المراكز القصيرة في منصات التداول المركزية تصل إلى مستويات قصوى، مما يشير إلى قاع رئيسي لبيتكوين

ارتفعت المراكز القصيرة على منصات الكريبتو المركزية إلى أكثر مستوياتها عدوانية منذ أغسطس 2024، عندما هبط بيتكوين إلى قاع متعدد الأشهر عند 55,000 دولار قبل أن يرتفع إلى ذروته السنوية البالغة 106,000 دولار بعد أربعة أشهر فقط.

وفقًا لبيانات معدل التمويل المجمعة التي جمعها Santiment Feed، فإن المواقف في السوق تميل حاليًا بقوة نحو الهبوط. في وقت إعداد هذا التقرير، كان بيتكوين يتداول عند مستوى 66,500 دولار بعد انخفاض بنسبة 47.3٪ من ذروته التاريخية في أكتوبر 2025.

تشير تحليلات Santiment إلى أنه عندما تتحول أسعار التمويل إلى سلبية في أسواق العقود الآجلة الدائمة، يدفع البائعون القصيرون المتداولين الذين يراهنون على تحرك السعر للأعلى. وكلما كان القراءة السلبية أعمق، كانت التعرضات القصيرة أكثر عدوانية.

تنخفض أسعار تمويل المنصات إلى المنطقة السلبية، هل يعني ذلك المزيد من الألم؟

وفقًا لـ "Funding Rates Aggregated By Exchange" من Santiment، انخفضت أسواق العقود الآجلة في الربع الثالث من عام 2024 إلى مستويات سلبية عميقة بينماراهن المتداولون على انخفاض سعر بيتكوين. بين 1 و6 أغسطس من ذلك العام، انخفضت قيمة بيتكوين بمبلغ هائل قدره 12,000 دولار، مما أدى إلى تدهور المشاعر في أسواق المشتقات.

ومع ذلك، عكس بيتكوين مسار الكارثة وصعد مرة أخرى إلى نطاق سعره الأولي البالغ 66,000 دولار بعد 20 يومًا. تم ضغط المراكز القصيرة مع ارتفاع السعر، وتم تصفية الرهانات الهابطة المزدحمة، مما أجبر المتداولين على شراء المراكز مرة أخرى. وفقًا لـ Santiment، ساعد هذا في دفع بيتكوين للأعلى بنسبة 83٪ خلال الأشهر الأربعة التالية.

بالنظر إلى الإعداد الحالي، قد يكون السوق في طريقه لارتفاع سعر بنسبة 80٪ أخرى، على الرغم من تأكيد Santiment أن تصفية الرهانات القصيرة الجماعية ليست مؤشرًا واضحًا على بداية مرحلة صعودية.

وفقًا لـ مخطط Santiment، كانت هناك ارتفاعات مستمرة في التمويل السلبي طوال أواخر يناير وأوائل فبراير. يُظهر المخطط تسلسلًا من القمم المنخفضة والقيعان المنخفضة خلال نوفمبر وديسمبر ويناير، ولكن مع انضغاط سعر BTC بالقرب من 65,000 دولار، اشتدت ضغوط البيع القصير.

"يمكن للتمويل السلبي الشديد أن يمهد الطريق لارتدادات سريعة في الأسعار. يتم فتح العديد من مراكز البيع على المكشوف مع الرافعة المالية، مما يعني أن المتداولين يستثمرون رأس المال لزيادة العوائد المحتملة. إذا ارتفع السعر بدلاً من الانخفاض، فإن هذه المراكز القصيرة ذات الرافعة المالية تبدأ في تحمل خسائر بسرعة. بمجرد وصول الخسائر إلى حد معين، تغلق البورصات تلقائياً المركز لحماية أنظمتها"، وفقاً للتحليل.

المشاعر تذكرنا بأحداث تصفية Uptober

في حدث 10 أكتوبر الذي قضى على 19 مليار دولار من الرهانات ذات الرافعة المالية، شهدت عدة منصات مركزية وDEXes تصفية للمراكز الطويلة مما أدى إلى انخفاض بيتكوين بنسب مزدوجة الأرقام. بعد هذا الانخفاض، انتقل المتداولون بمواقفهم إلى البيع القصير وعكسوا معدل التمويل إلى سالب.

بيتكوين يتداول الآن بالقرب من 65,900 دولار، بعد أن هبط مؤقتًا أقرب إلى 59,000 دولار خلال تقلبات أواخر يناير. حجب ارتفاعات التمويل السلبية الصفقات الدائمة لأن مشاعر السوق بأكملها في جانب الدببة.

على الرغم من أن البيع القصير الثقيل لا يضمن انتعاشًا فوريًا. فإنه يزيد من احتمالية التقلبات إذا بدأ السعر في التحرك صعودًا. بالنظر إلى المواقف الحالية، يمكن أن يضرب تحرك سعر بيتكوين صعودًا متواضع الأسواق إذا وصلت عتبات تصفية المواقف القصيرة إلى المستويات التي شوهدت خلال 10/10.

"بسبب نقص الثقة في الأسواق، بناءً على كيفية ظهور مقاييس المشاعر الأخرى، لا نرى هذه المواقف القصيرة تغلق فجأة من تلقاء نفسها. لذلك، فإن حدث التصفية من تحرك الأسعار أعلى هو النتيجة المرجحة،" قالت Santiment، مختومة توقعاتها على X.

بيتكوين شبه في مناطق غير مقيمة

منذ بلوغه ذروته التاريخية في أكتوبر من العام الماضي، كان بيتكوين في اتجاه هابط لمدة أربعة أشهر تقريبًا. نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) للعملة قريبة من 1.1، مما يشير إلى أن المتداولين يعتبرون سعره الحالي عادلًا.

عندما انخفضت نسبة MVRV إلى أقل من 1 في دورات السوق السابقة، كان بيتكوين يعتبر غير مقيم. يشير القراءة الحالية إلى أن السعر يقترب من تلك المناطق، لكن هذه الدورة مختلفة تمامًا عن الدورات السابقة.

لم يرتفع بيتكوين إلى منطقة مفرطة التقييم ممتدة قبل الذروة في أكتوبر. إذا لم يدخل السوق في مرحلة مفرطة التقييم متطرفة، فهذا يعني أن تكوين القاع يختلف عما رآه المتداولون خلال الدورات السابقة.