خيارات بديلة عن الديون: يقترح فيتاليك التخلي عن اتفاقيات الإيداع المركزي للقروض وعمليات التصفية في DeFi

نشر فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك Ethereum ، اقتراحًا على Ethereum Research و X، يشرح فيه بالتفصيل خطة لإعادة بناء الأصول الاصطناعية في التمويل اللامركزي حولtracالخيارات. 

يعتبر هذا بمثابة تحول عن نموذج الدين والتصفية الذي تستخدم فيه معظم العملات المستقرة الخوارزمية والعقود الآجلة الدائمة اليوم.

ما الذي سيغيره اقتراح فيتاليك DeFi ؟

تعمل التركيبات DeFi الحالية من خلال مراكز الدين المضمونة (CDPs) حيث يقوم المستخدم بتجميد ETH، ويقترض دولارًا اصطناعيًا، ويواجه تصفية قسرية إذا انخفضت قيمة الضمانات عن حد معين. 

يعتمد هذا التصفية على تشغيل نظام أوراكل الأسعار في الوقت الفعلي بدقة تحت الضغط، وفقًا لمنشور أبحاث Ethereum .

يقول بوتيرين إن هذا الاعتماد هو نقطة الضعف الرئيسية في النموذج، إذ لا يمكن لأنظمة التنبؤ الفوري الاعتماد إلا على عدد محدود من الجهات الآلية التي تراقب بيانات الأسعار المباشرة. وأضاف أن هذا لا يترك مجالاً لحل النزاعات أو اللجوء إلى القضاء أو حتى التحقق البطيء ولكن الآمن الذي تستخدمه أسواق التنبؤ بالفعل.

لماذا يريد فيتاليك عرافات بطيئة بدلاً من عرافات سريعة؟

إحدى المفاضلات في التصميم، كما ذكر فيتاليك، هي أنها تلغي الحاجة إلى تغذية الأسعار الفورية. 

لا تحتاج أنظمة التنبؤ إلا إلى الإبلاغ عن القيمة عند تاريخ الاستحقاق، والذي قد يستغرق أسابيع أو شهورًا. ومع ذلك، فإن هذا التأخير يفتح المجال أمام أساليب التحقق غير العملية في الوقت الفعلي، بما في ذلك حل النزاعات على غرار سوق التنبؤ حيث يقوم نظام تنبؤ احتياطي بطيء ولكنه آمن بتسوية الخلافات.

في أبريل/نيسان، دعا بوتيرين إلى اعتماد "متوسط ​​ثلاثة مصادر مستقلةdent كآلية تسوية إلزامية لأسواق التنبؤات، وذلك بعد أن زُعم أن أحد المتداولين في منصة بولي ماركت قد ربح 34 ألف دولار أمريكي من خلال التلاعب بجهاز استشعار الطقس في باريس باستخدام مجفف شعر. ووصف بوتيرين الاعتماد على مصدر واحد فقط للتنبؤات بأنه يشكل خطراً مركزياً غير مقبول على الأسواق التي تُستثمر فيها مئات الملايين من الدولارات.

وفي شهر مايو، ذهب إلى أبعد من ذلك، واصفاً جودة أوراكل بأنها "أكبر مشكلة تواجه" أسواق التنبؤ، ودعا إلى استخدام أوراكل لامركزية مع تصويت خاص لمقاومة التلاعب، كما ذكر Cryptopolitan في ذلك الوقت.

كيف سيحتفظ المستخدمون بالدولارات الاصطناعية؟

ينقل إطار الخيارات مسؤولية إعادة التوازن من بروتوكول آلي إلى المستخدمين الأفراد. 

يلجأ المستخدم الراغب في الاستثمار بالدولار الأمريكي إلى شراء رموز P ذات الربحية العالية بأسعار تنفيذ أقل بكثير من سعر الإيثيريوم الحالي. ومع اقتراب سعر الإيثيريوم من سعر التنفيذ، ينتقل المستخدم إلى خيارات بأسعار تنفيذ أقل، كما يوضح منشور أبحاث Ethereum .

بحسب بوتيرين، في حالة الاستراتيجيات التركيبية القائمة على التصفية، تبدو الظروف الطبيعية مستقرة حتى يحدث خروج قسري مفاجئ يؤدي إلى تصفية المركز؛ أما في حالة الاستراتيجيات التركيبية القائمة على الخيارات، فإن تحركات الأسعار الحادة تُحدث انحرافًا تدريجيًا تربيعيًا عن مستوى التعرض المستهدف بدلًا من تصفية فورية. ويحتفظ المستخدم بالتحكم في وقت وكيفية التعديل.

بأن يُقرّ المقترح التصميم مطابقdentالتنبؤات العددية، وهو نمط قائم بالفعل ويتم تداوله منذ سنوات. ويعني هذا التداخل أن الأدوات التركيبية القائمة على الخيارات يمكن أن تتشارك البنية التحتية للوسيط مع منصات أسواق التنبؤات، مما يعزز أمان كليهما.

ماذا يعني هذا بالنسبة للنظام البيئي الأوسع DeFi ؟

يأتي هذا المقترح في الوقت الذي يواصل فيه بوتيرين دفع أسواق التنبؤ نحو ما يعتبره تطبيقات أكثر فائدة للمجتمع. وفي منشور له على منصة X في فبراير ، حذر من أن المنصات "تتجه بشكل مفرط نحو ملاءمة غير صحية بين المنتج والسوق" من خلال السعي وراء رهانات أسعار العملات المشفرة قصيرة الأجل والمراهنات الرياضية لتحقيق الإيرادات. 

وصف هذا الاتجاه بأنه "الركود المؤسسي" وذكر أيضاً أن القطاع يجب أن يتحول نحو التحوط المعمم، حيث يستفيد كلا طرفي الصفقة على المدى الطويل.

ترتبط رؤية التحوط هذه بإطار الخيارات المنشور في الأول من يونيو. إذا كانت أسواق التنبؤ والتركيبات اللامركزية DeFi تشترك في نفس طبقة أوراكل والتسوية، فيمكن للمستخدمين التحوط من سلال مخصصة من النفقات الواقعية بدلاً من مجرد tracسعر صرف دولار واحد.