미국 연방준비제도(Fed)는 금요일 은행 시스템에 294억 달러를 투입했는데, 이는 2020년 팬데믹 이후 최대 규모의 단기 유동성 공급입니다. 연준은 이 자금을 단기 금융시장의 유동성 경색을 완화하기 위해 상설 환매조건부채권(SRF) 제도를 활용했지만, 이는 Bitcoin 과 같은 위험 자산이 11월 초 상승세를 타는 데에도 도움이 될 수 있습니다.
블룸버그에 따르면, 중앙은행들이 팬데믹 시대의 완화적인 통화 정책을 철회하는 동시에 각국 정부는 부채 발행을 늘려 금융 시스템에서 cash 빼내고 있다.
10월 31일, 해당 조치는 294억 달러 규모의 단기 대출을 공급하여 약 2조 8천억 달러까지 감소했던 은행 지급준비금을 확대했습니다. 이러한 결정은 단기 자금 시장을 휩쓸었던 긴축 현상에 대응하여 환매조건부채권(레포) 금리를 낮추는 데 도움이 되었습니다.
연준은 레포 대출을 활용하여 시장 유동성을 높입니다
연준의 환매조건부채권(레포) 거래는 최근 몇 주 동안 시장을 불안하게 만들 정도로 급등했던 단기 자금 조달 금리에 대한 압력을 완화하기 위해 주요 은행과 프라이머리 딜러의 준비금 에 cash
SRF(단기 자금 지원 프로그램)를 통해 연준은 미국 국채 및 모기지 채권과 같은 고품질 담보를 확보하고 은행에 익일 cash 대출해 줍니다. 이는 단기 금리와 환매조건부채권(레포) 금리를 안정적으로 유지하여 금융 시스템에서 신용 흐름이 갑자기 경색되는 것을 방지하기 위한 것입니다.
환매조건부채권(Repo)은 두 당사자 간에 하루 동안 제공되는 단기 대출입니다. 한쪽은 소액의 수익을 얻기 위해 cash 빌려주고, 다른 쪽은 미국 국채 또는 이와 유사한 자산을 담보로 제공하여 해당 cash 을 차입합니다.
연준이 이처럼 막대한 규모의 자금을 환매조건부채권 시장에 투입해야 했던 마지막 사례는 2019년 9월 단기 금리가 예상치 못하게 급등했을 때였으며, 당시 중앙은행은 수개월에 걸쳐 약 5천억 달러를 금융 시스템에 투입했습니다.
"전 세계 금융 시장은 과잉 지급준비금이 없는 세상에서 스스로 나아갈 길을 찾아야 할 것입니다. 중앙은행들이 필요할 경우 유동성을 공급할 수 있는 다양한 방법을 가지고 있지만, 문제는 그러한 유동성이 실제로 필요한 사람들에게 도달할 것인가 하는 점입니다." 라고 말했습니다 .
일시적인 유예일 뿐, 양적완화로의 복귀는 아닙니다
금요일의 유동성 공급 확대 조치는 연말까지 연준의 의도에 대한 시장 관찰자들의 불확실성을 더욱 키웠습니다. 그러나 경제학자들은 이번 유동성 공급 확대 조치가 과거 위기 당시 수개월 또는 수년에 걸쳐 금융 시스템에 유동성을 대량 공급하기 위해 사용되었던 대규모 자산 매입인 양적 완화(QE)와 혼동되어서는 안 된다고 보고 있습니다.
양적완화(QE)와 달리 단기 유동성 지원책(SRF)은 영구적인 대차대조표 확대가 아닌 단기적이고 상환 가능한 대출을 제공합니다. 금요일에 추가된 자금은 해당 대출 만기가 도래하면 회수될 예정이므로 유동성에 미치는 전반적인 영향은 일시적일 것입니다.
하지만 위험 자산은 풍부한 유동성과 단기 자금 조달 압력 완화의 혜택을 받는 경향이 있으며, 특히 시가총액 기준 최대 암호화폐인 Bitcoin 과거 데이터를 살펴보면 , 연준이 신용 경색을 막기 위해 금융 시스템에 수조 달러를 투입했던 2020년에 Bitcoin 1분기 약 7,000달러에서 12월에는 거의 30,000달러까지 급등했습니다.
Damped Spring Advisors의 CEO 겸 CIO인 앤디 콘스탄은 X에 기고한 글에서 “시스템 전반의 준비금이 갑자기 부족해지는 상황이 발생할 경우에만 연준의 보다 적극적인 조치가 필요할 것”이라며 “결국 모든 것이 잘 해결될 것이다. 만약 그렇지 않다면 금리는 높은 수준을 유지해야 하고, 유동성준비제도(SRF)는 빠르게 확대되어야 할 것이다. 그 전까지는 대부분 무시해도 무방하다”고 썼다
12월 금리 인하는 보장되지 않습니다
Cryptopolitan 보도 에 따르면 , 지난 수요일 연준의 금리 인하 결정 이후 제롬 파월 의장은 12월 추가 금리 인하는 확정된 것이 아니라고 밝혔습니다. 이러한 신중한 입장은 연말 이전에 추가 금리 인하가 있을 가능성을 거의 100%로 예상
스콧 베센트 미국 재무장관은 일요일 CNN과의 인터뷰에서 "연준의 정책이 많은 분배 문제를 야기했다"며 미국 경제 일부가 이미 불황에 빠졌다고 경고했습니다. 그는 통화 긴축의 불균등한 영향이 중앙은행이 금리를 추가로 인하하지 않을 경우 미국 경제 성장을 악화시킬 수 있다고 시사했습니다.
