La Fed USA inietta 29,4 mld di dollari di liquidità; cosa significa per Bitcoin?

La Federal Reserve USA ha iniettato 29,4 miliardi di dollari nel sistema bancario venerdì, il più grande aumento di liquidità a breve termine dalla pandemia del 2020. Sebbene la Fed abbia utilizzato la sua Standing Repo Facility (SRF) presumibilmente per alleviare le tensioni di liquidità nei mercati monetari, potrebbe anche aiutare a portare asset rischiosi come Bitcoin in un rally rialzista di inizio novembre.

Secondo Bloomberg, le banche centrali stanno ritirando le politiche di denaro facile dell'era pandemica proprio mentre i governi intensificano l'emissione di debito, prosciugando il denaro dal sistema finanziario. 

Il 31 ottobre, l'operazione ha fornito 29,4 miliardi di dollari in prestiti overnight per espandere il pool di riserve bancarie che era sceso a circa 2,8 trilioni di dollari. La decisione ha contribuito ad abbassare i tassi repo per contrastare il restringimento che aveva afferrato i mercati dei finanziamenti a breve termine.

La Fed usa prestiti repo per aumentare la liquidità di mercato

L'operazione repo della Fed ha temporaneamente aggiunto liquidità al riserve delle principali banche e dealer primari per raffreddare le pressioni sui tassi di finanziamento a breve termine che erano saliti a livelli che scuotevano il mercato nelle ultime settimane.

Attraverso la SRF, la Fed presta denaro overnight alle banche contro collaterali di alta qualità come titoli di stato USA e obbligazioni ipotecarie, con l'obiettivo di mantenere stabili i tassi di interesse a breve termine e il tasso repo per prevenire un improvviso congelamento del flusso di credito nei sistemi finanziari.

Un repo, o accordo di riacquisto, è un prestito a breve termine fornito overnight tra due parti. Una parte presta denaro per guadagnare un piccolo rendimento, mentre l'altra prende in prestito quel denaro depositando titoli di stato USA o asset simili come collaterale. 

L'ultima volta che la Fed è stata costretta a iniettare quantità così significative nel mercato repo è stato a settembre 2019, quando i tassi a breve termine sono aumentati inaspettatamente, spingendo la banca centrale a pompare circa mezzo trilione di dollari nel sistema finanziario nel corso di diversi mesi. 

“Tutti i mercati monetari globali dovranno trovare la loro strada in un mondo senza riserve eccessive. Sebbene le banche centrali ora abbiano molti modi per pompare liquidità se necessario, la domanda è se tale liquidità raggiungerà coloro che ne hanno bisogno,” ha Michiel Tukker, senior rates strategist presso ING.

Tregua temporanea, non un ritorno al QE

L'iniezione di liquidità di venerdì ha reso gli osservatori di mercato più incerti sulle intenzioni della Fed in vista della fine dell'anno. Tuttavia, gli economisti credono che l'operazione SRF non dovrebbe essere confusa con il quantitative easing (QE), gli acquisti di asset su larga scala utilizzati durante le crisi passate per inondare il sistema finanziario di liquidità per mesi o anni.

A differenza del QE, la SRF fornisce prestiti a breve termine e reversibili piuttosto che un'espansione permanente del bilancio. I fondi aggiunti venerdì verranno ritirati quando quei prestiti matureranno, il che significa che l'effetto complessivo sulla liquidità è piuttosto temporaneo. 

Tuttavia, gli asset rischiosi tendono a beneficiare di una liquidità abbondante e dell'allentamento delle pressioni sui finanziamenti a breve termine, in particolare la moneta più grande per capitalizzazione di mercato, Bitcoin. Guardando ai dati storici del 2020, quando la Fed ha aggiunto trilioni di dollari al sistema finanziario per prevenire un collasso del credito, Bitcoin è salito da circa 7.000 dollari nel primo trimestre dell'anno a quasi 30.000 dollari a dicembre.

“Se e solo se le riserve a livello di sistema sono effettivamente diventate improvvisamente scarse, sarebbe necessaria un'azione più aggressiva da parte della Fed,” ha scritto Andy Constan, CEO e CIO di Damped Spring Advisors su X. “Tutto si sistemerà bene. Se non lo fa, i tassi dovranno rimanere elevati e la SRF dovrà crescere rapidamente. Prima di allora, vale principalmente la pena ignorarlo.”

I tagli ai tassi a dicembre non sono garantiti

Mentre ha riportato da Cryptopolitan, la decisione della Fed di tagliare i tassi lo scorso mercoledì è stata seguita da una dichiarazione del Chair Jerome Powell secondo cui un altro taglio a dicembre non era garantito. La posizione cauta ha sorpreso gli economisti che avevano prezzato una probabilità di quasi 100% per un altro taglio prima della fine dell'anno.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha avvertito che parti dell'economia USA sono già in recessione, dicendo a CNN domenica che “la Fed ha causato molti problemi distributivi con le loro politiche”, suggerendo che gli impatti disuguali del tightening monetale potrebbero peggiorare la crescita dell'economia USA se la banca centrale non taglia ulteriormente i tassi.