CoreWeave 崩溃引发对 AI 基础设施繁荣的担忧

美国人工智能云计算公司 CoreWeave Inc. 在六周内目睹了 330 亿美元的价值蒸发。这一打击主要是由于投资者对潜在 AI 泡沫的担忧以及公司领导层发出的不一致信号所致。

这家 AI 基础设施提供商已从年中 187 美元的历史高点下跌 61%。仅在过去的三个月里，它也下跌了近 39%。这次急剧抛售导致投资者质疑这家 AI 基础设施提供商是否能在 2026 年反弹。

投资者对公司高息债务依赖表示担忧

根据 报道，抛售是由与数据中心提供商 Core Scientific 的合并失败、基础设施建设的延误以及空头狙击手 Jim Chanos 的严厉批评所推动的。当 OpenAI 的主要数据中心提供商之一 Core Scientific 因意外大雨而不得不推迟计划中的 Denton 数据中心建设时，这一问题便开始了。

此外，投资者担心该公司严重依赖高息债务来融资购买 Nvidia 的高级 AI 芯片，并将计算能力出租给主要客户。 

该公司还严重依赖少数大客户，包括 OpenAI、Microsoft 和 Meta，这些客户贡献了大部分收入。同时，资本支出的扩张速度快于收入增长，加剧了对 AI 泡沫的担忧。

当 CoreWeave 以 90 亿美元收购 Core Scientific 的计划在 10 月底告吹时，投资者信任度进一步下降。前比特币矿工、现出租数据中心的 Core Scientific (CORZ) 拒绝了这笔交易，因为股东警告称，这将使他们面临 CoreWeave 波动股价和过度杠杆化资产负债表的风险。

与此同时，CoreWeave 收盘 下跌，因为市场曾经热门的“AI 基础设施”交易继续降温。该股收盘价为 69.59 美元，当日下跌 3.81%。当天该股在 67.92 美元至 71.42 美元之间交易，约有 1333 万股换手。

除了 CoreWeave，其他 AI 公司也遭遇了类似的命运。Broadcom 周一股价下跌 5.6%，此前周五暴跌 11%。这使得其股价比周三创下的纪录高点低 18%。Oracle 周一下跌 2.7%，过去三个交易日累计下跌 17%。自 9 月 10 日以来，该公司已损失了 46% 的价值。

CoreWeave 面临估值危机

作为对这些问题的回应，瑞穗银行调整了 CoreWeave 的目标价。这反映了该软件集团对 2026 年展望的修订。 

D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 还表示，CoreWeave 拥有科技部门中最糟糕的资产负债表之一。他对该股给予卖出评级，目标价为 36 美元，意味着有 50% 的下行潜力。他指出，该公司 4% 的营业利润率无法覆盖债务利息，这让人对其未来利润产生怀疑。 

另一方面，Cathie Wood 的 ARK Investment 对 CoreWeave 的未来充满信心，因为它购买了 137,000 股。Wedbush 的分析师 Daniel Ives 表示，由于目前对 AI 计算能力（包括 GPU 和其他专业部件）的需求高于供应，他们将受益于此。他还把 CoreWeave 加入了他 2026 年 IVES AI 30 必做事项清单。

此外，Roth MKM 分析师 Rohit Kulkarni 开始覆盖该股，给予买入评级，目标价为 110 美元。这意味着该股从目前水平上涨 52%。他的预测是，CoreWeave 将在庞大的 AI 云市场中占据前四名之一的市场份额，该市场的增长速度将快于标准互联网云市场。