Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) pumpte am Freitag 29,4 Milliarden US-Dollar in das Bankensystem – die größte kurzfristige Liquiditätsspritze seit Beginn der Pandemie 2020. Obwohl die Fed ihre Standing Repo Facility (SRF) angeblich zur Linderung von Liquiditätsengpässen an den Geldmärkten einsetzte, könnte dies auch risikobehafteten Anlagen wie Bitcoin zu einem Aufschwung Anfang November verhelfen.
Laut Bloomberg haben die Zentralbanken ihre lockere Geldpolitik aus der Pandemiezeit zurückgefahren, gerade als die Regierungen die Schuldenaufnahme verstärkten und so dem Finanzsystem cash entzogen.
Am 31. Oktober stellte die Operation Übernachtkredite in Höhe von 29,4 Milliarden US-Dollar bereit, um die auf rund 2,8 Billionen US-Dollar gesunkenen Bankreserven aufzustocken. Diese Entscheidung trug dazu bei, die Leitzinsen zu senken und so der Verknappung der kurzfristigen Finanzierungsmärkte entgegenzuwirken.
Die Fed nutzt Repo-Kredite, um die Marktliquidität zu erhöhen
Die Repo-Operation der Fed hat vorübergehend die cash , um den Druck auf die kurzfristigen Finanzierungssätze zu dämpfen, die in den letzten Wochen auf schockierende Höchststände gestiegen waren.
Über den SRF leiht die Fed Banken über Nacht cash gegen hochwertige Sicherheiten wie US-Staatsanleihen und Hypothekenanleihen. Ziel ist es, die kurzfristigen Zinssätze und den Repo-Satz so stabil zu halten, dass ein plötzlicher Einbruch des Kreditflusses in den Finanzsystemen verhindert wird.
Ein Repogeschäft (Rückkaufvereinbarung) ist ein kurzfristiger Kredit, der über Nacht zwischen zwei Parteien abgeschlossen wird. Eine Partei stellt cash zur Verfügung, um eine geringe Rendite zu erzielen, während die andere Partei dieses cash durch Hinterlegung von US-Staatsanleihen oder ähnlichen Vermögenswerten als Sicherheit aufnimmt.
Das letzte Mal, dass die Fed gezwungen war, so bedeutende Summen in den Repo-Markt zu pumpen, war im September 2019, als die kurzfristigen Zinssätze unerwartet stark anstiegen, was die Zentralbank veranlasste, über mehrere Monate hinweg rund eine halbe Billion Dollar in das Finanzsystem zu pumpen.
„Die globalen Geldmärkte müssen sich in einer Welt ohne übermäßige Reserven neu orientieren. Zwar verfügen die Zentralbanken heute über viele Möglichkeiten, bei Bedarf Liquidität zuzuführen, doch die Frage ist, ob diese Liquidität auch diejenigen erreicht, die sie benötigen“, sagte Michiel Tukker, Senior Rates Strategist bei ING.
Vorübergehende Atempause, keine Rückkehr zur quantitativen Lockerung
Die Liquiditätsspritze vom Freitag hat die Marktbeobachter hinsichtlich der Absichten der Fed zum Jahresende verunsichert. Ökonomen sind jedoch der Ansicht, dass die SRF-Operation nicht mit quantitativer Lockerung (QE) verwechselt werden sollte, also den groß angelegten Wertpapierkäufen, die in früheren Krisen eingesetzt wurden, um das Finanzsystem über Monate oder Jahre mit Liquidität zu fluten.
Anders als bei der quantitativen Lockerung (QE) stellt der SRF kurzfristige, reversible Kredite anstelle einer dauerhaften Bilanzausweitung bereit. Die am Freitag hinzugefügten Mittel werden bei Fälligkeit der Kredite wieder abgezogen, sodass der Gesamteffekt auf die Liquidität eher vorübergehend ist.
Dennoch profitieren risikoreiche Anlagen tendenziell von hoher Liquidität und nachlassendem kurzfristigem Finanzierungsdruck, insbesondere Bitcoin . Betrachtet man die historischen Daten des Jahres 2020, als die US-Notenbank (Fed) Billionen von Dollar in das Finanzsystem pumpte, um einen Kreditkollaps zu verhindern, Bitcoin Kurs von rund 7.000 US-Dollar im ersten Quartal auf fast 30.000 US-Dollar im Dezember.
„Nur wenn die systemweiten Reserven tatsächlich plötzlich knapp werden, wären aggressivere Maßnahmen der Fed erforderlich“, schrieb Andy Constan, CEO und CIO von Damped Spring Advisors, auf X. „Es wird sich alles von selbst regeln. Falls nicht, müssen die Zinsen hoch bleiben und der SRF muss rapide wachsen. Bis dahin kann man das Ganze weitgehend ignorieren.“
Zinssenkungen im Dezember sind nicht garantiert
Wie Cryptopolitan berichtete , folgte auf die Zinssenkung der Fed am vergangenen Mittwoch die Aussage von Fed-Chef Jerome Powell, dass eine weitere Senkung im Dezember nicht garantiert sei. Diese vorsichtige Haltung überraschte Ökonomen, die Cryptopolitan einer nahezu hundertprozentigen Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinssenkung vor Jahresende gerechnet
US-Finanzminister Scott Bessent warnte, dass sich Teile der US-Wirtschaft bereits in einer Rezession befänden. Gegenüber CNN erklärte er am Sonntag: „Die Fed hat mit ihrer Politik viele Verteilungsprobleme verursacht.“ Er deutete an, dass die ungleichen Auswirkungen der geldpolitischen Straffung das Wachstum der US-Wirtschaft verschlechtern könnten, wenn die Zentralbank die Zinsen nicht weiter senkt.
