O Banco da Rússia acelera os cortes nas taxas de juros à medida que os gastos em tempos de guerra diminuem

O Banco da Rússia reduziu sua taxa básica de juros em 2 pontos percentuais na sexta-feira, para 18%, em resposta direta à desaceleração da economia.

do banco central segundo corte consecutivo, após a decisão de junho de reduzir a taxa de 21% para 20%, pondo fim a um congelamento da taxa que durava desde 2022.

O novo corte está em linha com o que os analistas previam e surge num momento em que os gastos governamentais em tempos de guerra e as receitas petrolíferas começam a perder força.

De 2023 a 2024, a economia russa conseguiu se manter à tona apesar das sanções e da incerteza relacionada à guerra, em grande parte devido aos altos gastos com defesa e às exportações estáveis ​​de petróleo bruto. Mas esse crescimento agora começou a arrefecer e a inflação, embora ainda alta, finalmente começou a diminuir.

Em outubro passado, o banco central elevou as taxas de juros para um recorde de 21% para conter a alta dos preços, mas esse pico não durou muito.

“Se analisarmos a dinâmica mais recente, a pressão inflacionária realmente diminuiu”, disse Vasily Astrov, economista do Instituto de Estudos Econômicos Internacionais de Viena. Ele acrescentou: “Há muitos argumentos a favor de um novo corte na taxa básica de juros, e muito poucos, na verdade, a favor da manutenção do nível atual”

Os mutuários reagem à medida que as dificuldades de crédito aumentam

Na Rússia, empresas e órgãos governamentais pressionavam o banco central a agir, alertando que as taxas de juros estavam muito altas para que as empresas pudessem tomar empréstimos e investir. Vários bancos também relataram um aumento nos empréstimos inadimplentes, indicando uma crescente pressão sobre o sistema de crédito. Esse acúmulo crescente de dívidas não pagas adicionou mais uma camada de urgência às ações do banco central.

Astrov alertou que a rapidez ou lentidão com que os bancos implementarem os cortes nas taxas de juros daqui para frente afetará diretamente a gravidade da situação do crédito. "No momento, acredito que a situação não seja crítica no geral, mas se o banco central for muito lento na flexibilização ou atrasar demais essa flexibilização, a situação poderá se tornarmatic", afirmou.

Mesmo com a inflação em desaceleração, o banco central não planeja adotar medidas agressivas de afrouxamento monetário. A governadora Elvira Nabiullina já havia declarado em junho que quaisquer cortes nas taxas de juros em 2025 ocorreriam gradualmente, visando reduzir a inflação para a meta de 4% até 2026.

Até o momento, essa meta não está totalmente fora de alcance. A inflação anual caiu para 9,4% em junho, após ter permanecido em dois dígitos durante grande parte do ano. Mas essa trajetória pode mudar rapidamente se os gastos orçamentários voltarem a crescer.

O Banco Central acompanha de perto os planos de gastos do Kremlin

Alexandra Prokopenko, pesquisadora do Centro Carnegie Rússia-Eurásia em Berlim, afirmou que o banco central poderia realizar “dois ou mais” cortes nas taxas de juros durante o outono, acrescentando: “Eles sinalizaram isso muito claramente”. Mas ela também observou que é muito cedo para dizer que a inflação está completamente sob controle, especialmente se o Kremlin decidir injetar mais dinheiro na economia.

Prokopenko alertou que o Estado ainda tem acesso a grandes quantidades de empréstimos internos e que, se Vladimir Putin quiser manter a guerra, os gastos públicos poderão aumentar novamente, elevando a inflação mais uma vez.

“Existe uma enorme capacidade para empréstimos internos. E se Putin tiver [a vontade] de continuar a guerra, o que defitem, o ritmo dos gastos estatais poderá tornar-se pró-inflacionário”, disse ela. “Portanto, creio que o banco central será cauteloso.”

Embora a nova taxa de 18% traga algum alívio, ela também levanta novas questões sobre se o banco central da Rússia conseguirá encontrar o equilíbrio entre aliviar a pressão financeira e conter a inflação, enquanto a máquina de guerra do Kremlin permanece ativa.