SEC vs. Ripple: O que sabemos até agora

Resumo TL;DR

• A SEC acusa a Ripple de vender valores mobiliários não registrados sob a forma de token cripto.
• A questão de identidade do XRP surge neste processo iminente.
• A Ripple negou qualquer irregularidade, dizendo que seu token é como Bitcoin e Ethereum.
• A comunidade de criptomoedas compartilha visões divergentes sobre o que o processo da SEC significa para a indústria.

No final do ano passado, o principal regulador financeiro dos EUA, a Securities and Exchange Commission (SEC), chocou a comunidade de criptomoedas quando anunciou que processaria a Ripple Labs, a famosa empresa-mãe do token XRP. O regulador também afirmou que processaria o CEO da empresa e seu co-fundador, Brad Garlinghouse e Chris Larsen.

De acordo com a SEC, a Ripple estava vendendo valores mobiliários não registrados sob a forma de um token cripto para investidores. A SEC também alegou que a empresa dependia da venda deste token para cobrir suas operações comerciais e que o ativo também estava sendo trocado por consideração não monetária. Os reguladores também apontaram que Garlinghouse e Larsen venderam pessoalmente cerca de US$ 600 milhões em XRP para investidores.

Para colocar isso em termos simples, o regulador financeiro acusa a Ripple de violar seus regulamentos que estipulam que todos os ativos de valores mobiliários devem ser adequadamente registrados e autorizados pela comissão. E seu pedido ao tribunal seria para que a empresa de criptomoedas devolvesse os mais de US$ 1 bilhão gerados pelas vendas de tokens, além de enfrentar outras penalidades.

A Ripple, no entanto, negou qualquer irregularidade. Em termos fortes, a empresa disse que seu token XRP é como qualquer outro ativo cripto, como Bitcoin, Ethereum e outros. E que os regulamentos das autoridades não se aplicam a ele. A empresa também afirmou que a SEC estava claramente fora de sintonia com a indústria de criptomoedas, pois outros reguladores em outros países, como Japão e até mesmo o Reino Unido, não classificam seu ativo como um valor mobiliário.

A empresa sediada em São Francisco também relatou que o processo é mais uma jogada política do que qualquer questão política séria, pois seu ativo tem funções semelhantes ao Bitcoin e ao Ethereum, em particular. No entanto, esses tokens não são considerados valores mobiliários. Por esse motivo, a empresa permaneceu firme e disse que se oporia ao "bullying" das autoridades.

Mas, apesar da perspectiva positiva da empresa em relação ao caso, o valor de seu token despencou imediatamente quando a notícia do litígio saiu. As exchanges de criptomoedas também começaram a deslistar o ativo, citando a disputa regulatória sobre o ativo como motivo de suas decisões.

Independentemente disso, uma coisa que podemos deduzir é que, no final do processo judicial, teremos uma resposta definitiva à questão de se o XRP é uma ação ou um ativo cripto.

Por que este processo é necessário? 

Um problema que tem atormentado o token XRP ao longo do tempo é sua questão de identidade. As atividades de sua empresa-mãe com outras instituições financeiras, bancos e os relacionamentos quase perfeitos entre o token e a empresa sempre confundiram muitos.

Enquanto a Ripple se estabeleceu como uma empresa de pagamentos cripto ao longo dos anos, a empresa também disse repetidamente que instituições financeiras, como um banco, poderiam usar o token para mover bilhões, se não trilhões, em transações internacionais. Isso levou a empresa a buscar parcerias com instituições financeiras para usar seus produtos para seus serviços. 

Mas, ao contrário de outras criptomoedas, os estreitos relacionamentos da Ripple com bancos tradicionais e a falta de identidade de seu token finalmente vieram à tona.

Este processo não apenas determina o futuro do XRP, mas também afetará as criptomoedas que compartilham semelhanças com o XRP. Se a SEC vencer o caso e o XRP for declarado um valor mobiliário, isso estabelecerá um precedente legal que estenderá o escopo do teste Howey e afetará o mercado de criptomoedas. 

Para aqueles que não estão familiarizados com o teste Howey, este teste se concentra em uma única pergunta: se o valor monetário de um ativo que está sendo investido depende de um esforço de terceiros. Embora este teste seja simples quando aplicado a uma ação, é problemático quando se trata de criptomoedas.

Um traço que distingue as criptomoedas é a descentralização, e embora o XRP seja mais centralizado, os especialistas argumentaram que é descentralizado o suficiente para ser considerado uma criptomoeda como o Bitcoin.

A Ripple pode vencer o processo da SEC?

A pergunta de milhões de dólares que muitos entusiastas de criptomoedas e investidores no token da Ripple estariam fazendo é: "se a empresa pode enfrentar as autoridades e vencer o caso?" Isso, sem dúvida, teria um efeito de longo alcance em toda a indústria de criptomoedas nos Estados Unidos.

Uma coisa precisa ficar clara aqui. Precisamos perceber que há duas acusações fundamentais no processo da SEC, e é a inter-relação dessas acusações que determinará como o caso se desenrola. A primeira acusação é que o XRP é um valor mobiliário não registrado, o que constitui uma violação significativa das leis federais de valores mobiliários; a outra acusação é que a Ripple e seus dois principais executivos se enriqueceram através das vendas do token.

Alguns analistas acham que há evidências suficientes para mostrar que a Ripple, Garlinghouse e Larsen se envolveram em práticas que não estavam em linha com os negócios justos e poderiam levar a penalidades. Um dos defensores é o Dr. Craig Wright, que escreveu um artigo onde disse que aconselhou a Coinbase sobre o token e se declarou pronto para testemunhar em tribunal. Se esta escola de pensamento estiver correta, isso significa que a Ripple é responsável e pode pagar uma penalidade, no entanto, isso depende se o XRP for considerado um valor mobiliário ou não.

Outra escola de pensamento com opinião contrária tem membros como Charles Hoskinson, fundador da Cardano, que acredita que o XRP não pode ser considerado um título. Segundo ele, o ativo pode parecer um à primeira vista, mas como continuará a existir independentemente do que aconteça com a Ripple, Garlinghouse e Larsen, não pode ser considerado um.

Junto com isso está a opinião de outras autoridades financeiras, como a Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) e o Departamento de Justiça dos EUA, e outros reguladores internacionais que consideraram o XRP como uma moeda virtual. A empresa também afirma possuir dados suficientes que mostram que o comportamento de venda e os esforços de Ripple, Garlinghouse e Larsen foram mínimos demais para impactar o preço do token.

No entanto, outros especialistas mantêm-se na linha da neutralidade e apontam rapidamente que o resultado mais provável do processo seria um acordo. Esta era a visão de Jeremy Hogan, advogado da Hogan and Hogan law firm, que destacou que, com as recentes nomeações presidenciais para a SEC, o Tesouro dos EUA e a OCC, os novos nomeados esclarecerão as áreas cinzentas na regulamentação de criptomoedas nos EUA, o que beneficiará os acusados.

Diferenças entre XRP e outros ativos de criptomoeda

O XRP da Ripple não tem a fama ou o valor do Bitcoin, mas provou ser uma excelente criptomoeda também. Atualmente, classifica-se entre as 10 principais criptomoedas por capitalização de mercado. Mas possui algumas características que o diferenciam de todos os outros ativos de criptomoeda. Algumas delas são:

Não é baseado em blockchain

O XRP utiliza o algoritmo de consenso do Protocolo Ripple para verificar transações, em vez de uma blockchain, como a usada pelo Bitcoin e similares.

Centralização

Enquanto a maioria das criptomoedas é descentralizada, o XRP não é baseado em blockchain, o que significa que é centralizado e controlado pela Ripple, a empresa-mãe. É isso que torna possível vender os serviços aos bancos.

Sem Mineração

O XRP também não possui um processo de mineração como a maioria das criptomoedas. Em vez disso, é emitido pela Ripple, que criou 100 bilhões de moedas e as lançou periodicamente. Atualmente, menos de 50 bilhões de moedas estão em circulação.

O que a comunidade de criptomoedas diz sobre o Processo da SEC

O processo gerou algumas opiniões divergentes na comunidade de criptomoedas. Enquanto alguns membros da comunidade de criptomoedas estão firmemente do lado de um dos seus contra o regulador financeiro, outros mostraram algum nível de pessimismo e reservas em suas opiniões sobre o caso legal.

De acordo com o Dr. Tomasz R. Smuz, consultor de negócios em Blockchain e criptomoedas, ele afirma que a litigação entre a SEC e a Ripple é apenas uma questão dos EUA, o que significa que o resultado do caso terá pouco ou nenhum efeito no mercado geral de criptomoedas. Em sua opinião, a Ásia é o principal mercado de criptomoedas, e o que a SEC está fazendo afetará apenas projetos individuais nos EUA. Sua visão está alinhada com as ameaças anteriores da Ripple de mudar sua sede para fora dos Estados Unidos devido à incerteza regulatória que envolve o espaço de criptomoedas do país.

Outro consultor de criptomoedas, Jordan Finneseth, acredita que a SEC está buscando fazer um exemplo da Ripple, e este processo mostra os riscos de uma venda de token não registrada. No entanto, ele prevê que isso terminará em um acordo, assim como aconteceu com a Block One e a EOS. Ele observou que, se o XRP for considerado um título no final das contas, ele pode se tornar outra opção de investimento tradicional, com listagens em corretoras tradicionais.

Richard Trummer, consultor de ICO da BITOZZ, Cryotoknowmics e outras plataformas, considera este processo desastroso para o XRP. Ele citou a queda no valor do XRP e a subsequente remoção de várias bolsas como algo ruim para a imagem do token junto aos investidores. Ele também disse que acha que a SEC tem um caso sólido contra a empresa, dado que os executivos da empresa foram capazes de lucrar com as vendas de tokens e o fato de a Ripple ter usado as vendas para financiar suas operações comerciais. Ele concluiu dizendo que considera o ativo problemático. 

Warren Lorenz, Parceiro de Venture na Blockchain Founders Fund, postula que o processo era inevitável devido ao tamanho da capitalização de mercado do ativo e à sua característica de centralização. Ele também afirma que, embora o caso ainda seja sobre a venda de um título não registrado, a fraude pode se tornar um problema grave com mais descobertas.

Como o ativo se saiu desde a litigação

Um ditado comum no espaço de criptomoedas é que o desempenho anterior do preço não necessariamente indica ou prevê o desempenho futuro dos ativos de criptomoeda.

Isso é particularmente verdadeiro para o XRP, que esteve abaixo da categoria de um dólar ao longo dos anos. Até 2017, estava mal acima de US$ 0,01, mas logo aumentou, atingindo primeiro US$ 0,05 em abril e, em maio, US$ 0,25. Durante a alta das criptomoedas do final de 2017 e início de 2018, o preço do XRP atingiu o pico de US$ 3,84. Seu valor logo caiu e, em 2019, estava em cerca de US$ 0,30. 

O XRP não havia passado de US$ 0,50 desde então. O valor do token sofreu imediatamente quando ficou iminente que um processo estava em andamento, pois muitos detentores anteriores começaram a se desfazer da moeda. E com as exchanges também suspendendo ou deslistando completamente o ativo, houve um medo considerável entre os investidores sobre o futuro do ativo. O token perdeu sua posição no ranking da Coinmarketcap para outro ativo cripto antes de recuperar e depois perdê-lo para a Cardano. Atualmente, ocupa o quinto lugar na lista dos maiores ativos cripto por capitalização de mercado.

Uma das razões para sua alta de preço é a onda atual de interesse na indústria de criptomoedas, impulsionada principalmente por traders da WallStreetBets que tiveram um interesse repentino e pela primeira vez na indústria de criptomoedas. Isso impulsionou o valor do ativo para cima, pois o preço de outras moedas cripto também subiu.

Alguns analistas deram previsões de preço otimistas para o ativo nos próximos anos. Alguns previram que valerá cerca de US$ 200 a US$ 300 até 2030, se sua adoção em massa continuar, e outros tiveram uma previsão modesta. A Moody's, a Agência de Classificação, prevê que o XRP pode ultrapassar US$ 2 em 2021, e a Crypetrieum prevê que valerá entre US$ 17 a US$ 20 até 2030. A WalletInvestor prevê que o valor futuro do XRP em 2025 será de cerca de US$ 2,32, e a Blockoney considera a possibilidade do XRP atingir US$ 13,0576 até 2030.

Vale a pena investir em XRP agora?

Todos sabemos que a litigação é iminente entre as autoridades e a empresa de criptomoedas sediada em São Francisco. No entanto, os investidores ainda estão lá fora, perguntando se devem enfrentar as probabilidades e investir neste ativo ou excluí-lo de suas opções de investimento. A verdade é que qualquer investidor que deseje investir no setor precisa realizar sua análise antes de agir precipitadamente.

Um dos principais pontos de venda do XRP é a velocidade de sua tecnologia e o baixo custo das transações. Cobra menos de US$ 0,01 por transação e pode processar até 1500 transações em um segundo, o que está muito à frente do ativo cripto líder. É por isso que ela desfrutou de algum apoio institucional com instituições financeiras como JP Morgan, Kuwait Finance House, Bank of America, Santander, Moneygram e outras adotando o RippleNet e outros produtos Ripple para facilitar seus serviços.

No entanto, um entusiasta de criptomoedas convicto pode ter problemas com sua centralização, o que a torna muito semelhante às instituições financeiras convencionais. Além disso, a cooperação e parceria relativamente próximas da empresa-mãe com outras instituições financeiras, como as mencionadas acima, podem desencorajar alguns a investir no ativo.

A empresa abordou essas questões e afirma que detém a moeda por motivos válidos e garante que o suprimento de XRP não exceda o necessário para que seu valor não seja afetado no mercado. Em relação à questão da centralização, a Ripple iniciou sua estratégia de descentralização em 2017 e pretende descentralizar o livro-razão do XRP além do que o Bitcoin tem.

Portanto, para qualquer pessoa que deseje investir em XRP ou que já tenha investido, não é possível ignorar este processo e seu resultado. Também é essencial estudar as tendências do mercado e verificar diferentes previsões de preço para ver se o XRP se encaixa no perfil de um bom investimento.

Conclusão

Com todas essas opiniões diversas sobre o caso e o destino do XRP a ser determinado na próxima semana, ninguém sabe o que o futuro reserva para o ativo.

No entanto, Brad Garlinghouse, CEO da empresa, deu uma visão do que a empresa poderia fazer se o ativo for declarado um título. No momento em que o XRP for declarado um título, cidadãos e empresas dos EUA que negociam a criptomoeda precisarão de uma licença de corretora-dealer. Mas com mais de 90% dos usuários da RippleNet fora dos Estados Unidos e nenhum outro mercado econômico primário considerando o XRP como um título, parece que os EUA estarão sozinhos nessa decisão.

Isso significa que qualquer decisão que o tribunal tome afetará principalmente o ativo de criptomoeda nos Estados Unidos e não em nenhum outro lugar.