La banca centrale russa taglia nuovamente i tassi mentre l'economia è alle prese con la crisi di bilancio

Venerdì la banca centrale russa ha abbassato i tassi di interesse al 15,5%, il quinto taglio dall'anno scorso. I funzionari hanno abbassato i tassi di mezzo punto percentuale dal 16%, affermando che l'economia si sta rimettendo in tracnonostante l'impennata dei prezzi registrata a gennaio, dopo che il governo ha aumentato le tasse sugli acquisti quotidiani.

La banca prevede di continuare a tagliare i tassi quest'anno, ma vuole prima vedere l'inflazione avvicinarsi al suo obiettivo del 4%. L'inflazione si attestava al 6,3% al 9 febbraio. Un dato in forte calo rispetto all'anno scorso, ma comunque superiore all'obiettivo.

Sofia Donets, capo economista di T-Bank, ha affermato che la decisione di venerdì è il segnaletronper una politica monetaria più accomodante dal 2023. "Per ora, questa guidance è condizionata e legata all'andamento dell'inflazione", ha affermato. "Tuttavia, è un segnale che una svolta potrebbe essere vicina"

I tagli invertono una campagna aggressiva che ha visto la banca aumentare i tassi fino al 21% a settembre 2024, il massimo degli ultimi due decenni. Questi tassi di emergenza sono stati introdotti mentre le autorità cercavano di frenare l'inflazione, causata dalle ingenti spese militari e dalla carenza di manodopera.

Come Cryptopolitan lo scorso luglio, la banca aveva tagliato i tassi al 18% dopo averli mantenuti congelati a livelli di emergenza per mesi. Prima di allora, nel dicembre 2024, la banca aveva aumentato drasticamente i tassi per contrastare l'impennata dei prezzi.

Gli elevati costi di indebitamento hanno schiacciato gli investimenti delle imprese e soffocato la crescita. Ildent Vladimir Putin ha dichiarato la scorsa settimana che l'economia è cresciuta solo dell'1% nel 2025. "Ma sappiamo anche che questo rallentamento non era semplicemente previsto. Si potrebbe persino dire che è stato provocato dall'uomo", ha detto Putin ai funzionari. "Era collegato a misure mirate per ridurre l'inflazione"

defidi bilancio aumenta vertiginosamente mentre i proventi del petrolio si esauriscono

La spesa militare continua a crescere, ma le entrate statali diminuiscono. defidi bilancio di gennaio è balzato a quasi la metà dell'obiettivo annuale di 3,8 trilioni di rubli (49,4 miliardi di dollari).

Il vero problema sono i ricavi petroliferi. Il Ministero delle Finanze ha dichiarato che a gennaio i proventi derivanti da petrolio e gas ammontavano a 393,3 miliardi di rubli (4,29 miliardi di dollari). Si tratta del 32% in meno rispetto al piano e solo della metà di gennaio 2025.

I prezzi globali del petrolio sono scesi. Il greggio russo viene venduto a prezzi più scontati. Il rublo si ètronrafforzatoil che riduce le entrate poiché le tasse sul petrolio vengono calcolate in dollari ma pagate in rubli.

Poi c'è l'India. L'amministrazione Trump sta spingendo l'India a smettere di acquistare petrolio russo. Non è chiaro se l'India lo farà davvero, dato il suo bisogno di energia a basso costo e i suoi rapporti con Mosca.

Defipotrebbe triplicare l'obiettivo ufficiale

Il ministro dell'Economia Maxim Reshetnikov ha dichiarato giovedì che la crescita continuerà a rallentare nella prima metà del 2026. C'è ancora spazio per ulteriori tagli dei tassi, ha affermato.

Il quadro generale appare incerto. Alcune stime governative suggeriscono che il defidi bilancio potrebbe triplicare l'obiettivo ufficiale entro la fine dell'anno se i ricavi petroliferi continueranno a diminuire. Ciò porterebbe il deficit al 3,5-4,4% del PIL, rispetto all'1,6% previsto.

Le autorità si trovano in una situazione difficile. Devono ridurre i costi di indebitamento per sostenere la crescita, ma non possono agire troppo rapidamente se l'inflazione aumenta. Devono anche colmare un crescente buco di bilancio senza mettere a repentaglio un'economia già debole.

La loro capacità di farcela dipenderà da fattori che sfuggono al loro controllo: i prezzi del petrolio, le sanzioni e il conflitto in corso in Ucraina.

Per ora, la banca centrale scommette che l'inflazione continuerà a scendere, il che le darà spazio per tagliare ulteriormente i tassi. I prossimi mesi diranno se questa strategia funzionerà o se la crisi di bilancio e la crescita lenta imporranno un piano diverso.