Быки Уолл-стрит нацелены на беспрецедентный рост в 2026 году за счет капитальных затрат на ИИ, прибыли и ротации акций

Согласно Bloomberg, быки Уолл-стрит входят в 2026 год, наполняя свои портфели акциями, снижая долю наличных до рекордно низкого уровня в 3,3% и увеличивая долю товаров до уровней, не наблюдавшихся с начала 2022 года.

Позиции в акциях быстро растут, и вера в то, что ожидается дальнейший рост, перевешивает обычные тревожные сигналы. Даже при том, что оценки S&P 500 достигли новых максимумов, превысив пики 2000 и 2022 годов, управляющие фондами не колеблются. Они приняли тот факт, что этот рынок дорог, и остаются в нем. Но они также рискуют, надеясь, что компании покажут впечатляющую прибыль, чтобы подтвердить все эти ожидания.

Инвесторы игнорируют опасения по ставкам, несмотря на шаткость рынка труда

Несмотря на накапливающиеся риски, быки по-прежнему уверены. Даже по мере того, как данные по занятости в США показывают признаки ослабления, а рынок ожидает лишь двух снижений ставки ФРС в следующем году, оптимизм никуда не делся. История роста поддерживает рынок. Но эта история теперь стоит на тонком льду.

Скотт Кронерт из Citigroup предупредил, что вход в четвертый год текущей бычьей тенденции несет с собой багаж проблем. «Следует ожидать продолжительных периодов волатильности, которые могут быть более острыми из-за скрытых ожиданий роста», — сказал он. «Высокая стартовая оценка является препятствием для рынка, но не непреодолимым».

Скотт добавил, что фундаментальные показатели теперь должны доказать свою состоятельность, поэтому запас прочности исчез.

То же самое касается капитальных затрат на ИИ, поскольку технологический сектор, особенно гиперскейлеры, вкладывает миллиарды в инфраструктуру ИИ, доводя расходы до опасных уровней. Это создает нагрузку на балансы.

И трейдеры облигаций внимательно следят за ситуацией. Когда акции Oracle рухнули после слабых результатов по прибыли, их кредитные дефолтные свопы выросли до рекордных максимумов. Этого хватило, чтобы подать предупреждающий сигнал по всему рынку.

Тем временем ожидания по прибыли на 2026 год завышены. Планка установлена на двузначный рост во всех регионах. Но это удержится только в том случае, если сработает длинный список условий. Азии необходимо обеспечить экономический рост.

Европа должна направлять фискальные расходы непосредственно в корпоративную прибыль. А в США все зависит от импульса ИИ и все еще функционирующего рынка труда.

Ротация акций ускоряется по мере охлаждения ИИ и полупроводников

Два месяца подряд ротации показывают, что люди отходят от ставок на ИИ и полупроводники, обращаясь вместо этого к более традиционным секторам. Как рынки США, так и Европы демонстрируют эту тенденцию, хотя она развивается по-разному в зависимости от региона.

Это поиск ценности в отстающих секторах, ставка на защитные активы и экономическую экспозицию, что, вероятно, усилится в предстоящих сезонах отчетности.

Поскольку риск концентрации от 2025 года все еще свеж, трейдеры теперь делают ставку на индивидуальный отбор акций. Корреляции между членами индексов рухнули, давая управляющим дискреционными фондами редкий шанс превзойти рынок.

Жан Бовен из BlackRock сказал, что компания по-прежнему верит в тему ИИ как главного драйвера акций США, но добавил, что среда теперь благоприятствует «отбору победителей и проигравших среди строителей сейчас и позже, по мере того, как преимущества ИИ начинают распространяться».

Сезонность также начинает играть роль. Начало нового года обычно повышает аппетит к риску благодаря новым притокам, сбросу целей по производительности и новым бюджетам на риск. Но это не гарантированный подъем. Январь и февраль обычно показывают смешанные результаты, при этом прошлые годы демонстрировали как резкие рост, так и серьезные откаты. Все смотрят на первый квартал, но ожидания могут быть слишком высокими.

Окончательный риск, отслеживаемый крупными фирмами, очевиден: рынок труда. Если занятость ослабнет дальше, весь прогноз роста рухнет. Камакшья Триведи из Goldman Sachs считает, что, хотя шансы на рецессию пока остаются низкими, торговля ИИ остается главной угрозой для акций США.