Posições de venda a descoberto nas corretoras centralizadas atingiram níveis extremos, marcando um fundo importante para o Bitcoin

As posições de venda a descoberto em corretoras centralizadas de criptomoedas aumentaram para seus níveis mais agressivos desde agosto de 2024, quando o Bitcoin entrou em um fundo de vários meses de US$ 55.000 antes de subir para seu máximo do ano de US$ 106.000 apenas quatro meses depois.

De acordo com dados agregados de taxa de financiamento compilados pelo Santiment Feed, o posicionamento geral do mercado está atualmente inclinado fortemente para o lado de baixa. No momento desta reportagem, o Bitcoin estava negociando no nível de US$ 66.500 após uma queda de 47,3% em relação ao seu máximo histórico de outubro de 2025.

A análise da Santiment indica que, quando as taxas de financiamento se tornam negativas nos mercados de futuros perpétuos, os vendedores a descoberto pagam aos traders que estão apostando em movimentos de preço de alta. Quanto mais profundo for o leitura negativa, mais agressiva é a exposição de venda a descoberto.

As taxas de financiamento das corretoras caem para a zona negativa, mais dor à frente?

De acordo com o gráfico “Funding Rates Aggregated By Exchange” da Santiment, os mercados de futuros mergulharam profundamente na zona negativa no terceiro trimestre de 2024, enquanto os traders apostavam na queda do preço do bitcoin. Entre 1 e 6 de agosto daquele ano, o Bitcoin havia caído em valor em uma impressionante US$ 12.000, fazendo com que o sentimento nos mercados de derivativos se deteriorasse.

No entanto, o Bitcoin reverteu sua queda catastrófica e subiu de volta para sua faixa de preço inicial de US$ 66.000 20 dias depois. As posições de venda a descoberto foram espremidas conforme o preço começou a subir, e as apostas bajistas superlotadas foram liquidadas, forçando os traders a recomprar posições. De acordo com a Santiment, isso ajudou a impulsionar o bitcoin para cima em 83% nos quatro meses seguintes.

Olhando para a configuração atual, o mercado pode estar preparado para outra alta de preço de 80%, embora a Santiment tenha reiterado que as liquidações em massa de apostas de venda a descoberto não são um indicador claro do início de uma fase de alta.

De acordo com o gráfico da Santiment, houve picos sustentados de financiamento negativo no final de janeiro e início de fevereiro. O gráfico mostra uma sequência de máximas mais baixas e mínimas mais baixas através de novembro, dezembro e janeiro, mas à medida que o preço do BTC se comprimia perto de US$ 65.000, a pressão de venda a descoberto se intensificou.

“O financiamento negativo extremo pode preparar o cenário para recuperações rápidas de preço. Muitas posições de venda a descoberto são abertas com alavancagem, o que significa que os traders estão pegando capital emprestado para aumentar os retornos potenciais. Se o preço subir em vez de cair, esses shorts alavancados começam a sofrer perdas rapidamente. Assim que as perdas atingem um certo limite, as corretoras fecham automaticamente a posição para proteger seus sistemas”, lia-se na análise.

O sentimento ecoa o evento de liquidação de Uptober

No evento de 10 de outubro que eliminou US$ 19 bilhões de apostas alavancadas, várias corretoras centralizadas e DEXes experimentaram liquidações de posições de compra (longs) que enviaram o Bitcoin para baixo em porcentagens de dois dígitos. Após essa queda, os traders moveram suas posições para venda a descoberto e invertaram a taxa de financiamento para negativa.

O Bitcoin está agora negociando perto de US$ 65.900, após uma breve queda mais perto de US$ 59.000 durante a volatilidade do final de janeiro. Os picos de financiamento negativo nublaram os negócios perpétuos porque o sentimento geral do mercado está do lado dos bajistas.

Embora o forte posicionamento de venda a descoberto não garanta um rally imediato. Ele aumenta a probabilidade de volatilidade se o preço começar a se mover para cima. Dado o posicionamento atual, um movimento modesto de alta no preço do bitcoin poderia atingir os mercados se os limiares de liquidação de venda a descoberto atingirem os níveis vistos em 10/10.

“Devido à falta de confiança nos mercados, com base em como outras métricas de sentimento estão, não vemos essas posições de venda a descoberto sendo fechadas de repente por conta própria. Portanto, um evento de liquidação devido a movimentos de preços mais altos é o provável resultado”, disse a Santiment, concluindo sua previsão no X.

O Bitcoin está quase em terrenos de subavaliação

Desde atingir seu máximo histórico em outubro do ano passado, o Bitcoin tem estado em uma tendência de baixa por aproximadamente quatro meses. A razão Market Value to Realized Value (MVRV) da moeda está perto de 1,1, indicando que os traders consideram seu preço atual justo.

Quando a razão MVRV caiu abaixo de 1 em ciclos de mercado anteriores, o Bitcoin era considerado subavaliado. A leitura atual sugere que o preço está se aproximando desses terrenos, mas este ciclo é muito diferente dos anteriores.

O Bitcoin não subiu para uma zona de sobreavaliação estendida antes de atingir o pico em outubro. Se o mercado nunca entrou em uma fase extrema de sobreavaliação, isso significa que a formação do fundo varia do que os traders viram durante ciclos anteriores.