- 중앙화 거래소 전반의 비트코인 숏 포지션이 2024년 8월 이후 가장 극단적인 수준으로 급증했으며, 자금 비율은 마이너스 권역으로 심하게 하락하고 있습니다.
- 집계된 거래소 데이터에 따르면 트레이더들은 하방 움직임에 집중적으로 포지션을 취하고 있으며, 이는 과거 날카로운 청산 기반 반등 직전에 나타났던 패턴과 유사합니다.
- 비트코인이 약 $65,000에서 거래되고 있고 평가 지표들이 저평가 수준에 근접함에 따라, 파생상품 시장 전반에서 포지션 압력이 고조되고 있습니다.
중앙화 암호화폐 거래소의 숏 포지션은 2024년 8월 이후 가장 공격적인 수준으로 급증했습니다. 당시 비트코인은 다개월 바닥인 $55,000을 형성한 후 불과 4개월 만에 연고인 $106,000으로 급등했습니다.
산티먼트(Santiment) 피드가 집계한 자금률 데이터에 따르면, 시장 전체의 포지션은 현재 하락세로 치우쳐 있습니다. 본 보고서 작성 시점, 비트코인은 2025년 10월 최고가 대비 47.3% 하락한 후 거래 가격이 $66,500 수준이었습니다.
산티먼트의 분석에 따르면, 영구 선물 시장에서 자금률이 마이너스로 전환되면 공매도자들은 상승 베팅을 하는 거래자들에게 지불합니다. 마이너스 수치가 깊을수록 공매도 노출이 더 공격적입니다.
거래소 자금률이 마이너스 권역으로 하락, 더 큰 고통이 올까?
산티먼트의 '거래소별 집계된 자금률(Funding Rates Aggregated By Exchange)' 차트에 따르면, 2024년 3분기 선물 시장은 비트코인 가격 하락에 베팅하는 거래자들 때문에 깊게 마이너스로 떨어졌습니다. 그해 8월 1일부터 6일까지 비트코인 가치는 무려 $12,000 하락했으며, 이로 인해 파생상품 시장의 심리가 악화되었습니다.
하지만 비트코인은 폭락세를 반전시켜 20일 후 초기 $66,000 가격대로 회복했습니다. 가격이 상승하기 시작하면서 숏 포지션이 공매도 포지션이 squeeze(강제 청산)되었고, 과포화된 매도 베팅이 청산되어 거래자들이 포지션을 매수해야 했습니다. 산티먼트에 따르면 이는 이후 4개월 동안 비트코인 가격을 83% 상승시키는 데 도움이 되었습니다.
현재 설정을 보면, 시장은 또 다른 80% 가격 상승을 겪을 수 있지만, 산티먼트는 대량 숏 포지션 청산이 강세장 시작을 명확히 나타내는 지표는 아니라고 재차 강조했습니다.
산티먼트 차트에 따르면, 1월 말과 2월 초 내내 지속된 마이너스 자금률 스파이크가 있었습니다. 차트는 11월, 12월, 1월을 통해 하향 고점과 하향 저점을 보여주지만, BTC 가격이 $65,000 근처에서 압축되자 공매도 압력이 강화되었습니다.
'극단적인 마이너스 자금률은 급격한 가격 반등의 토대를 마련할 수 있습니다. 많은 숏 포지션이 레버리지를 사용하여 열리기 때문에, 거래자는 잠재적 수익을 높이기 위해 자금을 차입합니다. 가격이 하락하는 대신 상승하면, 레버리지 숏 포지션은 빠르게 손실을 입기 시작합니다. 손실이 특정 임계값에 도달하면 거래소는 시스템을 보호하기 위해 포지션을 자동으로 청산합니다,'라고 분석은 밝혔습니다.
심리는 10월(Uptober)의 청산 사건을 연상시킵니다
$190억의 레버리지 베팅을 날려버린 10월 10일 사건 당시, 여러 중앙화 거래소와 DEX에서 롱 포지션 청산이 발생하며 비트코인이 두 자릿수 퍼센트 하락했습니다. 그 하락 이후 거래자들은 포지션을 숏으로 전환하고 자금률을 마이너스로 뒤집었습니다.
비트코인은 1월 말 변동성 동안 일시적으로 $59,000 근처로 떨어졌으나, 현재 $65,900 근처에서 거래되고 있습니다. 마이너스 자금률 스파이크는 시장 전체 심리가 매도세에 기울어지면서 영구 거래를 흐리게 만들었습니다.
심한 공매도가 즉각적인 반등을 보장하지는 않습니다. 하지만 가격이 상승하기 시작하면 변동성 발생 확률을 높입니다. 현재 포지셔닝을 고려할 때, 비트코인의 소폭 상승은 10/10 사건 당시와 같은 수준의 숏 청산 임계값에 도달하면 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
'시장의 신뢰 부재와 다른 심리 지표들을 볼 때, 이러한 숏 포지션이 스스로 갑자기 청산되지는 않을 것으로 보입니다. 따라서 가격이 상승함에 따른 청산 사건이 가장 유력한 결과입니다,'라고 산티먼트는 X에서 예측을 마무리하며 밝혔습니다.
비트코인은 거의 저평가 권역에 진입했습니다
작년 10월 최고가를 기록한 이후 비트코인은 약 4개월 동안 하락 추세를 이어왔습니다. 코인의 시장 가치 대비 실현 가치(MVRV) 비율은 약 1.1로, 거래자들이 현재 가격을 적정하다고 보고 있음을 나타냅니다.
이전 시장 사이클에서 MVRV 비율이 1 미만으로 떨어졌을 때, 비트코인은 저평가된 것으로 간주되었습니다. 현재 수치는 가격이 그 권역에 접근하고 있음을 시사하지만, 이번 사이클은 이전 사이클들과 매우 다릅니다.
비트코인은 10월 정점을 찍기 전에 확장된 과잉 평가 권역으로 급등하지 않았습니다. 시장이 극단적인 과잉 평가 단계에 진입하지 않았다면, 이는 바닥 형성이 이전 사이클에서 거래자들이 목격한 것과 다르다는 것을 의미합니다.
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플로렌스 무차이
플로렌스는 지난 6년 동안 암호화폐, 게임, 기술 및 AI 뉴스를 다루어 왔습니다. 메루 과학기술대학교에서 컴퓨터학을, MMUST에서 재난 관리 및 국제 외교를 전공하며 언어, 관찰력 및 기술적 역량을 충분히 갖추었습니다. 플로렌스는 VAP 그룹에서 근무했으며 여러 암호화폐 미디어 하우스의 편집자로 활동했습니다.
