تي إس إم سي تتجه لتحقيق سادس رقم قياسي على التوالي في الأرباح بفضل الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي

من المتوقع أن تعلن شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) عن أرباح ربع سنوية قياسية للسادس على التوالي عند نشر نتائجها في 15 أكتوبر. ويتوقع المحللون صافي دخل يبلغ حوالي 746.3 مليار دولار تايواني جديد (23.4 مليار دولار)، مع استمرار الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي في الارتفاع وسط الزخم العام للذكاء الاصطناعي.

تتوقع المحللون ارتفاع صافي أرباح شركة TSMC في الربع الثالث بنسبة 65% تقريباً على أساس سنوي، وفقاً لتقرير Reuters استند إلى تقديرات LSEG SmartEstimate المبنية على توقعات 16 محللاً.

إذا تجاوزت الأرقام 706.56 مليار دولار تايواني جديد، فسيُعد ذلك رقماً قياسياً جديداً للأرباح الربع سنوية، وسيمثل ذلك الربع الحادي عشر على التوالي من نمو أرباح الشركة. ومن المقرر بث مكالمة الأرباح في الساعة 06:00 بتوقيت غرينتش، أي الساعة 2 ظهراً في تايبيه.

بصفتها أكبر مصنع عقود للشرائح في العالم، تزود TSMC الشركات التكنولوجية الكبرى بالشرائح، بما في ذلك Nvidia وApple. وتُقدّر قيمة الشركة بحوالي 2.1 تريليون دولار، مما يجعلها أكثر الشركات المدرجة قيمة في آسيا، حيث تبلغ قيمتها السوقية ضعف قيمة سامسونج للإلكترونيات تقريباً.

تجاوزت الإيرادات بالفعل العتبة المطلوبة

أصبحت أرقام المبيعات للربع معروفًا ومناقشًا بالفعل، حيث أعلنت TSMC عن إيرادات الربع الثالث بلغت حوالي 1.49 تريليون دولار تايواني جديد (46.71 مليار دولار) في 8 أكتوبر، بزيادة بنسبة 50% مقارنة بالعام السابق. وكان هذا الرقم أعلى من تقدير SmartEstimate البالغ 1.46 تريليون دولار تايواني جديد، كما جاء أعلى حتى الحد الأعلى للتوجيهات التي وضعتها الشركة في يوليو والبالغ بين 44.6 مليار دولار و45.8 مليار دولار.

كان لشهر سبتمبر النصيب الأكبر، حيث سجل إيرادات شهرية بلغت 511.86 مليار دولار تايواني، بزيادة قدرها 54.6% مقارنة بالعام الماضي. وعلى مدار الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، بلغت المبيعات 3.90 تريليون دولار تايواني، مما يعادل زيادة بنسبة 41.1%. ومنذ ذلك الحين، رفعت شركة TSMC توقعاتها للنمو السنوي الكامل، متوقعة نموًا في الإيرادات بنسبة تزيد قليلاً عن 40% بدولار أمريكي.

مصادر الضغط على هوامش الربح

من المتوقع أن ينخفض هامش صافي الربح لشركة TSMC إلى حوالي 50% في الربع الثالث، مقارنة بـ 55.62% في الربع السابق، بناءً على تقديرات الأرباح والإيرادات المستشهد بها في مراجعة نتائج Yahoo Finance.

كما ارتفعت هوامش الربح في الربع الثاني لشركة TSMC بفضل ربح غير متكرر بقيمة 63.20 مليار دولار تايواني ناتج عن بيع حصة بنسبة 8.1% في شركة Vanguard International Semiconductor. ومن غير المرجح أن يتكرر هذا الارتفاع، مما يترك الشركة دون نفس المساهمة في الربع الحالي.

ومن المتوقع أيضًا أن يؤثر انتقال شركة TSMC إلى إنتاج تقنية 2 نانومتر سلبًا على هوامش دخل الشركة. وقد ذكرت الشركة أن التغيير في التصنيع قد يؤدي إلى خفض هامش الربح الإجمالي في النصف الثاني من العام بمقدار 3 إلى 4 نقاط مئوية، نظرًا لأن الإنتاج المبكر يواجه انخفاضًا في الغلات وتكاليف إهلاك مرتفعة قبل أن يصل الإنتاج إلى مستويات الحجم التي تم تحقيقها سابقًا.

كما رفعت شركة TSMC خطط إنفاقها الرأسمالي في يوليو، محدّثةً ميزانية عام 2026 لتتراوح بين 60 مليار دولار و64 مليار دولار، مقارنةً بنطاقها السابق الذي تراوح بين 52 مليار دولار و56 مليار دولار. كما أن الهدف الجديد أعلى بشكل ملحوظ من 40.54 مليار دولار التي أنفقتها الشركة في عام 2025.

تتوقع المحللة في مورغان ستانلي، تشارلي تشان، أن ترفع شركة TSMC توقعاتها لنمو الإيرادات السنوية إلى نطاق 40-45% المنخفض والمتوسط، وفقاً لتقرير صادر في 6 أكتوبر. وأشارت إلى الطلب القوي على رقائق الشركة من تقنية 3nm كعامل رئيسي وراء هذا التعديل المتوقع.

سؤال الاستثمار في تكساس الذي لا يزال بلا إجابة

تستثمر شركة TSMC مبلغ 265 مليار دولار في مصانع بأريزونا، بما في ذلك 100 مليار دولار إضافية أُعلن عنها في يوليو. وذكرت وكالة رويترز في سبتمبر أن شركة TSMC كانت تبحث عن فرصة استثمارية في تكساس، بينما قال إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إن شركاته ستنشئ وتشغل مجمع الرقائق الذكية Terafab، مع احتمال تأجير جزء من الموقع لشركة TSMC.

قال محلل Morningstar، فيليكس لي إن "تكساس موقع جيد لخطة توسع كبرى في عشرينيات أو ثلاثينيات القرن الحالي"، مشيراً إلى أن الاقتراح "قد يكون حافزاً معلقاً لمنع سياسات تجارية أمريكية محتملة وسياسات أخرى."

شهدت أسهم شركة TSMC ارتفاعاً بنسبة 63% في تايبيه خلال العام الجاري، متراجعة قليلاً أمام مكاسب السوق العامة التي بلغت 69%. ومع توقعات بربع نتائج قياسي آخر، قد يحتاج المستثمرون إلى أكثر من مجرد تجاوز توقعات الأرباح لدفع الأسهم إلى أسعار أعلى. وقد ينصب الانتباه بدلاً من ذلك على توقعات هوامش الربح للربع الرابع من قبل الإدارة، والتي قد يكون لها تأثير أكبر على الأسهم مقارنة بمجرّد رقم الربح الإجمالي.