O banco central da Rússia reduz as taxas de juros novamente, enquanto a economia enfrenta uma crise orçamentária

O Banco Central da Rússia reduziu as taxas de juros para 15,5% na sexta-feira, o quinto corte desde o ano passado. As autoridades diminuíram as taxas em meio ponto percentual, de 16%, afirmando que a economia está se trac, apesar da alta dos preços em janeiro, após o governo elevar os impostos sobre compras do dia a dia.

O banco espera continuar reduzindo as taxas de juros este ano, mas primeiro quer ver a inflação se aproximando de sua meta de 4%. A inflação estava em 6,3% em 9 de fevereiro. Isso representa uma queda significativa em relação ao ano passado, mas ainda está acima da meta.

Sofia Donets, economista-chefe do T-Bank, afirmou que a decisão de sexta-feira foi o sinaltronforte de flexibilização da política monetária desde 2023. "Por ora, essa orientação é condicional e atrelada à evolução da inflação", disse ela. "Ainda assim, é um sinal de que um ponto de inflexão pode estar próximo."

Os cortes revertem uma campanha agressiva que levou o banco central a elevar as taxas de juros para 21% em setembro de 2024 – o maior patamar em duas décadas. Essas taxas emergenciais foram implementadas enquanto as autoridades tentavam conter a inflação impulsionada por gastos militares exorbitantes e pela escassez de mão de obra.

Conforme Cryptopolitan em julho passado, o banco havia reduzido as taxas para 18% após mantê-las congeladas em níveis emergenciais por meses. Antes disso, em dezembro de 2024, o banco estava aumentando as taxas consideravelmente para combater a alta dos preços.

Os altos custos de empréstimo prejudicaram o investimento empresarial e sufocaram o crescimento. Odent Vladimir Putin afirmou na semana passada que a economia cresceu apenas 1% em 2025. "Mas também sabemos que essa desaceleração não era simplesmente esperada. Poderíamos até dizer que foi provocada pelo homem", disse Putin a autoridades. "Ela estava ligada a medidas específicas para reduzir a inflação."

defiorçamentário aumenta à medida que as receitas do petróleo diminuem

Os gastos militares continuam aumentando, mas a receita do governo está caindo. defiorçamentário de janeiro saltou para quase metade da meta anual de 3,8 trilhões de rublos (US$ 49,4 bilhões).

As receitas do petróleo são o verdadeiro problema. O Ministério das Finanças afirmou que a arrecadação com petróleo e gás em janeiro totalizou 393,3 bilhões de rublos (US$ 4,29 bilhões). Isso representa 32% a menos do que o planejado e apenas metade do valor arrecadado em janeiro de 2025.

Os preços globais do petróleo caíram. O petróleo bruto russo está sendo vendido com descontos maiores. O setronrublo, o que reduz a receita, já que os impostos sobre o petróleo são calculados em dólares, mas pagos em rublos.

Depois, há a Índia. O governo Trump tem pressionado a Índia para que pare de comprar petróleo russo. Não está claro se a Índia realmente o fará, dada a sua necessidade de energia barata e a sua relação com Moscou.

Defipoderia triplicar a meta oficial

O ministro da Economia, Maxim Reshetnikov, afirmou na quinta-feira que o crescimento continuará desacelerando durante o primeiro semestre de 2026. Ele disse que ainda há espaço para novos cortes nas taxas de juros.

O panorama geral parece preocupante. Algumas estimativas do governo sugerem que o defiorçamentário poderá triplicar a meta oficial até o final do ano, caso as receitas do petróleo continuem caindo. Isso elevaria o déficit para entre 3,5% e 4,4% do PIB, em comparação com os 1,6% planejados.

As autoridades enfrentam uma situação difícil. Precisam reduzir os custos de empréstimo para impulsionar o crescimento, mas não podem agir com muita pressa se a inflação aumentar. Além disso, precisam sanar um déficit orçamentário crescente sem prejudicar ainda mais uma economia já fragilizada.

O fato de conseguirem ou não concretizar o plano depende de fatores que estão fora do seu controle – os preços do petróleo, as sanções e o conflito em curso na Ucrânia.

Por ora, o banco central aposta que a inflação continuará caindo, dando-lhe espaço para reduzir ainda mais as taxas de juros. Os próximos meses mostrarão se essa estratégia funciona ou se a crise orçamentária e o crescimento lento forçarão uma mudança de planos.