O Federal Reserve dos EUA injetou US$ 29,4 bilhões no sistema bancário na sexta-feira, o maior reforço de liquidez de curto prazo desde o início da pandemia de 2020. Embora o Fed tenha usado sua Linha de Recompra Permanente (SRF, na sigla em inglês) supostamente para aliviar as tensões de liquidez nos mercados monetários, isso também pode ajudar a impulsionar ativos de risco como Bitcoin para uma alta no início de novembro.
Segundo a Bloomberg, os bancos centrais têm vindo a reduzir as políticas monetárias expansionistas da era da pandemia, precisamente quando os governos intensificam a emissão de dívida, drenando cash do sistema financeiro.
Em 31 de outubro, a operação forneceu US$ 29,4 bilhões em empréstimos overnight para expandir o montante de reservas bancárias, que havia caído para cerca de US$ 2,8 trilhões. A decisão ajudou a reduzir as taxas de recompra para contrabalançar o aperto que havia atingido os mercados de financiamento de curto prazo.
O Fed utiliza empréstimos de recompra para aumentar a liquidez do mercado
A operação de recompra do Fed adicionou temporariamente cash às reservas dos principais bancos e dealers primários para aliviar as pressões sobre as taxas de financiamento de curto prazo, que haviam disparado para níveis alarmantes no mercado nas últimas semanas.
Por meio do SRF, o Fed empresta cash overnight aos bancos mediante garantias de alta qualidade, como títulos do Tesouro dos EUA e títulos hipotecários, com o objetivo de manter as taxas de juros de curto prazo e a taxa de recompra suficientemente estáveis para evitar um congelamento repentino do fluxo de crédito nos sistemas financeiros.
Um repo, ou acordo de recompra, é um empréstimo de curto prazo concedido overnight entre duas partes. Uma parte empresta cash para obter um pequeno retorno, enquanto a outra toma esse cash , oferecendo títulos do Tesouro dos EUA ou ativos similares como garantia.
A última vez que o Fed foi forçado a injetar quantias tão significativas no mercado de recompra foi em setembro de 2019, quando as taxas de curto prazo subiram inesperadamente, levando o banco central a injetar cerca de meio trilhão de dólares no sistema financeiro ao longo de vários meses.
“Os mercados monetários globais precisarão encontrar seu caminho em um mundo sem reservas excessivas. Embora os bancos centrais agora tenham muitas maneiras de injetar liquidez, se necessário, a questão é se essa liquidez chegará a quem precisa”, disse Michiel Tukker, estrategista sênior de taxas de juros do ING.
Alívio temporário, não um retorno ao QE (flexibilização quantitativa)
A injeção de liquidez de sexta-feira aumentou a incerteza entre os analistas de mercado quanto às intenções do Fed para o final do ano. No entanto, os economistas acreditam que a operação do SRF não deve ser confundida com o afrouxamento quantitativo (QE), as compras de ativos em larga escala utilizadas durante crises passadas para inundar o sistema financeiro com liquidez ao longo de meses ou anos.
Diferentemente do QE, o SRF fornece empréstimos reversíveis de curto prazo, em vez de expansão permanente do balanço patrimonial. Os fundos adicionados na sexta-feira serão retirados à medida que esses empréstimos vencerem, o que significa que o efeito geral sobre a liquidez é bastante temporário.
Ainda assim, os ativos de risco tendem a se beneficiar da abundante liquidez e da redução das pressões de financiamento de curto prazo, particularmente a maior criptomoeda em valor de mercado, Bitcoin . Analisando dados históricos de 2020, quando o Fed injetou trilhões de dólares no sistema financeiro para evitar um colapso de crédito, Bitcoin disparou de cerca de US$ 7.000 no primeiro trimestre do ano para quase US$ 30.000 em dezembro.
“Se, e somente se, as reservas sistêmicas se tornarem repentinamente escassas, uma ação mais agressiva por parte do Fed será necessária”, escreveu Andy Constan, CEO e CIO da Damped Spring Advisors, no X. “Tudo se resolverá bem. Caso contrário, as taxas de juros terão que permanecer elevadas e o Fundo de Reserva Estratégica (SRF) terá que crescer rapidamente. Até lá, é melhor ignorar a situação.”
Não há garantia de que haverá cortes nas taxas de juros em dezembro
Conforme noticiado pelo Cryptopolitan , a decisão do Fed de cortar as taxas de juros na última quarta-feira foi seguida por uma declaração do presidente Jerome Powell, afirmando que outra redução em dezembro não era garantida. A postura cautelosa surpreendeu os economistas, que haviam previsto uma probabilidade de quase 100% de outro corte antes do final do ano.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, alertou que partes da economia americana já estão em recessão, afirmando à CNN no domingo que "o Fed causou muitos problemas de distribuição com suas políticas", sugerindo que os impactos desiguais do aperto monetário podem agravar o crescimento da economia americana se o banco central não reduzir ainda mais as taxas de juros.
