Venerdì la Banca di Russia ha abbassato il tasso di interesse di riferimento di 2 punti percentuali, portandolo al 18% in risposta diretta al rallentamento dell'economia.
del secondo taglio consecutivo da parte della banca centrale , dopo la decisione di giugno di ridurre il tasso dal 21% al 20%, ponendo fine al congelamento dei tassi in vigore dal 2022.
Il nuovo taglio è in linea con le aspettative degli analisti e arriva in un momento in cui la spesa pubblica in tempo di guerra e le entrate petrolifere iniziano a perdere slancio.
Dal 2023 al 2024, l'economia russa è riuscita a rimanere a galla nonostante le sanzioni e l'incertezza legata alla guerra, in gran parte grazie all'elevata spesa per la difesa e alla stabilità delle esportazioni di greggio. Ma questa crescita ha ora iniziato a rallentare e l'inflazione, pur rimanendo elevata, ha finalmente iniziato a diminuire.
Lo scorso ottobre la banca centrale aveva portato i tassi di interesse al record del 21% per frenare l'impennata dei prezzi, ma quel picco non è durato a lungo.
"Se si considerano le dinamiche più recenti, la pressione inflazionistica si è davvero attenuata", ha affermato Vasily Astrov, economista del Vienna Institute for International Economic Studies. Ha aggiunto: "Ci sono molte argomentazioni a favore di un ulteriore taglio del tasso di riferimento, e sono davvero poche quelle a favore del mantenimento del livello attuale"
I mutuatari reagiscono mentre aumentano le tensioni sui prestiti
In Russia, aziende ed enti governativi avevano fatto pressione sulla banca centrale affinché intervenisse, avvertendo che i tassi di interesse erano troppo alti per consentire alle aziende di contrarre prestiti e investire. Diverse banche hanno anche segnalato un aumento dei crediti in sofferenza , a indicare un aumento della pressione nel sistema creditizio. Questo crescente accumulo di debiti non pagati ha aggiunto un ulteriore livello di urgenza alle azioni della banca centrale.
Astrov ha avvertito che la rapidità o la lentezza dei tagli bancari in futuro influenzerà direttamente il peggioramento della situazione dei prestiti. "Al momento, penso che la situazione non sia complessivamente critica, ma se la banca centrale è troppo lenta nell'allentamento o ritarda troppo, la situazione potrebbe diventarematic", ha affermato.
Anche con l'inflazione in calo, la banca centrale non prevede di accelerare un allentamento monetario aggressivo. La governatrice Elvira Nabiullina aveva già dichiarato a giugno che eventuali tagli dei tassi nel 2025 sarebbero stati graduali, con l'obiettivo di ridurre l'inflazione al 4% entro il 2026.
Finora, questo obiettivo non è del tutto irraggiungibile. L'inflazione annua era scesa al 9,4% a giugno, dopo essere stata a due cifre per gran parte dell'anno. Ma la tendenza potrebbe cambiare rapidamente se la spesa pubblica dovesse tornare a crescere.
La banca centrale tiene d'occhio i piani di spesa del Cremlino
Alexandra Prokopenko, ricercatrice presso il Carnegie Russia Eurasia Center di Berlino, ha affermato che la banca centrale potrebbe effettuare "due o più" tagli dei tassi durante il periodo autunnale, affermando: "Lo hanno segnalato molto chiaramente". Ma ha anche osservato che è troppo presto per dire che l'inflazione è completamente sotto controllo, soprattutto se il Cremlino decidesse di immettere più denaro nell'economia.
Prokopenko ha avvertito che lo Stato ha ancora accesso a grandi quantità di prestiti interni e che se Vladimir Putin volesse continuare la guerra, la spesa pubblica potrebbe aumentare di nuovo, facendo salire di nuovo l'inflazione.
"C'è un'enorme capacità di indebitamento interno. E se Putin ha [la volontà] di continuare la guerra, cosa che defiha, il ritmo della spesa pubblica potrebbe diventare pro-inflazionistico", ha affermato. "Quindi penso che la banca centrale sarebbe cauta"
Sebbene il nuovo tasso del 18% offra un po' di respiro, solleva anche nuovi interrogativi sulla capacità della banca centrale russa di trovare il giusto equilibrio tra l'allentamento della pressione finanziaria e il contenimento dell'inflazione, il tutto mentre la macchina da guerra del Cremlino resta attiva.
