- S&P Dow Jones ha respinto le modifiche alle regole di ammissione all'indice S&P 500, mantenendo i requisiti di redditività, flottante pubblico e almeno un anno di quotazione in borsa.
- Ciò impedisce l'inclusione immediata di megacap appena quotate come SpaceX, evitando un'ondata di acquisti passivi da parte dei fondi indicizzati dopo un'IPO.
- SpaceX risulterebbe ancora non idonea perché non ha soddisfatto il requisito di redditività GAAP imposto dall'S&P 500, nonostante la sua enorme valutazione.
S&P Dow Jones Indices ha annunciato che non cambierà le sue regole per entrare nell'S&P 500. Questo significa che SpaceX e altre enormi nuove società quotate, chiamate megacap, non possono diventare immediatamente parte del benchmark che guida enormi quantità di denaro di investimento in tutto il mondo.
SpaceX si sta preparando per quello che potrebbe essere il più grande IPO di sempre, con un valore di 1,75 trilioni di dollari e l'obiettivo di raccogliere 75 miliardi di dollari. Ora, i fondi indicizzati passivi che detengono trilioni non possono semplicemente entrare per acquistare azioni SpaceX perché l'azienda non è ancora nell'S&P 500.
S&P DJI si attiene alla sua regola che richiede alle aziende di pubblicare almeno un anno di profitti. Quindi, per ora, S&P Global sta fermando una grande corsa di fondi che fluirebbe in queste azioni — ciò si verificherebbe se queste aziende avessero quotazioni di indice più attraenti.
S&P 500 respinge le modifiche proposte per l'idoneità agli IPO
Il fornitore di indici ha avviato una consultazione pubblica il 30 aprile, chiedendo se le tre regole principali per le grandi nuove aziende per essere quotate nell'indice S&P 500 dovrebbero essere allentate.
Questi 3 requisiti di idoneità includono:
- Un requisito di stagionatura di 12 mesi — Un'azienda deve generalmente scambiare pubblicamente per almeno un anno prima di diventare eleggibile per l'inclusione.
- Requisito di flottante pubblico del 10% — Almeno il 10% delle azioni di un'azienda deve essere disponibile per il trading da parte degli investitori pubblici.
- Requisito di redditività GAAP — Un'azienda deve riportare utili positivi secondo i Principi Contabili Generalmente Accettati (GAAP) nell'ultimo trimestre e nella somma dei suoi quattro trimestri più recenti.
Su tutti e tre i fronti, la risposta è stata no.
S&P DJI ha dichiarato nel suo annuncio che "le eccezioni ai requisiti di vitalità finanziaria, stagionatura e IWF non dovrebbero essere concesse esclusivamente in base alla capitalizzazione di mercato". IWF, o Investable Weight Factor, è la misura di S&P del flottante di azioni pubblicamente negoziabili di un'azienda ed è utilizzata per determinare la parte di azioni eleggibili per il weighting dell'indice.
Il comitato ha riconosciuto un conflitto tra regole di idoneità rigide e una rappresentanza diffusa del mercato. Tuttavia, hanno deciso che i loro indici offrono già una "notevole copertura di mercato e bilanciamento settoriale", come dichiarato in il comunicato stampa di S&P.
Perché l'IPO di SpaceX fallisce ancora il test di S&P 500
SpaceX ha riportato una perdita netta di 4,94 miliardi di dollari nel 2025, nonostante i ricavi di 18,67 miliardi di dollari — un aumento del 33% rispetto all'anno precedente. Secondo le linee guida attuali, SpaceX non può entrare nell'S&P 500 finché non mostra quattro trimestri consecutivi redditizi utilizzando la contabilità GAAP.
"Fare eccezioni perché le aziende sono così grandi e sono state private per così tanto tempo ma non sono ancora redditizie non ha molto senso", ha detto Art Hogan, chief market strategist di B. Riley Wealth, in commenti riportati da Reuters. In precedenza, Cryptopolitan ha riportato che il 2026 mercato IPO potrebbe aver rubato il copione dai lanci di criptovalute.
La redditività è sempre stata un enorme ostacolo per l'inclusione delle aziende nell'S&P 500. Per esempio, Tesla è diventata parte dell'indice solo nel dicembre 2020 dopo aver aspettato anni. Allo stesso modo, Uber e Airbnb ha passato molto tempo in diversi indici prima di ottenere il via libera dal comitato S&P.
Questa decisione colpisce più di solo SpaceX. Aziende come Anthropic e OpenAI affrontano requisiti simili mentre stanno pensando di andare quotate. Queste aziende non hanno mostrato i profitti GAAP costanti di cui ha bisogno l'S&P 500.
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Domande frequenti
SpaceX verrà inclusa nell'S&P 500 dopo la sua IPO?
Non immediatamente. SpaceX ha registrato una perdita netta di 4,94 miliardi di dollari nel 2025, e l'S&P 500 richiede utili positivi GAAP sia per l'ultimo trimestre che per gli ultimi quattro trimestri consecutivi, oltre a dodici mesi di storia di quotazione pubblica, secondo la metodologia di S&P non modificata.
Qualche indice ha modificato le sue regole per le IPO delle megacap?
Sì. Nasdaq ha adottato una regola di "ingresso rapido" entrata in vigore il 1° maggio 2026, che consente alle società megacap appena quotate di entrare a far parte del Nasdaq 100 prima della ricostituzione annuale di dicembre; anche FTSE Russell e gli indici azionari statunitensi Russell hanno creato percorsi di inclusione accelerati.
Perché l'inclusione nell'S&P 500 è importante per gli investitori?
Trilioni di dollari in fondi indicizzati passivi sono necessari per acquistare azioni di qualsiasi azienda inclusa nell'S&P 500, creando un aumento automatico della domanda che può spostare i prezzi delle azioni e ridirigere i flussi di capitale sui mercati globali.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
