الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يضخ 29.4 مليار دولار في السيولة؛ ماذا يعني ذلك لبيتكوين؟

أدخل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 29.4 مليار دولار إلى النظام المصرفي يوم الجمعة، وهو أكبر دفعة للسيولة قصيرة الأجل منذ جائحة عام 2020. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي استخدم مرافق إعادة الشراء الدائمة (SRF) purportedly لتخفيف ضغوط السيولة في أسواق المال، إلا أنه قد يساعد أيضاً في دفع الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين إلى بداية صعود في أوائل نوفمبر.

وفقاً لبلومبرغ، كانت البنوك المركزية تتراجع عن سياسات المال السهل التي سادت خلال فترة الجائحة بينما تزيد الحكومات من إصدار الديون، مما يستنزف النقد من النظام المالي. 

في 31 أكتوبر، زودت العملية بنحو 29.4 مليار دولار من القروض الليلية لتوسيع احتياطي البنوك الذي انخفض إلى حوالي 2.8 تريليون دولار. ساعد القرار في خفض أسعار إعادة الشراء للتعامل مع التشديد الذي سيطر على أسواق التمويل قصيرة الأجل.

الاحتياطي الفيدرالي يستخدم قروض إعادة الشراء لتعزيز سيولة السوق

أضفت عملية إعادة الشراء الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي نقداً مؤقتاً إلى الاحتياطيات للبanks الكبرى والموزعين الرئيسيين لتهدئة الضغوط على أسعار التمويل قصيرة الأجل التي ارتفعت إلى مستويات مرتفعة هزت السوق في الأسابيع الأخيرة.

من خلال مرافق إعادة الشراء الدائمة (SRF)، يقرض الاحتياطي الفيدرالي النقود ليلية للبنوك مقابل ضمانات عالية الجودة مثل سندات الخزانة الأمريكية وسندات الرهن العقاري، بهدف الحفاظ على استقرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل وسعر إعادة الشراء بما يكفي لمنع التجميد المفاجئ لتدفق الائتمان في الأنظمة المالية.

إعادة الشراء، أو اتفاقية إعادة الشراء، هي قرض قصير الأجل يتم تقديمه ليلية بين طرفين. يقرض أحد الطرفين النقود لتحقيق عائد صغير، بينما يقترض الطرف الآخر تلك النقود عن طريق وضع سندات الخزانة الأمريكية أو أصول مماثلة كضمان. 

كان آخر مرة اضطر فيها الاحتياطي الفيدرالي إلى ضخ مبالغ كبيرة في سوق إعادة الشراء في سبتمبر 2019، عندما ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل غير متوقع، مما دفع البنك المركزي إلى ضخ حوالي نصف تريليون دولار في النظام المالي على مدى عدة أشهر. 

"ستحتاج جميع أسواق المال العالمية إلى إيجاد طريقها في عالم بدون احتياطيات مفرطة. على الرغم من أن البنوك المركزية لديها الآن العديد من الطرق لضخ السيولة إذا لزم الأمر، فإن السؤال هو ما إذا كانت هذه السيولة ستصل إلى المحتاجين إليها،" قالت ميشيل توكير، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في ING.

راحة مؤقتة، وليس عودة إلى التيسير الكمي

جعلت ضخ السيولة يوم الجمعة مراقبي السوق أكثر عدم يقيناً بشأن نوايا الاحتياطي الفيدرالي مع اقتراب نهاية العام. ومع ذلك، يعتقد الاقتصاديون أن عملية SRF لا ينبغي الخلط بينها وبين التيسير الكمي (QE)، وهو شراء الأصول على نطاق واسع تم استخدامه خلال الأزمات السابقة لإغراق النظام المالي بالسيولة على مدى أشهر أو سنوات.

على عكس التيسير الكمي، توفر SRF قروضاً قصيرة الأجل وقابلة للعكس بدلاً من التوسع الدائم في الميزانية العمومية. سيتم سحب الأموال المضافة يوم الجمعة عند استحقاق تلك القروض، مما يعني أن التأثير الإجمالي على السيولة مؤقت إلى حد ما. 

ومع ذلك، فإن الأصول عالية المخاطر تميل إلى الاستفادة من وفرة السيولة وتخفيف ضغوط التمويل قصيرة الأجل، ولا سيما أكبر عملة من حيث القيمة السوقية، بيتكوين. بالنظر إلى البيانات التاريخية في عام 2020، عندما أضف الاحتياطي الفيدرالي تريليونات الدولارات إلى النظام المالي لمنع انهيار الائتمان، ارتفع بيتكوين من حوالي 7000 دولار في الربع الأول من العام إلى ما يقرب من 30000 دولار بحلول ديسمبر.

"إذا وحيثما كانت احتياطيات النظام بأكمله نادرة بالفعل بشكل مفاجئ، فسيكون هناك حاجة إلى إجراء أكثر عدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي،" كتب أندى كونستان، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في Damped Spring Advisors، على منصة X. "سيعمل كل شيء بشكل جيد. إذا لم يحدث ذلك، يجب أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة، ويجب أن تنمو SRF بسرعة. قبل ذلك، الأمر يستحق التجاهل إلى حد كبير."

خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ليس مضموناً

عندما في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. من قبل Cryptopolitan، كان قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء الماضي متبوعاً بكلمة من الرئيس جيروم باول بأن خفضاً آخر في ديسمبر ليس مضموناً. أذهل الموقف الحذر الاقتصاديين الذين سعروا احتمال قدره 100٪ لخفض آخر قبل نهاية العام.

حذر وزير الخزانة سكوت بيتسنت من أن أجزاء من الاقتصاد الأمريكي تعاني بالفعل من ركود، قائلاً لـ CNN يوم الأحد إن "الاحتياطي الفيدرالي تسبب في العديد من مشاكل التوزيع بسياساته"، مما يشير إلى أن التأثيرات غير المتكافئة للتشديد النقدي قد تؤدي إلى تفاقم نمو الاقتصاد الأمريكي إذا لم يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة أكثر.