Las posiciones cortas en los CEX alcanzan niveles extremos, marcando un fondo importante para Bitcoin

Las posiciones cortas en los exchanges centralizados de criptomonedas han aumentado hasta sus niveles más agresivos desde agosto de 2024, cuando Bitcoin entró en un fondo de varios meses de $55,000 antes de dispararse a su máximo anual de $106,000 solo cuatro meses después.

Según los datos agregados de la tasa de financiamiento compilados por Santiment Feed, la posición general del mercado se inclina actualmente fuertemente hacia la baja. En el momento de este informe, Bitcoin estaba cotizando en el nivel de $66,500 después de caer un 47,3 % desde su máximo histórico de octubre de 2025.

El análisis de Santiment indica que cuando las tasas de financiación se vuelven negativas en los mercados de futuros perpetuos, los vendedores en corto pagan a los traders que apuestan por un movimiento alcista de los precios. Cuanto más profundo sea el valor negativo, más agresiva es la exposición corta.

¿Las tasas de financiación de los exchanges caen a territorio negativo, más dolor por delante?

Según el gráfico de Santiment “Funding Rates Aggregated By Exchange”, los mercados de futuros en el tercer trimestre de 2024 cayeron profundamente a negativo mientras los traders apostaban a la baja del precio de Bitcoin. Entre el 1 y el 6 de agosto de ese año, Bitcoin había perdido un valor de $12,000, lo que provocó un deterioro del sentimiento en los mercados de derivados.

Sin embargo, Bitcoin invirtió su caída catastrófica y subió nuevamente a su rango de precio inicial de $66,000 20 días después. Las posiciones cortas fueron presionadas a medida que el precio comenzaba a subir, y las apuestas bajistas abarrotadas fueron liquidadas, obligando a los comerciantes a recomprar posiciones. Según Santiment, esto ayudó a empujar el bitcoin hacia arriba un 83 % durante los siguientes cuatro meses.

Al observar la configuración actual, el mercado podría estar preparado para otro repunte del 80% en el precio, aunque Santiment reiteró que las liquidaciones masivas de apuestas cortas no son un indicador claro del inicio de una fase alcista.

Según el gráfico de Santiment, ha habido picos sostenidos de financiación negativa a finales de enero y principios de febrero. El gráfico muestra una secuencia de máximos más bajos y mínimos más bajos a través de noviembre, diciembre y enero, pero a medida que el precio de BTC se comprimía cerca de $65,000, la presión de las posiciones cortas se intensificó.

“La financiación negativa extrema puede preparar el escenario para rebotes rápidos de los precios. Muchas posiciones cortas se abren con apalancamiento, lo que significa que los traders están pidiendo prestado capital para aumentar los rendimientos potenciales. Si el precio sube en lugar de bajar, esos shorts apalancados comienzan a asumir pérdidas rápidamente. Una vez que las pérdidas alcanzan cierto umbral, los exchanges cierran automáticamente la posición para proteger sus sistemas”, leía el análisis.

El sentimiento evoca ecos del evento de liquidación de Uptober

En el evento del 10 de octubre que eliminó $19 mil millones de apuestas apalancadas, varios exchanges centralizados y DEX experimentaron liquidaciones largas que enviaron a Bitcoin a la baja en porcentajes de dos dígitos. Tras esa caída, los traders movieron sus posiciones a corto y cambiaron la tasa de financiación a negativo.

Bitcoin ahora cotiza cerca de $65,900, después de caer brevemente más cerca de $59,000 durante la volatilidad de finales de enero. Los picos de financiación negativa han nublado los intercambios perpetuos porque el sentimiento general del mercado está del lado de los osos.

Aunque el fuerte posicionamiento corto no garantiza un rally inmediato. Aumenta la probabilidad de volatilidad si el precio comienza a moverse hacia arriba. Dada la posición actual, un modesto movimiento alcista en el precio de Bitcoin podría impactar los mercados si los umbrales de liquidación corta alcanzan los niveles vistos durante el 10/10.

“Debido a la falta de confianza en los mercados, basándonos en cómo se ven otras métricas de sentimiento, no vemos que estas posiciones cortas se cierren de repente por sí solas. Por lo tanto, un evento de liquidación debido a un movimiento de precios hacia arriba es el resultado probable”, dijo Santiment, concluyendo su predicción en X.

Bitcoin está casi en terrenos de infravaloración

Desde alcanzar su máximo histórico en octubre del año pasado, Bitcoin ha estado en una tendencia bajista durante aproximadamente cuatro meses. La relación Market Value to Realized Value (MVRV) de la moneda está cerca de 1.1, lo que indica que los traders consideran que su precio actual es justo.

Cuando la relación MVRV cayó por debajo de 1 en ciclos de mercado anteriores, Bitcoin se consideraba infravalorado. La lectura actual sugiere que el precio se está acercando a esos terrenos, pero este ciclo es muy diferente a los anteriores.

Bitcoin no se disparó hacia una zona de sobrevaloración extendida antes de alcanzar su máximo en octubre. Si el mercado nunca entró en una fase extrema de sobrevaloración, significa que la formación del fondo varía de lo que los traders vieron durante ciclos anteriores.