La Fed injecte 29,4 milliards de dollars de liquidités ; que signifie-t-il pour Bitcoin ?

La Réserve fédérale des États-Unis a injecté 29,4 milliards de dollars dans le système bancaire vendredi, la plus importante augmentation de liquidités à court terme depuis la pandémie de 2020. Bien que la Fed ait utilisé sa Facilité de rachat permanente (SRF) pour atténuer les tensions de liquidité sur les marchés monétaires, cela pourrait également aider à propulser les actifs risqués comme Bitcoin vers un mouvement haussier début novembre.

Selon Bloomberg, les banques centrales ont réduit les politiques de facilité monétaire de l'ère pandémique alors que les gouvernements intensifient l'émission de dette, asséchant les liquidités du système financier. 

Le 31 octobre, l'opération a fourni 29,4 milliards de dollars de prêts au jour le jour pour étendre le pool de réserves bancaires qui avait chuté à environ 2,8 billions de dollars. Cette décision a contribué à faire baisser les taux de rachat pour contrer le resserrement qui avait grippé les marchés de financement à court terme.

La Fed utilise les prêts de rachat pour stimuler la liquidité du marché

L'opération de rachat de la Fed a temporairement ajouté des liquidités aux réserves des grandes banques et des courtiers principaux pour apaiser les pressions sur les taux de financement à court terme qui avaient atteint des sommets provoquant des secousses sur le marché ces dernières semaines.

Via la SRF, la Fed prête des liquidités au jour le jour aux banques contre des garanties de haute qualité telles que les titres du Trésor américain et les obligations hypothécaires, visant à maintenir les taux d'intérêt à court terme et le taux de rachat stables pour empêcher un gel soudain du flux de crédit dans les systèmes financiers.

Un rachat, ou accord de rachat, est un prêt à court terme fourni au jour le jour entre deux parties. Une partie prête des liquidités pour obtenir un petit rendement, tandis que l'autre emprunte ces liquidités en déposant des titres du Trésor américain ou des actifs similaires en garantie. 

La dernière fois que la Fed a été contrainte d'injecter des montants aussi importants sur le marché du rachat remonte à septembre 2019, lorsque les taux à court terme ont augmenté de manière inattendue, incitant la banque centrale à injecter environ 500 milliards de dollars dans le système financier sur plusieurs mois. 

« Les marchés mondiaux de l'argent devront tous trouver leur voie dans un monde sans réserves excessives. Bien que les banques centrales disposent désormais de nombreux moyens d'injecter des liquidités si nécessaire, la question est de savoir si ces liquidités atteindront ceux qui en ont besoin » a déclaré Michiel Tukker, stratège senior des taux chez ING.

Soulagement temporaire, pas un retour au QE

L’injection de liquidités de vendredi a rendu les observateurs de marché plus incertains quant aux intentions de la Fed en vue de la fin de l’année. Cependant, les économistes estiment que l’opération SRF ne doit pas être confondue avec l’assouplissement quantitatif (QE), les achats d’actifs à grande échelle utilisés lors des crises passées pour inonder le système financier de liquidités sur plusieurs mois ou années.

Contrairement au QE, le SRF fournit des prêts à court terme et réversibles plutôt qu’une expansion permanente du bilan. Les fonds ajoutés vendredi seront retirés à mesure que ces prêts arriveront à échéance, ce qui signifie que l’effet global sur les liquidités est plutôt temporaire. 

Néanmoins, les actifs risqués bénéficient généralement d’une abondance de liquidités et d’une détente des pressions de financement à court terme, en particulier le plus grand coin par capitalisation boursière, le Bitcoin. En regardant les données historiques de 2020, lorsque la Fed a injecté des milliers de milliards de dollars dans le système financier pour empêcher un effondrement du crédit, le Bitcoin a bondi d’environ 7 000 $ au premier trimestre à près de 30 000 $ en décembre.

« Si et seulement si les réserves à l’échelle du système sont effectivement soudainement rares, une action plus agressive de la Fed serait nécessaire », a écrit Andy Constan, PDG et CIO de Damped Spring Advisors, sur X. « Tout s’arrangera bien. Si ce n’est pas le cas, les taux devront rester élevés et le SRF devra croître rapidement. Avant cela, c’est surtout à ignorer. »

Les baisses de taux en décembre ne sont pas garanties

Alors que a rapporté par Cryptopolitan, la décision de la Fed de baisser les taux la semaine dernière a été suivie d’une déclaration du président Jerome Powell indiquant qu’une autre réduction en décembre n’était pas garantie. Cette position prudente a surpris les économistes qui avaient intégré une probabilité de près de 100% pour une autre baisse avant la fin de l’année.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a averti que certaines parties de l’économie américaine sont déjà en récession, déclarant à CNN dimanche que « la Fed a causé beaucoup de problèmes de répartition avec ses politiques », suggérant que les impacts inégaux du resserrement monétaire pourraient aggraver la croissance de l’économie américaine si la banque centrale ne réduit pas davantage les taux.