Les positions courtes sur les CEX atteignent des niveaux extrêmes, marquant un important point bas pour le Bitcoin

Les positions courtes sur les échanges crypto centralisés ont augmenté à leurs niveaux les plus agressifs depuis août 2024, lorsque le Bitcoin a touché un point bas pluri-mensuel de 55 000 $ avant de bondir vers son plus haut annuel de 106 000 $ seulement quatre mois plus tard.

Selon les données agrégées des taux de financement compilées par Santiment Feed, le positionnement global du marché penche actuellement fortement vers le bas. Au moment de ce rapport, le Bitcoin était coté au niveau de 66 500 $ après avoir chuté de 47,3 % par rapport à son plus haut historique d'octobre 2025.

L'analyse de Santiment indique que lorsque les taux de financement deviennent négatifs sur les marchés des contrats à terme perpétuels, les vendeurs à découvert paient les traders qui parient sur une hausse des prix. Plus la lecture négative est profonde, plus l'exposition courte est agressive.

Les taux de financement des échanges tombent dans le territoire négatif, plus de douleur à venir ?

Selon le graphique « Funding Rates Aggregated By Exchange » de Santiment, les marchés des contrats à terme ont plongé profondément dans le négatif au T3 2024 alors que les traders pariaient sur la baisse du prix du bitcoin. Entre le 1er et le 6 août de cette année, le Bitcoin avait perdu une valeur faramineuse de 12 000 $, ce qui a détérioré le sentiment sur les marchés de dérivés.

Cependant, Bitcoin a inversé sa course vers la catastrophe et a grimpé à nouveau dans sa fourchette de prix initiale de 66 000 $ vingt jours plus tard. Les positions courtes ont été compressées alors que le prix commençait à monter, et les paris baissiers surpeuplés ont été liquidés, forçant les traders à racheter leurs positions. Selon Santiment, cela a contribué à faire monter le bitcoin de 83 % au cours des quatre mois suivants.

En regardant la configuration actuelle, le marché pourrait connaître une autre hausse de 80 %, bien que Santiment ait réitéré que les liquidations massives de paris à la baisse ne sont pas un indicateur clair du début d'une phase haussière.

Selon le graphique de Santiment, il y a eu des pics soutenus de financement négatif tout au long de la fin janvier et du début février. Le graphique montre une séquence de sommets plus bas et de creux plus bas à travers novembre, décembre et janvier, mais alors que le prix du BTC se comprimait près de 65 000 $, la pression vendeuse s'est intensifiée.

« Un financement négatif extrême peut préparer le terrain pour des rebonds rapides des prix. De nombreuses positions courtes sont ouvertes avec effet de levier, ce qui signifie que les traders empruntent du capital pour augmenter les rendements potentiels. Si le prix monte au lieu de baisser, ces shorts à effet de levier commencent à subir des pertes rapidement. Une fois que les pertes atteignent un certain seuil, les échanges ferment automatiquement la position pour protéger leurs systèmes », indique l'analyse.

Le sentiment fait écho à l'événement de liquidation d'Uptober

Lors de l'événement du 10 octobre qui a anéanti 19 milliards de dollars de paris à effet de levier, plusieurs échanges centralisés et DEX ont connu des liquidations de positions longues qui ont fait chuter le Bitcoin de deux chiffres. Suite à cette baisse, les traders ont déplacé leurs positions vers le court et ont inversé le taux de financement en négatif.

Le Bitcoin est maintenant coté près de 65 900 $, après avoir brièvement frôlé les 59 000 $ lors de la volatilité de fin janvier. Les pics de financement négatif ont assombri les trades perpétuels car le sentiment global du marché est du côté des ours.

Même si un fort positionnement à la baisse ne garantit pas un rallye immédiat. Il augmente la probabilité de volatilité si le prix commence à monter. Compte tenu du positionnement actuel, un léger mouvement haussier du prix du bitcoin pourrait secouer les marchés si les seuils de liquidation des positions courtes atteignent les niveaux observés lors du 10/10.

« En raison du manque de confiance sur les marchés, basé sur la façon dont d'autres indicateurs de sentiment se présentent, nous ne voyons pas ces positions courtes se fermer soudainement d'elles-mêmes. Ainsi, un événement de liquidation dû à une hausse des prix est le résultat probable », a déclaré Santiment, concluant sa prédiction sur X.

Le Bitcoin est presque dans des zones de sous-évaluation

Depuis son plus haut historique en octobre dernier, le Bitcoin est en tendance baissière depuis environ quatre mois. Le ratio Market Value to Realized Value (MVRV) de la pièce est proche de 1,1, indiquant que les traders considèrent son prix actuel comme juste.

Lorsque le ratio MVRV est tombé en dessous de 1 lors des cycles de marché précédents, le Bitcoin était considéré comme sous-évalué. La lecture actuelle suggère que le prix approche de ces zones, mais ce cycle est très différent des précédents.

Le Bitcoin n'a pas bondi vers une zone de surévaluation prolongée avant de culminer en octobre. Si le marché n'est jamais entré dans une phase de surévaluation extrême, cela signifie que la formation du point bas varie de ce que les traders ont observé lors des cycles précédents.