Strategy и Metaplanet рискуют быть исключены из индексов MSCI по новым правилам

Компании Strategy (NASDAQ: MSTR), Metaplanet (TYO:3350) и Sharplink (NASDAQ: SBET) получили предупреждение об исключении из индекса MSCI, поскольку провайдер индексов в четверг утвердил правила, позволяющие исключить из своих глобальных фондовых индексов компании с высокой долей активов. 

Strategy, Metaplanet, Sharplink и другие компании с высокой долей активов могут быть исключены из его глобальных фондовых индексов; это изменение вступает в силу 30 ноября и ставит под угрозу миллиарды долларов пассивного спроса на биткоин-казначейские акции.

«Неоперационные компании», согласно подтверждению MSCI от 15 октября относительно предложения от августа, будут признаны непригодными для включения в его Глобальные инвестируемые рыночные индексы. Предложение было принято с незначительными изменениями и не называло конкретных компаний. 

Теперь все взгляды обращены на 11 ноября, когда любые исключения компаний будут включены в Обзор индекса за ноябрь 2026 года.

Какие компании MSCI исключит из своего индекса? 

Корпоративные новые правила, подтвержденные MSCI расширить критерии исключения из своего бенчмарка, чтобы охватить корпоративных эмитентов, которые ведут себя как инвестиционные фонды, компании развития бизнеса и другие пассивные инструменты, которые уже исключены. 

MSCI предложила двухэтапный тест проверять, соответствуют ли компании критериям для продолжения включения в индекс или нет. 

• Первая проверка определяет, является ли компания реальным бизнесом на основе объема операционных активов, которыми она владеет. 
• Эмитенты, не прошедшие основную проверку, проходят вторую проверку, которая оценивает компании по пяти финансовым коэффициентам: интенсивность операционных активов, интенсивность расходов, денежный поток, интенсивность справедливой стоимости и зависимость от капитала. 

Компании должны пройти хотя бы четыре из пяти финансовых коэффициентов, чтобы сохранить свою eligibility card.

Компании, уже включенные в индекс, имеют буфер — они подвергаются исключению только после того, как не пройдут проверку индекса в обоих последних годовых отчетах. Компании, еще не включенные в индекс, будут признаны непригодными для включения, если они провалили проверку в любом из своих отчетов за последние два года. 

Нацелены ли новые правила MSCI на корпоративные компании, хранящие криптовалюту? 

Симуляция MSCI, проведенная на данных за май 2026 года, поставила публичные компании с криптографическими резервами — Strategy, Metaplanet и Sharplink — в статус повышенного внимания после того, как они были отмечены вместе с другими компаниями, владеющими активами, для исключения или внесения в список наблюдения. 

Yellow Cake, британский держатель урана, также был рекомендован к исключению в ходе симуляции. 

По оценкам аналитиков JPMorgan, если MSCI примет решение об исключении компании из индекса в ноябре, объем оттока средств из ее акций может составить около $2,8 млрд. Этот потенциальный отток станет результатом вынужденной распродажи фондами, отслеживающими бенчмарки MSCI. 

Компания уже опровергла масштаб неблагоприятного решения MSCI, утверждая, что фонды, привязанные к индексу MSCI GIMI, владеют лишь около 3,1% ее акций.

Акции MSTR компании Strategy закрыли торговую четверга на уровне $151,29, тогда как акции Metaplanet торговались по цене 277 иен (около $1,75).

Saylor и его союзники продолжают оказывать сопротивление

Исполнительный председатель Strategy Майкл Сайлор и генеральный директор Phong Le подписали письмо от сентября, в котором назвали предложение «дискриминационным, произвольным и ошибочным» и «предлогом» для целенаправленного воздействия на казначейства цифровых активов. В письме предупреждалось, что это «серьезно повредит репутации MSCI как надежного и нейтрального провайдера индексов».

Saylor позиционирует Strategy как операционную компанию. Изначально известная как MicroStrategy, она продает программное обеспечение для бизнес-аналитики клиентам, включая Coca-Cola и Porsche, а казначейство в биткоинах рассматривается как отдельный операционный сегмент, а не как инвестиционное владение. 

Институт биткоин-политики (Bitcoin Policy Institute) вывел спор на уровень Конгресса США в документе от 30 сентября, подготовленном Коннером Брауном. BPI призвал Конгресс scrutinize полномочия MSCI, отметив, что 54% активов долгосрочных фондов США следуют за бенчмарками всего трех провайдеров, а примерно $21 трлн привязано исключительно к индексам MSCI, как сообщил Cryptopolitan.