Options plutôt que dette : Vitalik propose d’abandonner les CDP et les liquidations dans la DeFi
- Vitalik Buterin a proposé de reconstruire les actifs synthétiques DeFi autour de contrats d'options plutôt que de positions de dette collatéralisées et de liquidations.
- Le modèle vise à réduire la dépendance aux oracles de prix en temps réel, que Buterin considère comme une source majeure de risque dans les systèmes actuels d'actifs synthétiques.
- Au lieu de liquidations instantanées, les utilisateurs maintiendraient une exposition au dollar synthétique via des options qui s'ajustent progressivement à mesure que les conditions du marché évoluent.
Vitalik Buterin, co-fondateur d’Ethereum, a publié une proposition sur Ethereum Research et X, détaillant un plan pour reconstruire les actifs synthétiques en finance décentralisée autour de contrats d’options.
Cela est considéré comme un éloignement du modèle de dette et de liquidation utilisé aujourd’hui par la plupart des stablecoins algorithmiques et des contrats à perpétuel.
Que change la proposition DeFi de Vitalik ?
Les synthétiques DeFi actuels fonctionnent via des positions de dette collatéralisées (CDP), où un utilisateur bloque de l’ETH, emprunte un dollar synthétique, et fait face à une liquidation forcée si la valeur du collatéral chute en dessous d’un seuil.
Cette liquidation dépend d’un oracle de prix en temps réel qui doit fonctionner avec précision en période de stress, selon l’article Ethereum Research.
Maiserin affirme que cette dépendance est la principale vulnérabilité du modèle, car les oracles en temps réel ne peuvent s’appuyer que sur un petit nombre d’acteurs automatisés surveillant les flux de prix en direct. Ils ne laissent aucune place à la résolution des litiges, aux recours ou au type de vérification lente mais sécurisée que les marchés de prédiction utilisent déjà, a-t-il écrit.
Pourquoi Vitalik veut-il des oracles lents plutôt que rapides ?
L’un des compromis de la conception, comme l’a mentionné Vitalik, est qu’il supprime le besoin de flux de prix instantanés.
Les oracles n’ont besoin de signaler une valeur qu’à l’échéance, qui pourrait être dans plusieurs semaines ou mois. Cependant, ce délai ouvre la porte à des méthodes de vérification impossibles en temps réel, y compris la résolution des litiges de style marché de prédiction où un oracle de secours lent mais sécurisé règle les différends.
En avril, Buterin a appelé à une « médiane de 3 sources indépendantes » en tant que mécanisme de règlement obligatoire pour marchés de prédiction après qu’un trader de Polymarket aurait gagné 34 000 $ en manipulant un capteur météorologique de Paris avec un sèche-cheveux. Il a décrit les oracles à source unique comme un risque de centralisation inacceptable pour les marchés avec des centaines de millions de dollars en jeu.
En mai, il est allé plus loin, qualifiant la qualité des oracles de « plus grand problème auquel sont confrontés » les marchés de prédiction et plaidant pour des oracles décentralisés avec vote privé pour résister à la manipulation, comme l’a rapporté Cryptopolitan à l’époque.
Comment les utilisateurs détiendront-ils les dollars synthétiques ?
Le cadre des options transfère la responsabilité du rééquilibrage d’un protocole automatisé aux utilisateurs individuels.
Un utilisateur souhaitant une exposition au USD achèterait des tokens P profondément dans la monnaie avec des prix d’exercice bien inférieurs au prix actuel de l’ETH. À mesure que le prix de l’ETH se rapproche du prix d’exercice, l’utilisateur passe à des options avec des prix d’exercice plus bas, explique l’article Ethereum Research.
Selon Buterin, avec les synthétiques basés sur la liquidation, les conditions normales semblent stables jusqu’à ce qu’une sortie forcée soudaine anéantisse une position ; cependant, avec les synthétiques basés sur les options, les mouvements de prix extrêmes créent un écart quadratique progressif par rapport à l’exposition cible plutôt qu’une élimination binaire. L’utilisateur conserve le contrôle du moment et de la manière de s’ajuster.
Le la proposition reconnaît que la conception est identique aux marchés de prédiction scalaires, qui est un format qui existe déjà et est négocié depuis des années. Ce chevauchement signifie que les synthétiques basés sur les options pourraient partager l’infrastructure des oracles avec les plateformes de marchés de prédiction, augmentant la sécurité pour les deux.
Que signifie cela pour l’écosystème DeFi plus large ?
La proposition intervient alors que Buterin continue de pousser les marchés de prédiction vers ce qu’il considère comme des applications socialement plus utiles. Dans un article de février sur X, il a mis en garde contre le fait que les plateformes « convergent de manière malsaine vers un ajustement produit-marché » en poursuivant les paris sur les prix des cryptomonnaies à court terme et les paris sportifs pour générer des revenus.
Il a qualifié cette tendance de « corporatisme » (corposlop) et a également déclaré que le secteur devrait pivoter vers la couverture généralisée, où les deux parties d’un commerce bénéficient à long terme.
Cette vision de la couverture est liée au cadre des options publié le 1er juin. Si les marchés de prédiction et les synthétiques DeFi partagent la même couche d’oracles et de règlement, les utilisateurs pourraient se couvrir contre des paniers personnalisés de dépenses réelles au lieu de simplement suivre un seul ancrage du dollar.
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FAQ
Que proposait Vitalik Buterin pour la DeFi le 1 juin 2026 ?
Buterin a publié une proposition sur Ethereum Research visant à créer des actifs synthétiques à l'aide de contrats d'options au lieu de positions de dette collatéralisées, éliminant ainsi les liquidations forcées et le besoin d'oracles de prix en temps réel.
Comment les synthétiques basés sur les options évitent-ils les liquidations ?
Chaque ETH est divisé en deux jetons (P et N) qui s'additionnent toujours à un ETH, quel que soit le mouvement de prix, afin qu'aucune position ne puisse faire faillite ; un oracle n'a besoin de signaler un prix qu'à la date d'échéance, et non en temps réel.
Pourquoi Buterin souhaite-t-il éliminer les oracles en temps réel dans la DeFi ?
Il a soutenu que les oracles en temps réel reposent sur un nombre trop limité d'acteurs automatisés, ne peuvent pas intégrer de mécanismes de résolution des litiges et créent des points de défaillance uniques exploitables par les attaquants, comme l'a illustré la manipulation du capteur météorologique à Paris sur Polymarket en avril 2026.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
