geschäft zu führen. Eine Simulation vom Mai 2026 hatte Strategy aufgrund eines Core-Asset-Tests und fünf Finanzkennzahlen für einen Ausschluss vorgemerkt.
Wie viel Geld könnte den Aktienkurs von Strategy verlassen, falls er ausgeschlossen wird?
JPMorgan-Analysten schätzen, dass der Ausschluss aus Indizes rund 2,8 Milliarden US-Dollar an passiven Abflüssen von Strategy-Aktien auslösen könnte, wobei dieser Verkauf jedoch die Aktie und nicht die Bitcoin-Reserven des Unternehmens treffen würde.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
