SEC 대 리플: 지금까지 알려진 사실

TL;DR 요약

• SEC는 리플이 암호화폐 토큰을 가장하여 등록되지 않은 증권을 판매했다고 비난합니다.
• 이 임박한 소송에서 XRP의 정체성 문제가 부각됩니다.
• 리플은 자신의 토큰이 비트코인과 이더리움과 동일하다며 어떠한 잘못도 저지르지 않았다고 부인합니다.
• 암호화폐 커뮤니티는 SEC 소송이 업계에 어떤 의미를 가지는지에 대해 상반된 의견을 공유합니다.

작년 말, 미국의 최고 금융 규제 기관인 증권거래위원회(SEC)는 XRP 토큰의 유명한 모회사인 Ripple Labs를 고소할 것이라고 발표하며 암호화폐 커뮤니티를 충격에 빠뜨렸습니다. 규제 기관은 또한 회사의 최고경영자이자 공동 창립자인 Brad Garlinghouse와 Chris Larsen도 고소할 것이라고 주장했습니다.

SEC에 따르면, 리플은 투자자들에게 암호화폐 토큰을 가장하여 등록되지 않은 증권들을 판매하고 있었습니다. SEC는 또한 이 회사가 비즈니스 운영을 위해 이 토큰 판매에 의존하고 있으며, 해당 자산이 비금전적 고려 사항과 교환되고 있다고 주장했습니다. 규제 당국은 또한 Garlinghouse와 Larsen이 개인적으로 약 6억 달러 상당의 XRP를 투자자들에게 판매했다고 지적했습니다.

간단히 말하면, 금융 규제 당국은 리플이 모든 증권 자산이 적절히 등록되고 위원회의 승인을 받아야 한다는 규정을 위반했다고 비난합니다. 그리고 법원에 대한 청원은 암호화폐 회사가 토큰 판매로 생성된 10억 달러 이상의 금액을 반환하고 기타 처벌을 받는 것을 요구하는 것입니다.

그러나 Ripple은 어떠한 잘못도 저지르지 않았다고 부인했습니다. 강한 어조로 회사는 XRP 토큰이 비트코인, 이더리움 및 기타 다른 암호화폐 자산과 동일하다고 밝혔습니다. 그리고 당국의 규제가 자신들에게 적용되지 않는다고 주장했습니다. 또한 회사는 SEC가 다른 국가(일본 및 영국 포함)의 다른 규제 기관들이 자신의 자산을 증권으로 분류하지 않는다는 점을 고려할 때 암호화폐 산업과 명확히 동떨어져 있다고 밝혔습니다.

샌프란시스코 기반 회사는 또한 이 소송이 심각한 정책 문제라기보다는 정치적 조치에 가깝다고 보고 있으며, 특히 해당 자산이 비트코인과 이더리움과 유사한 기능을 한다고 밝혔습니다. 그러나 이러한 토큰들은 증권으로 간주되지 않습니다. 이 때문에 회사는 단호하게 버티며 당국의 "괴롭힘"에 맞서 싸우겠다고 말했습니다.

그러나 회사의 긍정적인 전망에도 불구하고 소송 소식이 알려지자 즉시 토크의 가치가 급락했습니다. 암호화폐 거래소들도 자산에 대한 규제 논쟁을 이유로 상장 해제를 시작했습니다.

그럼에도 불구하고, 우리는 법원 절차가 끝날 때 XRP가 주식인지 암호화폐 자산인지에 대한 질문에 대해 결정적인 답을 얻게 될 것이라고 추론할 수 있습니다.

왜 이 소송이 필요한가? 

오래전부터 XRP 토크를 괴롭혀 온 문제 중 하나는 정체성 문제입니다. 모회사의 다른 금융 기관, 은행 및 토크와 회사 간의 거의 완벽한 관계 활동은 많은 사람들을 혼란스럽게 해 왔습니다.

리플은 지난 몇 년 동안 암호화폐 결제 회사로 입지를 다져왔지만, 이 회사는 또한 은행과 같은 금융 기관이 토큰을 사용하여 수십억, 아니 수조 달러의 국제 거래를 수행할 수 있다고 여러 번 언급했습니다. 이로 인해 회사는 금융 기관과 파트너십을 맺어 자신의 제품을 서비스로 사용하려는 노력을 기울였습니다. 

하지만 다른 암호화폐들과 달리, 리플의 전통적인 은행들과의 밀접한 관계와 토큰의 정체성 부재가 마침내 부각되었습니다.

이 소송은 XRP의 미래뿐만 아니라 XRP와 유사한 특성을 가진 암호화폐들에도 영향을 미칠 것입니다. SEC가 소송에서 승리하고 XRP가 증권으로 선언되면, Howey 테스트의 범위를 확장하여 암호화폐 시장에 영향을 줄 법적 선례가 설정될 것입니다. 

Howey 테스트에 익숙하지 않은 사람들을 위해, 이 테스트는 투자되는 자산의货币적 가치가 제3자의 노력에 의존하는지 여부를 단일 질문으로 집중합니다. 이 테스트는 주식에 적용할 때는 간단하지만, 암호화폐의 경우 문제가 됩니다.

암호화폐를 구분하는 특징은 탈중앙화이며, XRP는 더 중앙집권적이지만 전문가들은 비트코인 같은 암호화폐로 간주될 만큼 충분히 탈중앙화되어 있다고 주장합니다.

리플은 SEC 소송에서 승리할 수 있을까?

많은 암호화폐 애호가들과 리플 토큰 투자자들이 묻는 수백만 달러짜리 질문은 "회사가 당국에 맞서 소송에서 승리할 수 있는가?"입니다. 이는 의심할 여지 없이 미국의 전체 암호화폐 산업에 광범위한 영향을 미칠 것입니다.

여기서 명확히 해야 할 한 가지 있습니다. SEC 소송에는 두 가지 근본적인 고발 사항이 있으며, 이러한 고발 사항들의 상호 연관성이 사건이 어떻게 전개될지를 결정할 것이라는 점을 인식해야 합니다. 첫 번째 고발은 XRP가 등록되지 않은 증권이라는 것이며, 이는 연방 증권 법의 중대한 위반을 구성합니다. 다른 고발 사항 리플과 그 최고 경영진 두 명이 토큰 판매를 통해 부를 축적했다는 것입니다.

일부 분석가들은 Ripple, Garlinghouse 및 Larsen이 공정한 비즈니스와 일치하지 않는 관행에 관여했으며 벌칙으로 이어질 수 있다는 충분한 증거가 있다고 생각합니다. 이러한 주장의 한 명인 Craig Wright 박사는 Coinbase에 토크에 대해 조언했으며 법정에서 증언할 준비가 되어 있다고 선언한 기사를 작성했습니다. 이러한 관점이 맞다면 Ripple은 책임이 있으며 벌금을 물게 될 것입니다. 그러나 이는 XRP가 증권으로 간주되는지 여부에 달려 있습니다.

반대 의견을 가진 또 다른 학파에는 카르다노의 창립자인 찰스 호스킨슨과 같이 XRP를 증권으로 간주할 수 없다고 믿는 구성원들이 있습니다. 그에 따르면, 해당 자산은 처음 보기에는 증권처럼 보일 수 있지만, 리플, Garlinghouse, Larsen에게 무슨 일이 일어나든 계속 존재할 것이기 때문에 증권으로 간주될 수 없습니다.

이와 함께 금융범죄단속망(FinCEN) 및 미국 법무부 등 다른 금융 당국과 XRP를 가상화폐로 간주해 온 다른 국제 규제 기관들의 의견도 있습니다. 회사는 또한 Ripple, Garlinghouse 및 Larsen의 매도 행동과 노력이 토크 가격에 영향을 미치기에 너무 미미했음을 보여주는 충분한 데이터를 보유하고 있다고 주장합니다.

그러나 다른 전문가들은 중립적인 입장을 취하며, 소송의 가장 유력한 결과는 합의일 것이라고 빠르게 지적합니다. Hogan and Hogan 법률 사무소의 변호사인 제레미 호건은 최근 SEC, 미국 재무부, OCC에 대한 대통령 임명으로 인해 새로운 임명자들이 미국의 암호화폐 규제에서 회색 지대를 해소할 것이며, 이는 피고에게 유리하게 작용할 것이라고 지적했습니다.

XRP와 다른 암호화폐 자산 간의 차이점

리플의 XRP는 비트코인만큼 명성이나 가치를 지니지는 않았지만, 훌륭한 암호화폐임이 입증되었습니다. 현재 시가총액 기준으로 상위 10위 안에 랭크되어 있습니다. 하지만 다른 모든 암호화폐 자산과 구별되는 몇 가지 특징을 가지고 있습니다. 그중 일부는 다음과 같습니다:

블록체인을 기반으로 하지 않는다

XRP는 비트코인 등이 사용하는 블록체인 대신 Ripple Protocol 합의 알고리즘을 사용하여 거래를 검증한다.

중앙화

대부분의 암호화폐가 탈중앙화되어 있는 반면, XRP는 블록체인을 기반으로 하지 않으므로 중앙집권적이며 모회사인 Ripple이 통제한다. 이것이 은행에 서비스를 판매할 수 있게 하는 이유이다.

채굴 없음

XRP는 대부분의 암호화폐와 같은 채굴 프로세스를 가지고 있지 않습니다. 대신 리플(Ripple)이 발행하며, 리플은 1,000억 개의 코인을 생성하고 주기적으로 유통시켰습니다. 현재 유통 중인 코인은 500억 개 미만입니다.

SEC 소송에 대한 암호화폐 커뮤니티의 의견

이 소송은 암호화폐 커뮤니티 내에서 상반된 의견을 낳았습니다. 일부 커뮤니티 구성원들은 금융 규제 당국에 맞서 동료를 굳건히 지지하는 반면, 다른 이들은 소송 결과에 대해 비관적인 시각과 신중한 입장을 보이고 있습니다.

블록체인 및 암호화폐 비즈니스 컨설턴트인 토마스 R. 스무즈(Tomasz R. Smuz) 박사는 SEC와 리플 간의 소송이 미국만의 문제라고 주장하며, 소송 결과가 일반 암호화폐 시장에 거의 또는 전혀 영향을 미치지 않을 것이라고 말했습니다. 그의 견해에 따르면 아시아는 선도적인 암호화폐 시장이며, SEC의 조치는 개별 미국 프로젝트에만 영향을 줄 것입니다. 이러한 그의 시각은 국가의 암호화폐 환경을 둘러싼 규제 불확실성으로 인해 리플이 본사를 미국 밖으로 이전하겠다고 이전에 경고한 내용과 일치합니다.

다른 암호화폐 컨설턴트인 조던 핀네스스(Jordan Finneseth)는 SEC가 리플을 본보기로 삼으려 한다고 믿으며, 이 소송은 미등록 토큰 판매의 위험성을 보여준다고 지적했습니다. 그러나 그는 블록원(Block.one)과 EOS에서 일어난 일처럼 이번 소송도 합의에 의해 종결될 것으로 예측합니다. 그는 XRP가 최종적으로 증권으로 간주될 경우, 전통적인 증권사 상장 등을 통해 또 다른 전통적인 투자 옵션이 될 수 있다고 언급했습니다.

BITOZZ, Cryotoknowmics 등 여러 플랫폼의 ICO 어드바이저인 리처드 트루머(Richard Trummer)는 이 소송이 XRP에 재앙적일 것이라고 평가합니다. 그는 XRP 가치 하락과 이에 따른 다양한 거래소 상장 폐지가 투자자들에게 토큰의 이미지를 훼손했다고 지적했습니다. 또한 그는 리플 임원들이 토큰 판매로부터 이익을 얻었고, 리플이 사업 운영 자금을 조달하기 위해 판매를 사용했다는 점을 고려할 때 SEC가 회사에 대해 탄탄한 사례를 가지고 있다고 믿습니다. 그는 결론적으로 해당 자산을 문제적이라고 간주한다고 말했습니다. 

블록체인 파운더스 펀드(Blockchain Founders Fund)의 벤처 파트너인 워런 로렌츠(Warren Lorenz)는 자산의 시가총액 규모와 중앙화 특성으로 인해 이 소송은 필연적이었다고 주장합니다. 또한 그는 사건이 여전히 미등록 증권 판매에 관한 것이지만, 추가적인 증거 개시(discovery)를 통해 사기가 심각한 문제가 될 수 있다고 덧붙였습니다.

소송 이후 자산의 성과

암호화폐 업계에서는 과거 가격 성과가 반드시 암호화폐 자산의 미래 성과를 나타내거나 예측하지는 않는다는 말이 있습니다.

이는 특히 XRP에 해당하는데, XRP는 수년간 1달러 미만 구간에서 거래되어 왔습니다. 2017년까지는 0.01달러를 간신히 상회했으나, 곧 상승하여 4월에는 0.05달러에 도달했고, 5월에는 0.25달러가 되었습니다. 2017년 말부터 2018년 초까지의 암호화폐 강세장 동안 XRP 가격은 3.84달러까지 치솟았습니다. 이후 가치가 급락하여 2019년에는 약 0.30달러 수준으로 떨어졌습니다. 

그 이후 XRP는 $0.50을 돌파하지 못했습니다. 소송이 임박했다는 사실이 명확해지자 토크의 가치는 즉시 하락했으며, 많은 이전 보유자들이 코인을 처분하기 시작했습니다. 또한 거래소들이 자산을 중단하거나 outrightly 상장 해제하면서 투자자들 사이에서 자산의 미래에 대한 상당한 공포가 퍼졌습니다. 토크는 지위를 잃었습니다 다른 암호화폐 자산에게로, 그 후 다시 회복했다가 카르다노에게 다시 잃었습니다. 현재 시가총액 기준 최대 암호화폐 목록에서 5위를 차지하고 있습니다.

가격 급등의 이유 중 하나는 주로 WallStreetBets 트레이더들이 암호화폐 산업에 갑자기 처음 관심을 가지면서 촉발된 암호화폐 산업에 대한 현재 관심 물결입니다. 이로 인해 자산의 가치가 상승했으며 다른 암호화폐 코인의 가격도 함께 올랐습니다.

일부 분석가들은 향후 몇 년간 XRP에 대해 낙관적인 가격 전망을 제시했습니다. 일부는 대량 채택이 지속될 경우 2030년까지 200달러에서 300달러에 달할 것으로 예측하는가 하면, 다른 이들은 보수적인 전망을 내놓았습니다. Moody Rating Agency는 2021년 XRP가 2달러를 돌파할 수 있다고 예측했으며, Crypetrieum은 2030년까지 17달러에서 20달러 사이가 될 것으로 전망합니다. WalletInvestor는 2025년 XRP의 미래 가치를 약 2.32달러로 예측하고, Blockoney는 2030년까지 XRP가 13.0576달러에 도달할 가능성을 고려합니다.

지금 XRP에 투자하는 것이 합리적일까요?

우리는 모두 당국과 샌프란시스코 기반의 암호화폐 회사 간 소송이 임박했다는 사실을 알고 있습니다. 그러나 투자자들은 여전히 확률을 무릅쓰고 이 자산에 투자할지, 아니면 투자 옵션에서 제외할지 고민하고 있습니다. 진실은 산업에 투자하려는 모든 투자자가 성급하게 행동하기 전에 자신의 분석을 수행해야 한다는 것입니다.

XRP의 가장 중요한 판매 포인트 중 하나는 기술의 속도와 낮은 거래 비용입니다. 거래당 $0.01 미만을 청구하며 초당 최대 1500건의 거래를 처리할 수 있어 선도적인 암호화폐 자산보다 훨씬 앞섭니다. 이것이 JP Morgan, Kuwait Finance House, Bank of America, Santander, Moneygram 등 금융 기관들이 RippleNet 및 기타 Ripple 제품을 채택하여 서비스를 원활히 하는 등 일부 기관의 지지를 받은 이유입니다.

그러나 단단한 암호화폐 열성가는 그것이 전통적인 금융 기관과 매우 유사하게 만드는 중앙집권화에 대해 문제를 가질 수 있습니다. 또한, 모회사가 앞서 언급한 다른 금융 기관들과 다소 밀접한 협력과 파트너십을 맺고 있다는 점도 있습니다. 이는 일부가 자산에 투자하는 것을 주저하게 만들 수 있습니다.

회사는 이러한 문제를 해결했으며, 코인을 유효한 이유로 보유하고 있으며 시장의 가치에 영향을 주지 않도록 XRP의 공급이 필요한 수준을 넘지 않도록 보장한다고 말합니다. 중앙집권화 문제에 대해 Ripple은 2017년에 탈중앙화 전략을 시작했으며, 비트코인이 달성한 것보다 더 많은 XRP 원장 탈중앙화를 목표로 하고 있습니다.

따라서 XRP에 투자하기를 원하는 사람이나 이미 투자한 사람이라면 이 소송과 그 결과를 무시하는 것은 불가능합니다. 또한 XRP가 좋은 투자 대상인지 확인하기 위해 시장 동향을 연구하고 다양한 가격 예측을 확인하는 것이 필수적입니다.

결론

사건과 XRP의 운명에 대한 이러한 다양한 의견이 있는 가운데, 다가오는 주에 결정될 예정이므로 자산의 미래가 어떻게 될지 아무도 모릅니다.

그러나 회사의 CEO인 Brad Garlinghouse는 자산이 증권으로 선언될 경우 회사가 취할 수 있는 조치에 대한 통찰력을 제공했습니다. XRP가 증권으로 선언되는 순간, 암호화폐를 거래하는 미국 시민과 회사는 브로커-딜러 라이선스가 필요합니다. 그러나 RippleNet 사용자의 90% 이상이 미국 밖에 있고 다른 주요 경제 시장이 XRP를 증권으로 간주하지 않기 때문에, 미국이 그러한 결정에서 고립될 것으로 보입니다.

이는 법원이 내리는 어떤 결정도 미국 내 암호화폐 자산에 주로 영향을 미치고 다른 곳에는 영향을 미치지 않음을 의미합니다.