وصلت مراكز البيع على المكشوف في منصات التداول المركزية إلى مستويات قياسية، مما يمثل قاعًا رئيسيًا Bitcoin

ارتفعت مراكز البيع على المكشوف في منصات تداول العملات المشفرة المركزية إلى مستوياتها الأكثر عدوانية منذ أغسطس 2024، عندما وصل Bitcoin إلى أدنى مستوى له في عدة أشهر عند 55000 دولار قبل أن يرتفع إلى أعلى مستوى له في العام عند 106000 دولار بعد أربعة أشهر فقط.

بحسب بيانات معدلات التمويل المجمعة التي جمعتها منصة Santiment Feed، يميل السوق حاليًا بشكل كبير نحو الانخفاض. عند كتابة هذا التقرير، Bitcoin كان يتداول عند مستوى 66,500 دولار أمريكي، بعد انخفاضه بنسبة 47.3% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025.

تشير تحليلات شركة سانتيمينت إلى أنه عندما تتحول معدلات التمويل إلى قيم سالبة في أسواق العقود الآجلة الدائمة، فإن البائعين على المكشوف يدفعون للمتداولين الذين يراهنون على ارتفاع الأسعار. وكلما زادت القيمة السالبة، زادت حدة عمليات البيع على المكشوف.

انخفاض أسعار صرف العملات الأجنبية إلى مستويات سلبية، هل سيزداد الوضع سوءاً؟

بحسب الرسم البياني "معدلات التمويل المجمعة حسب البورصة" الصادر عن منصة Santiment، شهدت أسواق العقود الآجلة في الربع الثالث من عام 2024 انخفاضًا حادًا، حيث راهن المتداولون على انخفاض سعر bitcoin. وبين الأول والسادس من أغسطس من ذلك العام، انخفضت قيمة Bitcoin بمقدار هائل بلغ 12,000 دولار أمريكي، مما أدى إلى تدهور معنويات المستثمرين في أسواق المشتقات.

مع ذلك، Bitcoin بعد انخفاضه الحاد، وعاد إلى نطاق سعره الأولي البالغ 66,000 دولار بعد 20 يومًا. وتقلصت مراكز البيع مع بدء ارتفاع السعر، وتم تصفية مراكز البيع المكتظة، مما أجبر المتداولين على إعادة شراء مراكزهم. ​​ووفقًا لشركة سانتيمينت، ساهم ذلك في دفع bitcoin للارتفاع بنسبة 83% خلال الأشهر الأربعة التالية.

بالنظر إلى الوضع الحالي، قد يشهد السوق ارتفاعًا آخر في الأسعار بنسبة 80%، على الرغم من أن شركة Santiment أكدت مجددًا أن عمليات تصفية الرهانات القصيرة الجماعية ليست مؤشرًا واضحًا على بداية مرحلة صعودية.

بحسب مخطط Santiment، شهدت عمليات التمويل انخفاضات حادة ومستمرة خلال أواخر يناير وأوائل فبراير. يُظهر المخطط سلسلة من القمم والقيعان المتدنية خلال نوفمبر وديسمبر ويناير، ولكن مع انخفاض سعر البيتكوين إلى ما يقارب 65,000 دولار، اشتدت ضغوط البيع على المكشوف.

وجاء في التحليل: "قد يؤدي التمويل السلبي المفرط إلى تهيئة الظروف لارتدادات سعرية سريعة. يتم فتح العديد من مراكز البيع على المكشوف باستخدام الرافعة المالية، ما يعني أن المتداولين يقترضون رأس المال لزيادة العوائد المحتملة. إذا ارتفع السعر بدلاً من انخفاضه، تبدأ مراكز البيع على المكشوف ذات الرافعة المالية في تكبّد خسائر سريعة. وبمجرد أن تصل الخسائر إلى حد معين، تقوم منصات التداول بإغلاق المركزmaticلحماية أنظمتها".

تُذكّر المشاعر بحدث تصفية شركة أبتوبر

في حدث 10 أكتوبر الذي محا 19 مليار دولار من الرهانات ذات الرافعة المالية، شهدت العديد من منصات التداول المركزية واللامركزية عمليات تصفية مراكز طويلة أدت إلى انخفاض قيمة Bitcoin بنسب مئوية مضاعفة. وعقب هذا الانخفاض، حوّل المتداولون مراكزهم إلى مراكز بيع، مما أدى إلى انخفاض معدل التمويل إلى السالب.

يتداول Bitcoin حاليًا قرب 65,900 دولار، بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى ما يقارب 59,000 دولار خلال تقلبات أواخر يناير. وقد أثرت الارتفاعات السلبية في التمويل على عمليات التداول الدائمة نظرًا لتوجه السوق العام نحو البيع.

على الرغم من أن عمليات البيع المكثفة لا تضمن بالضرورة ارتفاعًا فوريًا في الأسعار، إلا أنها تزيد من احتمالية التقلبات إذا بدأ السعر بالارتفاع. وبالنظر إلى الوضع الحالي، فإن ارتفاعًا طفيفًا في سعر bitcoin قد يؤثر على الأسواق إذا وصلت عتبات تصفية مراكز البيع إلى المستويات التي شهدناها في 10 أكتوبر.

"نظراً لانعدام الثقة في الأسواق، استناداً إلى مؤشرات معنويات السوق الأخرى، لا نتوقع إغلاق هذه المراكز القصيرة فجأة من تلقاء نفسها. لذا، فإنّ عملية تصفية نتيجة ارتفاع الأسعار هي النتيجة المرجحة"، هذا ما خلصت إليه شركة سانتيمينت في توقعاتها بشأن X.

يُعتبر Bitcoin منخفضاً للغاية

منذ بلوغها أعلى مستوى لها على الإطلاق في أكتوبر من العام الماضي، تشهد Bitcoin اتجاهاً هبوطياً منذ حوالي أربعة أشهر. وتقترب نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) للعملة من 1.1، مما يشير إلى أن المتداولين يعتبرون سعرها الحالي عادلاً.

عندما انخفضت نسبة MVRV إلى أقل من 1 في دورات السوق السابقة، اعتُبرت Bitcoin مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. تشير القراءة الحالية إلى أن السعر يقترب من تلك المستويات، لكن هذه الدورة تختلف اختلافًا كبيرًا عن الدورات السابقة.

لم يشهد سعر Bitcoin ارتفاعاً حاداً إلى منطقة مبالغة في التقييم قبل بلوغه ذروته في أكتوبر. وإذا لم يدخل السوق أبداً مرحلة مبالغة مفرطة في التقييم، فهذا يعني أن تشكيل القاع يختلف عما رآه المتداولون خلال الدورات السابقة.