US-Notenbank spritzt 29,4 Mrd. USD an Liquidität; Was bedeutet das für Bitcoin?

Die US-Notenbank hat am Freitag 29,4 Milliarden US-Dollar in das Bankensystem eingespeist, den größten kurzfristigen Liquiditätsschub seit der Pandemie 2020. Obwohl die Fed ihre Standing Repo Facility (SRF) angeblich nutzte, um Liquiditätsengpässe auf den Geldmärkten zu lindern, könnte dies auch dazu beitragen, dass Risikokapitalanlagen wie Bitcoin in einen Bullenlauf Anfang November starten.

Laut Bloomberg haben Zentralbanken die geldpolitischen Lockerungen der Pandemiezeit zurückgefahren, während Regierungen die Staatsverschuldung erhöhen, was dem Finanzsystem Cash entzieht. 

Am 31. Oktober belieferte die Operation das System mit 29,4 Milliarden US-Dollar an Overnight-Krediten, um den Pool der Bankreserven zu erweitern, der auf rund 2,8 Billionen US-Dollar gesunken war. Die Entscheidung half dabei, die Repo-Sätze zu senken, um der Verknappung entgegenzuwirken, die die Märkte für kurzfristige Finanzierungsmittel in den letzten Wochen ergriffen hatte.

Fed nutzt Repo-Kredite zur Steigerung der Marktliquidität

Die Repo-Operation der Fed hat vorübergehend Bargeld in die Rücklagen der großen Banken und Primary Dealers eingespeist, um den Druck auf die kurzfristigen Finanzierungssätze zu kühlen, die in den letzten Wochen auf marktverunsichernde Höchststände gestiegen waren.

Über die SRF leiht die Fed Banken Overnight-Bargeld gegen hochwertige Sicherheiten wie US-Staatsanleihen und Hypothekenpapiere, um die kurzfristigen Zinssätze und den Repo-Satz stabil genug zu halten, um ein plötzliches Einfrieren des Kreditflusses in den Finanzsystemen zu verhindern.

Ein Repo, oder Repurchase Agreement, ist ein kurzfristiger Kredit, der Overnight zwischen zwei Parteien gewährt wird. Eine Partei leiht Bargeld, um eine kleine Rendite zu erzielen, während die andere Partei dieses Bargeld leiht, indem sie US-Staatsanleihen oder ähnliche Vermögenswerte als Sicherheit hinterlegt. 

Das letzte Mal, als die Fed gezwungen war, solche erheblichen Beträge in den Repo-Markt zu speisen, war im September 2019, als die kurzfristigen Zinssätze unerwartet stiegen, was die Zentralbank dazu veranlasste, über mehrere Monate hinweg rund eine halbe Billion US-Dollar in das Finanzsystem zu pumpen. 

„Alle globalen Geldmärkte werden ihren Weg in einer Welt ohne übermäßige Reserven finden müssen. Obwohl Zentralbanken jetzt viele Möglichkeiten haben, bei Bedarf Liquidität zu pumpen, ist die Frage, ob diese Liquidität die Bedürftigen erreichen wird“, sagte sagte Michiel Tukker, Senior Rates Strategist bei ING.

Vorübergehende Erleichterung, keine Rückkehr zu QE

Die Liquiditätsspritze am Freitag hat die Marktbeobachter unsicherer bezüglich der Absichten der Fed bis zum Jahresende gemacht. Ökonomen glauben jedoch, dass die SRF-Operation nicht mit quantitativer Lockerung (QE) verwechselt werden sollte, den großflächigen Kauf von Vermögenswerten, die in vergangenen Krisen eingesetzt wurden, um das Finanzsystem über Monate oder Jahre hinweg mit Liquidität zu fluten.

Im Gegensatz zu QE bietet die SRF kurzfristige, umkehrbare Kredite statt einer dauerhaften Bilanzexpansion. Die am Freitag hinzugefügten Mittel werden zurückgezogen, wenn diese Kredite fällig werden, was bedeutet, dass die Gesamtwirkung auf die Liquidität eher vorübergehend ist. 

Dennoch profitieren Risikokapitalanlagen tendenziell von reichlich vorhandener Liquidität und nachlassendem Druck auf die kurzfristige Finanzierung, insbesondere der Marktkapitalisierung nach größte Münze, Bitcoin. Ein Blick auf historische Daten aus dem Jahr 2020 zeigt, als die Fed Billionen von US-Dollar in das Finanzsystem einbrachte, um einen Krediteinbruch zu verhindern, stieg Bitcoin von rund 7.000 US-Dollar im ersten Quartal des Jahres bis Dezember auf fast 30.000 US-Dollar.

„Nur wenn die systemweiten Reserven tatsächlich plötzlich knapp werden, wäre ein aggressiveres Handeln der Fed erforderlich“, schrieb Andy Constan, CEO und CIO von Damped Spring Advisors, auf X. „Alles wird gut ausgehen. Wenn nicht, müssen die Zinssätze hoch bleiben, und die SRF muss schnell wachsen. Davor ist es mostly wert, es zu ignorieren.“

Zinssenkungen im Dezember sind nicht garantiert

Als berichtete von Cryptopolitan. Die Entscheidung der Fed, letzte Mittwoch die Zinssätze zu senken, wurde von einer Aussage von Vorsitzendem Jerome Powell gefolgt, dass eine weitere Senkung im Dezember nicht garantiert sei. Die vorsichtige Haltung überraschte Ökonomen, die bereits eine Wahrscheinlichkeit von fast 100% für eine weitere Senkung vor Jahresende eingepreist hatten.

Finanzminister Scott Bessent warnte, dass Teile der US-Wirtschaft bereits in einer Rezession seien, und sagte am Sonntag gegenüber CNN, „die Fed hat mit ihren Politiken viele Verteilungsprobleme verursacht“, was darauf hindeutet, dass die ungleichen Auswirkungen der geldpolitischen Straffung das Wachstum der US-Wirtschaft verschlechtern könnte, wenn die Zentralbank die Zinssätze nicht weiter senkt.