미국 연준, 294억 달러 유동성 공급; 비트코인에 어떤 의미인가?

미국 연방준비제도(Fed)는 금요일 은행 시스템에 294억 달러를 주입했으며, 이는 2020년 팬데믹 이후 가장 큰 단기 유동성 부양책이다. 연준은 공식적으로 자금 시장의 유동성 긴장을 완화하기 위해 정례 리포 시설(SRF)을 사용했지만, 이는 비트코인과 같은 리스크 자산이 11월 초 bulls(강세장) 행보를 시작하는 데 도움이 될 수도 있다.

블룸버그에 따르면, 중앙은행들은 정부들이 부채 발행을 확대하며 금융 시스템에서 현금을 흡수하는 시점에 팬데믹 시기의 완화적 통화 정책을 축소해 왔다. 

10월 31일, 이 운영은 은행 준비금이 약 2.8조 달러로 떨어진 것을 보충하기 위해 294억 달러의 오버나이트 대출을 공급했다. 이 결정은 단기 자금 시장의 긴장을 상쇄하기 위해 레포 금리를 낮추는 데 기여했다.

연준,repo대출로 시장 유동성 확대

연준의 repo 작업은 일시적으로 주요 은행과 1차 딜러의 준비금에 현금을 추가하여 최근 몇 주 동안 시장 강타 수준의 높은 수준으로 급등한 단기 자금 조달 금리에 가해지는 압력을 완화했다.

SRF(상설repo시설)를 통해 연준은 미국 국채 및 모기지 담보부 증권과 같은 고품질 담보물을 담보로 은행에 overnight 대출을 제공하여 단기 금리와 repo 금리를 안정적으로 유지하고 금융 시스템 내 신용 흐름의 갑작스러운 동결을 방지한다.

repo(매도환매조건부채권) 또는 재매수 계약은 두 당사자 간에 overnight로 제공되는 단기 대출이다. 한 당사자는 작은 수익을 얻기 위해 현금을 대출하고, 다른 당사자는 미국 국채 또는 유사한 자산을 담보로 제시하여 해당 현금을 차입한다. 

연준이 repo 시장에 이처럼 상당한 금액을 주입해야 했던 마지막 시기는 2019년 9월로, 이때 단기 금리가 예상치 않게 급등하면서 중앙은행은 몇 달에 걸쳐 약 5,000억 달러를 금융 시스템에 공급했다. 

“과도한 준비금이 없는 세상에서 글로벌 머니 마켓은 모두 제 길을 찾아야 할 것이다. 중앙은행들은 필요시 유동성을 공급하는 다양한 방법을 가지고 있지만, 그러한 유동성이 필요한 이들에게 도달할지는 의문이다,” 는 ING의 수석 금리 전략가인 Michiel Tukker.

일시적 안도감, QE로의 회귀 아님

금요일의 유동성 주입은 연준의 연말 방향성에 대해 시장 관찰자들의 불확실성을 높였다. 그러나 경제학자들은 SRF 작업을 과거 위기 동안 수개월 또는 수년에 걸쳐 금융 시스템에 유동성을 공급하기 위해 사용된 대규모 자산 매입인 양적 완화(QE)로 오해해서는 안 된다고 믿는다.

QE와 달리 SRF는 영구적인 대차대조표 확장이 아닌 단기적이고 가역적인 대출을 제공한다. 금요일에 추가된 자금은 해당 대출이 만기되면서 회수되므로, 유동성에 대한 전체적인 영향은 비교적 일시적이다. 

여전히 위험 자산은 풍부한 유동성과 단기 자금 조달 압력 완화에 혜택을 받는데, 특히 시가총액 기준 최대 코인인 비트코인이 그러하다. 2020년의 역사적 데이터 를 살펴보면, 연준이 신용 붕괴를 방지하기 위해 금융 시스템에 수조 달러를 추가했을 때 비트코인은 해당 연도 1분기 약 7,000달러에서 12월경 거의 30,000달러로 급등했다.

“시스템 전체의 준비금이 실제로 갑자기 부족해진다면 연준의 더 공격적인 조치가 필요할 것이다,” Damped Spring Advisors의 CEO이자 CIO인 Andy Constan은 X에 썼다. “모든 것이 잘 해결될 것이다. 그렇지 않다면 금리는 높은 수준을 유지해야 하며 SRF는 급격히 성장해야 한다. 그 전까지는 대부분 무시해도 된다.”

12월 금리 인하 보장되지 않음

로 6월 DFS가 기존 안전 장치를 유지하면서 GENIUS ACT와 일치하는 새로운 스테이블코인 규제를 제안했다고 보도했습니다. 여기에는 완전한 준비금 backing과 독립적인 감사 포함됩니다. Cryptopolitan에 따르면, 연준이 지난 수요일 금리를 인하한 후 제롬 파월 의장은 12월 추가 인하가 보장되지 않는다고 밝혔다. 이 신중한 입장은 가격 책정 연말 전에 추가 인하가 이루어질 확률이 거의 100%라고 예상했던 경제학자들을 놀라게 했다.

스콧 베센트 미국 재무장관은 일요일 CNN과의 인터뷰에서 미국 경제의 일부가 이미 침체에 들어갔다고 경고하며 “연준의 정책이 많은 분배적 문제를 야기했다”고 말하며, 중앙은행이 금리를 더 낮추지 않을 경우 통화 긴축의 불균형적인 영향이 미국 경제의 성장을 악화시킬 수 있다고 시사했다.