Venerdì la Federal Reserve statunitense ha iniettato 29,4 miliardi di dollari nel sistema bancario, il più grande apporto di liquidità a breve termine dalla pandemia del 2020. Sebbene la Fed abbia utilizzato la sua Standing Repo Facility (SRF) presumibilmente per alleviare le tensioni di liquidità nei mercati monetari, potrebbe anche contribuire a sostenere asset rischiosi come Bitcoin in una fase rialzista di inizio novembre.
Secondo Bloomberg, le banche centrali hanno ritirato le politiche monetarie accomodanti adottate durante la pandemia, proprio mentre i governi aumentano l'emissione di debito, prosciugando cash dal sistema finanziario.
Il 31 ottobre, l'operazione ha erogato 29,4 miliardi di dollari in prestiti overnight per ampliare il pool di riserve bancarie, sceso a circa 2,8 trilioni di dollari. La decisione ha contribuito a ridurre i tassi repo per contrastare la stretta che aveva attanagliato i mercati dei finanziamenti a breve termine.
La Fed utilizza i prestiti repo per aumentare la liquidità del mercato
L'operazione di riacquisto della Fed ha temporaneamente aggiunto cash alle riserve delle principali banche e dei primary dealer per raffreddare le pressioni sui tassi di finanziamento a breve termine, che nelle ultime settimane avevano raggiunto livelli record, facendo crollare il mercato.
Attraverso l'SRF, la Fed presta cash contante alle banche durante la notte a fronte di garanzie di alta qualità, come titoli del Tesoro USA e obbligazioni ipotecarie, allo scopo di mantenere i tassi di interesse a breve termine e il tasso repo sufficientemente stabili da impedire un improvviso congelamento del flusso di credito nei sistemi finanziari.
Un repo, o accordo di riacquisto, è un prestito a breve termine concesso durante la notte tra due parti. Una parte presta cash per ottenere un piccolo rendimento, mentre l'altra prende in prestito quel cash offrendo come garanzia titoli del Tesoro USA o attività simili.
L'ultima volta che la Fed è stata costretta a iniettare somme così ingenti nel mercato dei repo è stato nel settembre 2019, quando i tassi a breve termine sono aumentati inaspettatamente, spingendo la banca centrale a immettere circa mezzo trilione di dollari nel sistema finanziario nell'arco di diversi mesi.
"Tutti i mercati monetari globali dovranno trovare la propria strada in un mondo senza riserve eccessive. Sebbene le banche centrali dispongano ora di molti modi per immettere liquidità in caso di necessità, la domanda è se tale liquidità raggiungerà chi ne ha bisogno", ha affermato Michiel Tukker, Senior Rate Strategist di ING.
Una tregua temporanea, non un ritorno al QE
L'iniezione di liquidità di venerdì ha reso gli osservatori di mercato più incerti sulle intenzioni della Fed verso la fine dell'anno. Tuttavia, gli economisti ritengono che l'operazione SRF non debba essere confusa con il quantitative easing (QE), gli acquisti di asset su larga scala utilizzati durante le crisi passate per inondare il sistema finanziario di liquidità per mesi o anni.
A differenza del QE, l'SRF fornisce prestiti reversibili a breve termine, anziché un'espansione permanente del bilancio. I fondi aggiunti venerdì verranno ritirati alla scadenza dei prestiti, il che significa che l'effetto complessivo sulla liquidità è piuttosto temporaneo.
Tuttavia, gli asset rischiosi tendono a beneficiare di un'abbondante liquidità e dell'allentamento delle pressioni sui finanziamenti a breve termine, in particolare la criptovaluta più grande per capitalizzazione di mercato, Bitcoin . Osservando i dati storici del 2020, quando la Fed ha immesso migliaia di miliardi di dollari nel sistema finanziario per prevenire un crollo del credito, Bitcoin è balzato da circa 7.000 dollari nel primo trimestre dell'anno a quasi 30.000 dollari entro dicembre.
"Se e solo se le riserve a livello di sistema dovessero davvero scarseggiare all'improvviso, sarebbe necessaria un'azione più aggressiva da parte della Fed", ha scritto su X Andy Constan, CEO e CIO di Damped Spring Advisors. "Tutto si sistemerà. In caso contrario, i tassi dovranno rimanere elevati e l'SRF dovrà crescere rapidamente. Prima di allora, vale la pena ignorarlo"
I tagli dei tassi a dicembre non sono garantiti
Come riportato da Cryptopolitan , la decisione della Fed di tagliare i tassi mercoledì scorso è stata seguita dall'annuncio del Presidente Jerome Powell, secondo cui un'ulteriore riduzione a dicembre non era garantita. La posizione cauta ha sorpreso gli economisti, che avevano scontato una probabilità quasi del 100% di un altro taglio prima della fine dell'anno.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha avvertito che alcune parti dell'economia statunitense sono già in recessione, dichiarando domenica alla CNN che "la Fed ha causato molti problemi distributivi con le sue politiche", suggerendo che gli impatti non uniformi del restringimento monetario potrebbero peggiorare la crescita dell'economia statunitense se la banca centrale non riduce ulteriormente i tassi.
